虚拟现实技术表现抢眼 10股分享千亿盛宴

　　【虚拟现实技术表现抢眼 10股分享千亿盛宴】年两会报道期间，VR(虚拟现实)技术颇为抢眼，关注乐视网、联络互动、暴风科技、奥飞动漫、东方网络、美盛文化、游久游戏、华闻传媒、岭南园林、恺英网络等10只个股。

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　　VR技术抢眼 资本竞逐千亿市场(附股)

　　据经济参考报消息，今年两会报道期间，VR(虚拟现实)技术颇为抢眼，去年红极一时的“自拍杆”风采难现，取而代之的是更酷炫、更具科技感的VR虚拟现实眼镜和360度高清全景摄像机。新闻媒体从业者认为，这种全新的视听感受将过去平面式的新闻报道提升到了新的维度。

　　业内人士认为，继互联网、智能手机之后，改变未来的下一项技术可能是虚拟现实。根据中金公司的研究报告，随着硬件技术的日益成熟以及内容资源的日趋丰富，预计VR产业在今年迎来正式的“黄金元年”，市场规模有望超过300亿美元。我国虚拟现实技术研发起步较早，但核心技术薄弱、产业化进程滞后。专家及有关企业家建议将该产业上升至国家战略高度，统筹资源加大对核心技术的研发，引导产业加速进入高效、有序的发展轨道。

　　中泰证券发布的研究报告称，目前VR产业面临爆发，三大巨头里Oculus和HTC都已公布自己的消费版价格，并都将于二季度开始发货，索尼也将于3月中旬公布消费版价格。其他厂商也纷纷推出自己的VR设备，布局这一蓝海产业。各地也纷纷抓住机遇，推出一系列支持政策，将进一步引领投资热潮。VR的发展可以借鉴之前的智能手机，从硬件到平台再到内容，抓住不同阶段的投资机会。建议关注顺网科技、奥飞动漫、联络互动、岭南园林。

　　长江证券指出，面对国外巨头林立的竞争格局，国内机会偏向于普及性消费级硬件和内容应用：硬件上，亲民价格产品量产化有望获取较大数量用户；内容上，先行储备优质内容IP以及VR制作技术的企业最具潜力。A股相关上市公司：1)互联网入口型公司在VR入口卡位赛中用户资源优势突出，A股相关标的：乐视网、联络互动、暴风科技。2)产业内公司外延渗透VR产业链，与原主营业务强力协同，A股相关标的：奥飞动漫、东方网络、美盛文化、游久游戏、华闻传媒、岭南园林、恺英网络。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　奥飞动漫：收入和利润均低于预期

　　奥飞动漫2015 年业绩快报显示，收入和净利润分别同比增长6.65%/14.10%至人民币25.91 亿/4.88 亿元。净利润较我们所预测的5.49 亿元低11%。

　　潜在影响

　　(1) 2015 年收入增长疲软，主要原因在于产品线老化。玩具收入大幅放缓是因为动漫《火力少年王》推动悠悠球销售的比较基数偏高，而新IP《超级飞侠》收入尚未在业绩中得到充分体现。另一方面，现象级游戏《雷霆战机》流水下滑，导致游戏收入承压。

　　我们认为2016 年的情况有望改善。新卡通作品将带动《超级飞侠》玩具、陀螺、铠甲勇士等销售。电影也将成为新的增长推动因素。收购有妖气后，奥飞动漫和有妖气将合作投拍基于有妖气知识产权的动画电影。公司还投资了《美人鱼》等卖座电影。

　　(2) 2015 年公司投资较多，包括收购有妖气、投资掌阅书城和灵龙集团、投资诺亦腾和TVR 等虚拟现实企业，以及投资光年无限等人工智能公司。我们认为这些投资与公司建立以IP 为核心的泛娱乐生态系统的策略相一致，应能推动未来几年收入增长强劲。

　　估值

　　我们将2015-2020 年每股盈利预测下调3%-13%以反映玩具业务收入和利润下降。我们因此将12 个月目标价格下调3%至人民币29.28 元，仍基于18 倍的市盈率乘以2020 年预期每股盈利2.20 元(原为2.26 元)，并以8%的股权成本贴现回2016 年。

　　主要风险

　　主要风险：玩具销售和动画收入高于/低于预期。(高华证券)