5大券商周四看好6板块48股

　　非银金融：券商估值洼地价值凸显 荐3股

　　截至3月7日，据目前已公布的22家上市券商的2月份财务数据简报来看，2月份累计营业收入为89.79亿元，环比增长136.81%，累计实现净利润28.60亿元，环比增长464.64%。

　　从营业收入方面来看，山西证券、兴业证券、中信证券出现较大涨幅，环比增长分别为898.46%、611.55%、526.42%。净利润方面，招商证券、申银万国、国信证券环比增长幅度最大，分别为2395.78%、2342.56%，1624.68%，动态点评：整体来看，2月份券商财务数据相对于1月份呈现出整体回暖态势，营收出现大幅增长。1月份数据主要是由于交易时间缩短以及熔断机制等特殊情况，整体业绩触及冰点，经纪、自营、信用业务都受到较大幅度冲击。但随着2月市场企稳，市场恐慌情绪渐散，投资者信心得到恢复，券商自营和资管业务出现好转。2月份中国证券市场投资者信心指数环比达到48.8，提升8.7%，也从侧面反映了市场信心恢复。

　　从监管层面来讲，管理层多次表态将维稳汇率，人民币贬值压力暂缓，市场的风险偏好有所改善，几家券商也纷纷上调折算率，这些举措也有望将增强市场信心，提升市场流动性，将对市场表现及券商业绩将带来正向回馈。

　　不过，从2月份两市交易量和两融余额来看，都较1月份有不同程度下跌，券商经纪与两融业务收入恐受一定影响，因此1季度整体业绩仍受承压。在此背景下，各家券商自营业务表现的分化可能成为左右券商1季度业绩的重要考量。

　　从中长期来看，大型券商股目前的PB基本位于1.4左右，处于估值的底部区间，悲观预期基本被市场充分消化。随着券商业务结构的不断优化，新三板、业务国际化、机构客户业务、财富管理等都将为券商提供非常好的发展机遇，综合实力强劲的大型券商，业务特色化、差异化的中小券商具有较高的安全边际和估值修复空间。

　　建议投资者关注华泰证券(经纪业务份额排首位、投行与资管业务增长迅速)、东吴证券(互联网金融、股权激励)、广发证券(各项业务均衡发展、综合金融服务处于行业领先地位)。东北证券

　　钢铁：钢铁已现V行反转 荐14股

　　1。本轮上涨是近五年来时间最长，涨幅最大的一次。把上周五的价格跟去年12月份低点的水平比较来看，综合钢材价格指数涨了295，涨幅达14.9%；螺纹钢涨了241，涨12.9%；热轧涨了375，涨20.1%；中厚板涨403，涨21.5%；镀锌涨了363，涨13.5%；冷板涨了472，涨20%。

　　2。钢厂利润上升，根据测算截止到3月4号，主要钢材品种吨钢利润为：螺纹钢7元，热轧160元，冷轧260元，中厚板87元；3月7号利润继续上涨100元左右。

　　3。市场上南北有价差，南方上涨幅度较小。

　　4。据上海钢联调查，3月份216家钢厂五大品种的日均产量同比下降4.4万吨；163家钢厂的产能利用率上周出现跳涨，回升到82.39%，周环比上升2.98%，但同比还是下降了近6%。2015年平均产能利用率87.43%，我们认为今年下降4个点，平均产能利用率可能在83%左右，考虑可能有一个波动区间，高位在88%左右。

　　二、上涨原因分析

　　1。库存处低位，上周社会库存1267万吨，比去年同期低330万吨。另外钢厂的库存在上周环比出现下降，钢厂的库存压力轻，支撑钢厂这两天大幅提价。从钢坯库存来看，截至上周四唐山钢坯库存61.2万吨，同比降了65.1万吨，而且我们比较发现2013、14、15年的三年里，3月初到4月底的钢坯库存降幅分别是61.51万吨、62.9万吨、46万吨，今年截至3月4号只有61.2万吨库存，可下降的量非常有限。

　　2。钢厂复产低于预期，原因：(1)过去价格一涨钢厂就复产，一复产就亏，几年来钢厂的教训非常深圳，非常谨慎，不太敢复产；(2)企业要复产，尤其是民企，要还工人工资、水电，银行对钢铁行业支持力度减弱，钢企资金有困难。此外，根据国内钢材重镇唐山地区规定，园博会期间，钢厂仅限产50%的天数就达36天，另外还要根据天气情况实施不同的大气预警措施，也会影响钢厂复产。

　　3。下游需求情况好。

　　据上海钢联调查200多家企业，上周成交达到18.33万吨，是一个比较高位的水平。随着工地进一步开工，房地产进一步好转，三、四月需求可能进一步放量，预计维持在18万吨以上。另外从企业订单情况来看，目前下游各行业没有继续萎缩，尤其汽车行业需求明显增加，汽车月产量维持在250万辆左右，同比每个月增加30万辆以上，大超预期。

　　4。政府加大基建投资力度。据统计，15年到今年1月份，发改委批准投资的项目达到2.67万亿，大幅增长。各省如福建的铁公基投资也同比大幅增长。

　　5。房地产表现好于预期，国家相关政策密集出台。

　　三、对后续市场的判断

　　1。近期涨势仍将延续。首先经济的下行倒逼政策超预期，政府今年肯定会把稳增长放在重要位置去抓，所以我们看到很多政策超预期，包括基建投资、房地产、货币政策等；其次是心态悲观倒逼供应超谨慎，钢厂复产低于预期，产量不会大幅提升；最后是下游超跌倒逼反弹、反转。上涨可能表现三部曲：(1)价格超跌反弹；(2)需求补库带动上涨；(3)从明天开始，可能是成本加需求推动钢价继续上涨。

　　2。目前这个阶段钢价反弹还没有反应供给侧改革的实质影响，供给侧去产能的作用可能在下半年开始越来越明显，到那个时候对钢价还将有一定支撑。

　　四、投资策略

　　矿价、钢价暴涨，钢铁股(铁矿领涨)必将暴涨！

　　推荐组合：金岭矿业、华联矿业、攀钢钒钛、首钢股份、三钢闽光、新兴铸管、河北钢铁、韶钢松山、八一钢铁、宝钢股份、武钢股份、大冶特钢、西宁特钢、永兴特钢。招商证券