多层次资本市场支持“双创” 6股暴涨机会巨大

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　　鲁信创投:优化投资业务架构,夯实传统业务基础

　　鲁信创投 600783

　　研究机构：长江证券 分析师：蒲东君,周晶晶 撰写日期：2016-03-01

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告收到民生证券现金股利7487亿元;公司下属子公司鲁信投资拟将所持齐鲁投资100%股权及鲁信海外32.5%股权转让给公司全资子公司山东高新投,标的作价人民币34,150.51万元;同时公司增资鲁信高新3000万元,进一步夯实磨具磨料业务。

　　事件评论

　　所持公司派发的现金红利成为公司重要利润来源之一。山东高新投参股民生证券2.08亿股,占民生证券增资前股权比例为9.54%,获得分红7,487万元,计入公司2016年投资收益,占2014年净利润的24.82%。现金红利已经成为公司重要利润来源,2014年公司收到现金分红7454万元,其中山东国托分红高达4382亿元,现金分红占净利润比重为24%。受益于公司所投项目逐步走向成熟期,部分项目将获取较为可观现金股利,提升公司投资收益,优化公司盈利结构。

　　子公司股权结构调整将优化公司业务布局。鲁信创投下属子公司鲁信投资拟将所持齐鲁投资100%股权及鲁信海外32.5%股权转让给公司全资子公司山东高新投,标的作价人民币34,150.51万元。本次股权转让完成后,鲁信投资和齐鲁投资将作为相对独立的投资实体开展投资业务,使得公司的管理结构更加扁平化,加强公司对境外所属公司的管理,有利于整合境外投资平台,提高境外资源利用效率。

　　增资鲁信高新整合公司磨料磨具产业,力推员工持股拓展市场化激励机制。公司以现金方式向鲁信高新增资3000万元,完成后将出资设立磨料公司和磨具公司,由新设立的磨料和磨具公司购买、租赁鲁信创投磨料磨具相关资产,提高实业资产的使用效率,进一步整合公司磨料磨具产业。同时引入职工持股,模具公司员工持股12.05%,磨料公司员工持股14.50%,形成了有效的激励机制。

　　我们持续看好注册制背景下创投行业的高景气,资本市场大扩容将加快创投行业的业绩兑现速度。从公司来看,公司一方面整合旗下金融资源,提高管理绩效;同时夯实实业,力行市场化激励机制。我们看好公司后续发展。预计16、17年EPS分别为0.44、0.49元,维持买入评级。