私募调研调仓路径浮出水面 相中3大新兴产业

　　大盘延续低位震荡格局，机构投资者积极调仓。公募基金加码蓝筹同时，私募基金则加大对新兴产业的关注力度。在大盘底部区域中，有私募建议关注高端装备制造、消费升级、大健康等多个新兴领域。综合多方机构观点来看，高端装备制造中的机器人，消费升级中的航空、大健康概念中的互联网医疗都是被普遍看好的子行业。

　　高端装备制造之机器人

　　工业制动化是趋势政策出台扶持产业发展

　　按照智能制造2025年技术路线图，机器人等是未来发展的重点。机器人替代人工生产是未来制造业重要的发展趋势，是实现智能制造的基础，也是未来实现工业自动化、数字化、智能化的保障。有分析指出，在这一政策的指引之下，众多公司开始积极向智能制造领域转型，中场期来看，制造业升级是大势所趋，因此建议投资者积极布局具相关概念股。“中国制造2025”为机器人产业开辟广阔成长空间。传统机械行业下行趋势短期内难有改善，转型升级是唯一出路。中国制造2025是振兴我国制造业的行动纲领。信达证券分析师范海波表示看好以智能制造为代表的创新型产业的发展前景。工业机器人是智能制造的重要组成部分，工业机器人规模化应用是实现智能制造的前提。我国工业机器人产业发展的有利因素包括，劳动力价格上涨和制造业转型升级迫切需要“机器换人”；政府扶持机器人产业，持续出台政策支持国内机器人企业发展；伴随着核心零部件技术突破，国产机器人成本有望大幅下降。

　　中国是全球最大的机器人市场，未来仍将保持两位数的增长。IFR统计中国是新增工业机器人最多的国家，占全球的56%。预计未来5年仍将保持两位数的高速增长，十三五期间工业机器人市场年需求量将达到15万台，保有量约80万台。随着工业机器人广泛应用于汽车、电子、金属和机械等领域，机器人替代人工生产是未来制造业重要的发展趋势，是实现智能制造的基础，也是未来实现工业自动化、数字化、智能化的保障。

　　机器人将是十三五期间国家部署的重大科技项目之一，行业政策利好持续推进。有行业人士指出，此外，IFR最新预测，2018年全球工业机器人销量或将增加接近一倍至40万，中国将会成为最大驱动力。拥有资金、技术优势的企业将有望高速成长。

　　以智能制造为代表的新型制造体系为我国机械工业注入了新的活力。有分析师表示，企业对“机器换人”的迫切需求和政府对机器人产业的持续扶持为产业发展创造了有利的外部条件，国内机器人本体制造商、系统集成商和零部件供应商技术进步和规模扩张夯实了产业基础。

　　潜力股精选

　　机器人研制新一代机器人

　　公司2015年收入同比增长10.62%，净利润同比增长21.23%，符合市场预期。平安证券分析师余兵表示，公司2015年研制出新一代机器人控制器产品，增加了视觉、力觉等智能传感器信号采集与控制功能，并采用新型高速实时总线技术提升了机器人的控制速度和工作效率；公司设立沈阳新松智能驱动股仹有限公司，旨在加快零部件资源整合、产业整合的步伐，产品将涵盖控制器、伺服电机、伺服驱动器、减速机等，可以应用在机器人产品线、机床、电动汽车等诸多行业。公司的机器人行业龙头地位稳固，产能扩张后的增速有望回升。

　　博实股份进军高端医疗装备

　　公司长期致力于机器人及智能成套装备的研发、生产、销售和服务。中银国际证券分析师杨绍辉指出，高温炉前作业机器人是公司自主研发的、具有完全自主知识产权的高端工业机器人装备，是公司自主研发的战略性新产品，有效实现高温、危险作业环境下的人工替代，并提高生产效率。该产品未来也可拓展至其它高温炉前作业领域，实现复杂、高温、危险作业环境下的人工替代。此外，公司看好国内高端医疗装备领域，已将以机器人技术为代表的高端医疗装备领域作为重要战略发展方向之一。预计公司在2016年将进一步布局高端医疗装备。

　　中国海诚收购长泰机器人

　　公司拟投入募集资金4亿元增资长泰机器人，三大业务领域包括制浆造纸智能装备、工业机器人应用系统、智能化立体仓储系统，在智能制造装备领域拥有较强的技术优势。申万宏源证券分析师陆玲玲表示，此外公司收购长泰机器人，发挥业务协同性，实现收入多元化。中国海诚是我国轻工行业最大的工程技术服务商和总承包企业，收购完成后两者在研发、制造、销售、服务等诸多方面产生协同，拓展海诚服务价值。在延伸业务上，中国海诚可以在工业机器人应用系统、智能化立体仓储系统领域得到延伸，布局智能制造，实现收入的多元化。

　　消费升级之航空

　　2015年油价低迷公司业绩大幅回暖

　　近几年在我国居民收入水平大幅度提高的同时，消费升级转型也有了明显加快，历经了从传统的基本生活消费逐步向发展型和享受型消费转移过程。业内人士认为，消费要升级，市场热点也会升级，相信资本市场中消费领域的股票将成为主力争相挖掘的对象。

　　从消费升级的角度看，航空客运作为越来越普及的一种交通方式，正从“高消费”的金字塔走下，成为了大众化的选择。

　　有行业人士就表示，从经济增长周期的角度看，航空业是最早受益的行业之一。

　　在2013年航空股业绩大幅下滑后，行业开始从低谷回升。2015年在油价低迷、供需比反转、基准票价水平提高等催化剂作用下，航空公司的业绩成本出现大幅回暖，并进入一轮上升周期。就目前已披露业绩预告的A股航空公司来看，吉祥航空预计2015年净利润同比增长130%-160%，南方航空预计 2015年净利润同比增长110%-130%。中国国航、春秋航空则分别预计2015年净利润同比增长 60%-80%、50%-60%。

　　在2015年油价、汇率、市场需求三重利好的基础上，三大航业绩提升明显。广发证券分析师杨志清指出，国内空域饱和，各大航司纷纷放缓国内运力投入，供需缺口持续收窄，票价持续提升，使得各航司效益激增。国内空域的紧张造就了三大航的效益提升，并且在目前的政策下，票价有望进一步提升，国内依然是三大航的主要受益贡献来源。行业仍然处于长期发展阶段，新政策直捣“票价放开”，航企的市场化有望进一步得到提升，进步空间仍然巨大。科技的发展也会助力航空公司进一步发展。

　　鉴于航空出境游较快增长成为常态，油价整体在低位，人民币对美元汇率企稳，维持行业“增持”评级。行业机会方面，国金证券分析师苏宝亮建议投资者重点关注春秋航空、吉祥航空，积极关注南方航空、东方航空和中国国航。春秋航空受益于出境游高速增长，同时是上海迪斯尼最大的受益者。吉祥航空位于上海，受益于迪斯尼，旗下九元航空发展空间广阔。南航对汇率最敏感。

　　潜力股精选

　　吉祥航空“高端廉价”模式潜力巨大

　　公司2月运力维持高增速态势，燃油成本大幅下降以及平均载运率和飞机利用率的提升，公司毛利率有望进一步提升。兴业证券分析师张晓云指出，受益中国航空因私消费占比的提升，公司“高端廉价”模式潜力巨大。公司成本控制类比春秋航空，吉祥航空特殊的差异化定位使得它能享受成本端和收入端的双弹性，今明两年业绩弹性高；同时公司超过90%的航线布局在上海基地，未来受益上海迪斯尼弹性最大。目前估值仍具有较高性价比，考虑公司精准的定位以及上海腹地强劲的客源增长，看好公司“高端廉价”模式的未来发展。

　　春秋航空低成本模式优势突出

　　公司是上海迪斯尼开园最大的受益者，近年来国际航线增长迅猛，低成本航空旅游模式优势突出。国金证券分析师苏宝亮指出，油价下跌和出境游带动需求端高速增长导致公司业绩大幅增长。公司2016年进一步开辟国际航线，加大日本和泰国等国家的运力投入。春秋国旅包机包座业务未来将使公司客座率继续保持在92%以上，高于全球航空公司平均客座率10个百分点。只要拿到干线城市的时刻资源，基本可以保证盈利。上海迪斯尼、国际油价走势与出境游景气使公司2016年业绩有更大概率落入敏感性的最优情况。

　　南方航空业绩大幅改善具备持续性

　　公司未来业绩大幅改善具备持续性。兴业证券分析师张晓云分析指出，首先，航空基本面很好，供需改善将持续到2017年，估值便宜同时兼具消费属性。公司作为业内体量最大的公司，未来票价弹性和业绩弹性空间依旧巨大；其次，目前股价充分反映人民币贬值的汇兑损失；再者，油价敏感性大幅上升100%，目前股价未充分反映油价下跌带来的2016年业绩弹性，2016年油价下降对于业绩贡献效果远远大于2015年同期；最后，低油价叠加春运旺季提价，2016年一季度业绩在去年高基数情况下有望继续大幅增长。

　　大健康之互联网医疗

　　政策红利相继释放上市公司再刮大健康投资风

　　随着“健康中国”这一国家战略的逐步深入及各种政策红利的相继释放，“大健康”产业也将受此影响，可能引领新一轮经济发展浪潮。事实上，2015年底以来，上市公司再度刮起大健康领域投资风，多家公司发布公告称将加码布局大健康产业或向大健康领域积极转型。从上市公司布局大健康的具体领域来看，互联网医疗、民营医院、精准医疗、中医都是备受青睐的领域。据不完全统计，目前已有逾60多家上市公司涉及大健康产业。在各细分领域来看，互联网医疗无疑是市场最为关注的子行业之一。

　　有券商指出，互联网医疗产业链主要由运营商、医疗器械厂商、医院、系统集成商、互联网公司以及医疗健康公司组成。产业链上各方依据自身的行业特点提供完整互联网医疗环节上的某种特定服务，一般由医院委托系统集成商提供解决方案，互联网公司做出信息系统平台，然后集成医疗器械商与医疗健康公司的服务，由电信运营商提供网络平台化的服务，形成一套完整的互联网医疗产业链。

　　国泰君安证券分析师符健表示，互联网医疗步入启动期，即将于2016年左右迎来高速增长期，内生增长动力充足。互联网医疗领域，最重要的要素在于“资源禀赋”。主要有三类，线下医疗资源、线上流量及数据资源、资金资源。在线下医疗资源方面，可以关注上海六院+卫宁健康、广东二院+宜华健康、上海卫计委+万达信息、杭州等多地医保局+海虹控股.

　　潜力股精选

　　卫宁健康云医院模式推进情况良好

　　公司云医院模式推进情况良好，自2015年4月上线到2015年12月，已接入两家大型综合性三甲医院、8家社区卫生服务中心、两家民营医院以及50多家县级医院。未来公司的云医院和分级诊疗模式有望通过市场化推进在异地快速复制。东吴证券分析师朱悦如表示，公司背靠3000余家医疗机构，在业内更具市场化基因，互联网医疗有望率先落地，通过市场化的力量在云医院、医保控费、药品服务、健康管理等方向积极探索新型商业模式，构建互联网医疗信息服务体系。

　　万达信息建设健康云与医疗云

　　中信证券分析师阳嘉嘉表示，在2015年上半年的定增方案中，公司拟将全部募集资金投向健康云与医疗云的建设工作，通过两朵云的建设，将使得公司进一步确立起涵盖医疗、医药、医保的“三医联动”发展模式；同时公司在2016年将进一步向健康管理产业链外延，若融资方案获得通过，将进一步加强对全程健康、四维医学的资源整合，提升协同效应。

　　鱼跃医疗互联网医疗迈出第一步

　　公司正在由“设备制造商”向“平台型品牌运营商和医疗服务提供商”转型。由OTC家用医疗器械龙头企业，向专业的医用临床领域进一步延伸，由线下运营企业，向线上线下一体化运作转型。牵手阿里、辉瑞等巨头，积极外延并购，不断提升产业地位。有行业人士指出，公司是医疗器械领域产品线最丰富的公司，互联网医疗已经迈出第一步。公司具备完整的家庭护理及慢性病管理产品线及其相关领域的消费者数据和专家资源，将医生、患者、器械和药品有效的联系并产生价值，是互联网医疗正在探索的模式。