芯片企业自主可控是核心 六股铆足劲儿向前冲

　　全志科技

　　全志科技:业绩逆势保增长,新业务打开新空间

　　全志科技 300458

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-02-29

　　事件描述

　　2月27日晚,全志科技披露2015年业绩快报,实现营业收入12.09亿元,同比下降2.62%;归母净利润1.28亿元,同比增长16.20%。本周公司还发布《对外投资公告》,公告称将非上市公众公司合肥东芯通信股份有限公司共同签署《合肥东芯通信股份有限公司股份认购合同》,公司计划以不超过2亿元自有资金认购公司发行的7000万股新股,成为标的公司的控股股东,锁定期为12个月。

　　事件描述

　　公司通过“技术升级+成本控制+新产品布局”三条主线保业绩增长。在经历14年平板电脑芯片业务大幅下滑之后,公司加速技术升级,开发出4核、8核及64位处理器芯片,新型芯片毛利率回升明显;同时,公司积极布局新业务,2015年公司行车记录仪芯片、OTT芯片均大规模出货,在平板电脑芯片业务继续下滑的背景下保证公司业绩增长。

　　突破基带芯片瓶颈,产业布局加速。公司收购东芯通信,其LTE基带通信技术将填补公司的技术空白,未来公司产品将在通讯功能上有所延展,打开在车联网、智能硬件及家用网络设备等业务的应用空间,具备竞争力!

　　募投项目指明公司未来发展的大方向。1月底,公司发布增发预案,拟募集不超过11.6亿元,投资车联网、智能识别与控制、虚拟现实领域。在车联网领域,公司将开发车载操作系统同时推广终端云服务平台,满足消费者的多种应用需求;在智能识别与控制领域,公司将深度研究机器视觉、语音识别及行为感知技术,在个人娱乐和家庭服务两大消费市场提供包含核心芯片、外围模组的整体解决方案,方案商产品涵盖智能玩具、服务型机器人等;在VR领域,公司为终端产品设计专用处理器+相关模组,形成完整的解决方案,同时通过产品入口建立虚拟现实云平台,以提供增值服务。

　　产品结构逐步优化,新行业机遇到来。目前,公司行车记录仪芯片、OTT机顶盒芯片及新产品的收入占比大幅提升,产品结构改善的同时新的行业机遇已然到来,车联网及VR芯片产品将为公司带来新的业绩增量。预计公司15-17年EPS为0.80,1.23,1.76元。

　　风险提示

　　系统性风险;车联网、VR等公司布局行业发展不及预期。