低估带来板块安全边际五股大金融可布局

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2016-03-17 07:55:19

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　　导读：行业表现:上周非银金融行业下跌2.37%,29个一级行业分类中排名第21;与沪深300指数相比,实现0.072%相对收益,跑赢大盘;板块方面,券商、保险和多元金融三个细分板块表现相差不大,涨跌幅趋同。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

　　

　　非银金融行业周报:低估带来券商板块安全边际,关注多元金融个股机会

　　类别：行业研究机构：国海证券股份有限公司研究员：代鹏举日期：2016-03-16

　　投资要点:

　　行业表现:上周非银金融行业下跌2.37%,29个一级行业分类中排名第21;与沪深300指数相比,实现0.072%相对收益,跑赢大盘;板块方面,券商、保险和多元金融三个细分板块表现相差不大,涨跌幅趋同。非银金融板块先于指数调整,估值已经回到2014年四季度行情启动前水平。

　　证券行业:(1)“证监会主席答记者问”点评:我们认为,注册制的推出将延后,而新三板、战略新兴板等多层次资本市场制度建设有望加速,整体符合此前市场预期。(2)低估带来券商板块安全边际。我们预计今年券商行业ROE降至5%,回落至2012-2013年水平,目前行业P/B估值1.86倍,也回落至2012-2013年的低位水平;并且上市券商股东纷纷采取回购或增持措施,对股价形成支撑作用,板块长期投资价值凸显,建议中长期投资者分批布局,维持行业“推荐”评级。目前券商板块回调时间长,幅度深,机构配置处于低配状态,一旦市场风险偏好好转,券商板块兼具低估值和高弹性优点,无疑将成为跑赢市场的最佳品种。(3)推荐标的:中小券商中,我们首推宝硕股份,公司拟通过资产重组注入华创证券,若交易完成并考虑配套募资,则目前公司P/B1.9x,显著低于可比券商;大券商中,建议关注估值低、业务优势显著且自营业务相对稳健的华泰证券,和广发证券。

　　多元金融:信托、融资租赁和不良资产管理行业各具行业特性,从行业角度看,我们更看好融资租赁和不良资产管理行业,而信托行业在整体增速下滑的过程中,我们更看好规模小、优势突出的标的。目前多元金融板块估值回落到历史低位,我们推荐各个细分行业的优选标的。建议投资者关注积极转型融资租赁和商业保理的法尔胜,关注主动管理能力突出且积极转型的安信信托以及不良资产管理板块的海德股份。

　　本周推荐组合(3月14日-3月18日):宝硕股份,华泰证券,法尔胜,海德股份。

　　风险提示:证券市场驱动力出现超预期下降;政策监管趋严限制券商业务发展;金融租赁、信托行业增速不达预期。

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