电动车：低速电动车爆发可期 荐4股

　　2015年,山东生产低速电动车34.7万辆,同比大增85.56%,与去年全国新能源汽车37.91万辆的产量相差无几;而今年前两月生产7.48万辆,同比增长42%,仍保持高速增长,主要车型为达不到汽车“双80”甚至纯电动乘用车“双100”标准的低速电动车。这些数据背后最难能可贵的是:无政府补贴支持,主要靠终端自发需求支撑行业高速增长。

　　微型电动车(包含低速)因性价比高受到青睐。

　　1)数据分析发现,目前国内主要是微型电动车(包含低速电动车)推广好,占比高。究其原因,我们认为,主要是微型车性价比高(购置成本低,使用成本低,完全满足短途通勤需求),符合工薪阶层需求,尤其是可以解决一二线城市停车难及限购问题。2)我们按照性价比的逻辑推导,当下国内电动乘用车消费市场格局应是:一二线城市以标准小微型乘用车为主;三四线城市城郊及乡镇农村地区以低速电动车为主。3)根据我们之前专题中预测:保守估计国内低速电动车市场容量超1000万辆,市场规模超2000亿元。而据估计2015年全国低速电动车保有量仅70万辆左右,市场潜在空间巨大。

　　政策曙光将至,行业爆发可期。

　　1)从山东省发展的经验可以看出,低速电动车市场很有活力,只要政府在整车生产认证、产品质量检验、售后服务、驾驶证、牌照、保险、路权方面加以规范,市场就会进入健康快速发展通道。因此,目前低速电动车急需行业政策的规范与支持,主流思路是:分类管理,升级一批,规范一批,淘汰一批。2)目前来看,微型电动车及低速电动车的标准有望在今年6月出台,从而成为打破行业发展桎梏,实现爆发的重要催化剂。若政策如期推出,我们预计,今年微型电动车(包含低速)市场将有望迎来爆发,产销有望突破200万辆。长期看,若众多低速电动车企业积极转型升级,拿到纯电动乘用车资质,正牌微型电动车逐步替代低速电动车,则通过微型电动车快速推广实现2020年500万辆的新能源汽车推广目标可能会事半功倍。

　　标的介绍。

　　我们认为,前期积极进行布局的标的将充分享受政策红利,实现快速发发展,主要有隆鑫通用、力帆股份、双林股份(参股新大洋)、中通客车(大股东涉及低速电动车产品),可以积极关注。渤海证券