5大券商周四看好6板块65股

　　地产：营改增加速库存去化 荐10股

　　增值税试点将扩大至地产行业。自2016年5月1日起，“营改增”(营业税改增值税)试点范围将扩大至建筑业、房地产业、金融业、生活服务业，并将所有企业新增不动产所含增值税纳入抵扣范围。在备受关注的税率方面，政策提出房地产业适用11%的税率。

　　对开发商影响：土地成本能否抵扣是关键。地产行业的成本主要由1、土地，2、建安，3、财务成本构成。地方政府无法开具增值税发票，利息成本需等待金融服务业进行营改增后方能取得发票。若土地及利息成本无法抵扣，则相当于营业税由目前5.5%上升至6.75%，地产商面临税负增加的风险，且毛利越高的项目税收负担越大。如果政策特别规定允许房地产企业凭财政部门监制的土地专用收据等作为抵扣凭证，则将大幅降低开发商税收成本(由5.5%下降至3.78%).

　　对于手房交易影响：预计政策将向自住及长期住房倾斜。现行营业税免征房屋，若征收增值税后，将面临交易成本增加的风险。现行全额征收营业税的房屋，若购买原值大于现有售价49%，增值税小于营业税，反之则增值税将大于营业税。对于差额征收营业税的房屋，由于税率由营业税的5.6%提高到增值税的11%，整体税负亦将有所增加。根据总体税负只减不增的大方针，我们认为在执行细则上会考虑与现行营业税的税负比例，不排除对现在免征营业税的房屋也实行增值税免征。

　　对商业地产影响：迎来政策暖风。购置商业地产等不动产，将和购置设备一样进行增值税抵扣。我们认为这将利好商业及产业地产的销售，并增加企业对于持有型物业的投资，长期对房地产投资也有拉动作用。

　　国外经验：鼓励自住及长期持有。根据国外经验，出售自住住房或长期持有住房，一般而言会享受一定程度的增值税减免。房产增值税计做资本增值税(capitalgain)范畴，税收用意在于市场供需结构，鼓励长期持有和自住，打击短期出售及投资行为。加拿大对非自主住房征收50%的资本增值税，美国对于短期收益的房屋最高征收43.4%的增值税。

　　投资建议及结论：在投资下行压力明显，经济转型的关键时期，大幅加税不符合当前主流政策，地产行业仍具战略配置价值。1)去库存政策下，地产基本面依然将持续回暖：2)地产去库存压力依然存在，一线城市政策调控风险有限。建议关注：1、积极转型及国企改革个股：滨江集团、中体产业、广宇集团、中航地产；2、国企改革个股电子城、北京城建；3、小市值转型潜力股荣丰控股、粤宏远、大龙地产、绵世股份等。平安证券

　　机械：反弹行情中弹性标的推荐 荐13股

　　“十三五”规划纲要指出“完善现代综合交通运输体系”的目标，具体为：1、构建内通外联的运输通道网络；2、建设现代高效的城际城市交通；3、打造一体衔接的综合交通枢纽；4、推动运输服务低碳智能安全发展。其中，在城际交通方面，要求在城镇化地区大力发展城际铁路、市域(郊)铁路，鼓励利用既有铁路开行城际列车，形成多层次轨道交通骨干网络，高效衔接大中小城市和城镇。

　　截至2020年，全国铁路运营里程规划达到15万公里，其中高铁里程3万公里；而2015年末全国铁路里程为12.1万公里，高铁里程为1.9万公里；铁路运营总里程与高铁里程增幅分别为23.97%和57.89%，铁路行业预计掀动3.5万亿~3.8万亿的投资。

　　在城市轨道交通方面，截至2015年底已有25个城市建成投运轨交线路，总里程3,293公里；已有39个城市轨交建设规划获批，总规划里程超过7,300公里，大部分线路将在“十三五”期间建设完成。预计十三五期间年均投资在6,000~8,000亿元，总量在3~4万亿水平。

　　本周轨道交通产业链相关标的整体强于大盘走势。随着反弹行情的持续，行业基本面良好叠加需求侧加码，我们认为反弹行情中的弹性大、盘子小的标的，将优于大势。

　　推荐组合：

　　首要推荐：辉煌科技(员工持股+高铁WiFi)、世纪瑞尔(铁路后服务)、永贵电器(轨交连接器+电子连接器)

　　铁路信息化弱电组合：佳讯飞鸿(安防监控系统)、众合科技(信息化控制系统)、思维列控(监控监测系统)、鼎汉技术(信号电源系统)、运达科技(轨交机务安全系统)；

　　铁路高端产能组合：太原重工(高铁车轮技术)、晋西车轴(高铁车轴技术)、康尼机电(车辆门系统)、晋亿实业(紧固件技术)、中国中车。东北证券