机构强推8大热门行业 关注核电疫苗概念股

　　医药行业非法经营疫苗事件点评：“国产疫苗还能打吗？”

　　研究机构：东吴证券评级：增持

　　投资要点

　　非法经营疫苗案持续发酵，CFDA 雷霆出手：山东非法经营疫苗案经过持续发酵，引起社会广泛关注。国家政府对此高度重视，李克强总理对案件做了重要批示，要求彻查山东问题疫苗流向，严肃问责，绝不姑息。CFDA 连续发文，对9家涉案企业展开调查，共涉及12 个第二类疫苗品种、2 种免疫球蛋白和1 种治疗性生物制品。目前第一家涉案企业兆信生物已被山东食药监局撤销GSP.

　　世界卫生组织发声纾解中国疫苗危机：世卫组织声明称，不正确储存或过期的疫苗几乎不会引起毒性反应，因此在本事件中，疫苗安全风险非常低，儿童主要面临的还是免疫失败的风险。同时，WHO 认为中国扩大免疫规划使用的疫苗是安全有效的，在疾病防控方面取得了有效成果，并鼓励中国的父母继续通过常规的预防接种来保护儿童免受疫苗可预防疾病的伤害。

　　暴露监管漏洞，行业监管势必加强：涉案疫苗全部是正规企业生产的合格产品，主要问题是在疫苗产品流通过程中未经严格冷链存储运输。因此强调本次事件的性质是“非法经营疫苗案”，而不是“假疫苗案”。同时，本次事件也暴露出我国第二类疫苗存在的监管漏洞。总理的批示中也指出，抓紧完善监管制度，落实疫苗生产、流通、接种等各环节监管责任，堵塞漏洞，保障人民群众生命健康。更加严格的行业监管政策的出台可以保证国内疫苗行业健康有序发展。

　　家长应走出博弈困局，不能因噎废食也不能掉以轻心：部分家长受负面情绪驱使，开始担心国内疫苗产品的安全性和不良反应，陷入了“是否给孩子接种疫苗”的博弈困局。参照国外的历史教训，我们认为疫苗接种率下降带来的患病率升高给儿童带来的伤害要远远高于疫苗产品的安全性和不良反应风险。我们建议，国内家长要按时完成第一类疫苗接种，谨慎选择第二类疫苗，而且一定要在正规渠道进行接种。

　　投资建议和关注个股：疫苗接种是现代社会疾病预防不可或缺的重要环节。国内疫苗行业还处于快速增长期，受益于二胎政策带来的人口增量影响，我国疫苗市场有望不断扩大，我们长期看好国内疫苗行业。但在短期内，本次非法经营事件可能会对国内疫苗行业带来一定的影响。尤其是涉案的9家药品批发企业中，山东实杰是沃森生物疫苗销售平台。由于CFDA 的调查结果还未最终公布，沃森生物现已停牌。但沃森生物是国内传统多糖疫苗优势企业，同时HPV 疫苗、23 价肺炎多糖疫苗、13 价肺炎结合疫苗、吸附破伤风疫苗、吸附无细胞百白破疫苗和其他单抗药物等在研品种进展顺利，未来新品种上市后，公司业绩有望持续放量，长期价值明显。一旦山东实杰子公司受到处罚，沃森生物短期可能受到市场负面因素冲击，有望出现绝佳投资时点。关注个股沃森生物300142、智飞生物300122、天坛生物600161.

　　风险提示：药品政策性降价风险，药品研发风险，受到行政处罚风险。

　　有色金属行业研究体系

　　研究机构：海通证券评级：推荐

　　投资要点：

　　未来金价走势：长期看多。从长期来看，看多贵金属源于经济内生动力缺失。

　　美国的消费能力与消费意愿都出现下降。从密歇根大学消费者信心指数来看，2015 年后出现一定程度的下降，且美国居民储蓄率仍处于高位，美国消费市场增长乏力。在信用货币与金属货币的博弈中，信用货币价值下降，从而导致金属货币受宠。债务危机、无限的货币供应导致各国纸币贬值，央行加大黄金储备。

　　基本金属情况不一。短期来看，铜价震荡；中长期来看，铜价下行。铜尚处于供给过剩周期、融资性需求下跌、中国经济整体下台阶阶段。随着供给侧改革的深入及需求增长，铝价反弹持续。供给结构性短缺将刺激铅锌价格上涨。一旦嘉能可的减产如期实现，2016 年锌市场就将持续供给偏紧状态。根据AME预测，2015-2016 年全球铅市场会出现供应短缺，分别缺少5.9 万吨和1.1 万吨。

　　锡需求目前在处于筑底回升阶段，潜在需求有望激发。高库存、消费减慢导致镍价继续偏弱。安泰科预计2016 年全球原生镍产量为197 万吨，消费量为196万吨，仍有1 万吨的过剩量。

　　锂—所有金属中基本面最好的行业。随着新能源汽车、储能需求的迅速放量，加上3C 的持续增长，全球锂需求处于上行周期，导致2015 年整年供需偏紧。

　　国内新能源汽车产量放量超市场预期并快速传导至上游锂资源，需求冲击导致碳酸锂需求超市场预期1.13 万吨，供需平衡的扭转导致锂价全面飙升。

　　国企改革—供给侧改革首要命题。2016 年供给侧改革是结构转型的主旋律，而国企改革实则重中之重，能否将这条华山之路走下去，盘活国有资产是首要任务。有色金属板块涉及环保的有格林美、ST 秦岭、怡球资源，公司核心竞争力明显。

　　稀土下游需求好转。稀土是金属中供给决定价格的品种。从供给(政策面)来看，稀土收储、出口配额(过去时)，都是遏制供给提升价格的手段。需求上，稀土下游需求好转推动磁材股“火爆行情”，而需求好转也将传递至上游资源股。

　　不确定性分析。金属自身的供需轮动无法逃离周期束缚。除了供需面，金属的金融属性也增加了流动性层面的考量。