行业政策进入高频发布期 智能驾驶超预期发展成定局

　　智能驾驶行业系列点评(三)：行业政策进入高频发布期，智能驾驶超预期发展成定局

　　投资评级：增持(维持)

　　事件：NHTSA及IIHS共同推动2022年自动紧急刹车系统(AEB)作为新车标配，并与大众、通用、丰田等20家车企签订协议。

　　投资要点

　　1、行业发展方向明确，市场空间巨大。智能/自动驾驶市场空间巨大，随着ADAS的自动驾驶功能逐步提升(ADAS过度至AV)，从目前单车配套单价300-400美金有望提升至2800美金。2015年全球智能驾驶行业收入为30亿美金，我们预测行业年复合增长率为40%—45%，由此计算，2020年为300亿美元、2025年为1000亿美元、2030将超2000亿美元。此外，随着智能汽车高速发展，长期为全球带来3.5万亿美元社会综合福利，汽车行业未来发展方向十分明确。考虑政策层面的先行性，将率先为行业发展铺路，智能驾驶进入政策发布、落地高频期，智能驾驶步入快速发展期。

　　2、底层控制系统进入高速发展期。 NHTSA及IIHS共同推动2022年自动紧急刹车系统(AEB)作为新车标配，并与大众、通用、丰田等20家车企签订协议。AEB主要由车辆碰撞迫近制动系统(CIB)及动态制动支持系统(DBS)组成，AEB标配预示着底层控制制动系统的智能化发展步入高速发展期。

　　3、观点重申：正如我们在2月4日发布的智能驾驶深度报告中提出的：智能网联汽车是自主式、网联式汽车融合发展的产物，无论感知端与中央决策端技术路线如何变革融合，智能汽车的任何发展阶段都将以底层控制系统作为车辆控制端的基础，强烈关注底层控制系统的智能化、自动化发展。

　　4、东吴汽车首推标的亚太股份是国内制动系统龙头，地位稳固，智能驾驶布局最全，16年智能驾驶模块落地在即，有望抢占先发优势。公司此前参股前向启创(ADAS算法)、钛马信息(车联网终端)、杭州智波(感知端硬件)以及苏州安智(模块集成技术)，智能驾驶提前布局反应公司对行业发展方向把握精准，智能驾驶模块的提出更显现其发展前瞻性。坚定看好公司未来智能驾驶龙头地位。

　　风险提示：底层控制系统智能化发展低于预期；自主、网联式智能驾驶技术发展低于预期；市场推广及应用低于预期；相关配套法规推出速度低于预期。