农产品：大蒜和畜禽价格将推动CPI上行

　　【内容摘要】

　　报告要点

　　本周长江农业团队在山东进行生猪草根调研，有幸到了中国大蒜之乡——金乡县周边调研，并调研了种植大蒜的养殖户，判断是：因寒潮带来的减产预期使得大蒜价格或将继续保持高位并可能上行，加之畜禽价格上涨；二者将继续推动CPI上行。在CPI上行背景下，我们认为最好的防御即是配置养殖。

　　事件评论

　　调研显示金乡大蒜16年受寒潮影响减产严重，2016年价格将明显上移。根据我们调研的大蒜种植户了解，金乡以及周边地区整个的大蒜种植因2016年的寒潮受到较大影响(大蒜每年10月种，5月底收)，减产是确定性较大。据我们了解，2015年因大蒜价格低迷，金乡以及周边地区种植面积本就有下降(2014年金乡及周边大蒜种植已减产约10%)，而这次寒潮使得该地区产量进一步下滑，根据调研预计2016年减产幅度或将在20%左右。2015年全国大蒜种植面积约600万亩，其中山东地区占比近50%，其中金乡58万亩、金乡周边30万亩、紧邻金乡的菏泽地区70-75万亩；这一地区的种植面积即占到全国范围约30%。且山东其他地区出现寒潮导致减产亦是大概率事件，从而导致大蒜2016年供给偏紧。而在大蒜还未收获的情况下，金乡地区大蒜经销商已开始囤积居奇，积极储备去年收获大蒜，人为的造成了现阶段的大蒜价格上涨(2015年全国大蒜大宗均价为5.8元/公斤，截止2016年3月18日的大宗价格已经涨至13.8元/公斤，已超08年寒潮创下的12元/公斤的历史新高)。我们判断，今年寒潮亦会影响其他越冬蔬菜种植，预计蔬菜项会对CPI有不小贡献。

　　生猪价格亦显著受寒潮影响，加之本身供给短缺，猪价将继续上行。生猪产业受寒潮影响主要体现在疫病上。今年一季度全国范围的寒潮使得小猪腹泻病异常严重，根据草根调研，湖北地区小猪因腹泻和口蹄疫导致的死亡率在20%，河南地区35%，山东地区预计20%以上，我们判断这一现象全国普遍且形式严峻，并势必导致6-7月份生猪供给将严重短缺，加之能繁母猪去化严重，预计后期生猪价格仍将持续上涨。且祖代鸡因引种受限导致行业供给减少仍在持续，白羽鸡价格亦会趋势性上涨。

　　总体上，从农业角度看，蔬菜项和畜禽项价格势必将推升CPI。整体判断，在CPI上行背景下，我们认为最好的防御即是配置养殖。推荐：牧原股份、温氏股份、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。风险提示：价格判断不达预期。

　　【提要结束】