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　　亚太股份:携手东风小康,智能驾驶推广步伐稳健

　　亚太股份 002284

　　研究机构：长江证券分析师：徐春 撰写日期：2016-03-28

　　报告要点

　　事件描述

　　浙江亚太机电股份有限公司(以下简称“公司”)与东风小康汽车有限公司.产品技术中心(以下简称“东风小康技术中心”)于2016年3月25日签署了《智能驾驶技术合作协议》。

　　事件评论

　　东风小康产品扩张期,亚太切入迎最佳时点。东风小康主要从事微型车、乘用车、商用车的研发、生产、销售、服务等业务,产品技术中心为其主要研发基地。2015年东风小康总计SUV产品线风光系列正式铺开,销量4.93万辆,同比增长24.5倍,也带动了总体销量达到22.3万辆,同比增长9%。另外2014年东风小康纯电动车K07上市,迈开公司新能源汽车部署的步伐。产品线的扩大使得东风小康更需要新技术的支持,亚太股份作为国内电控制动龙头与东风小康高度契合。

　　捷报连连,公司智能驾驶产品推广坚决、高效。亚太股份此次与东风小康的合作仍然围绕智能驾驶线控制动系统和控制模块,为东风小康提供相关产品研发,供货和整车安装调试。此前,公司与北汽研究总院、奇瑞汽车、合众汽车等签订智能驾驶合作协议,在智能驾驶推广上马不停蹄不遗余力,是国内智能驾驶技术的先导者。

　　2016是智能驾驶元年,行业利好频频不断。公司智能驾驶布局深厚且推广坚决,看好未来公司“智能驾驶+轮毂电机”业绩爆发,维持“买入”评级。1)2016年可谓是智能驾驶元年,“十三五”设立智能驾驶渗透率、美国22家车企承诺标配自动刹车让行业不断催化。今年北京车展也将成为智能驾驶重要展示平台,行业热度将持续升温;2)公司拥有“环境感知(前向启创、智波科技)+主动安全控制(苏州安智、自身电子业务)+移动互联(钛马信息)”智能驾驶完整布局,有望率先推出智能驾驶成熟解决方案;3)参股全球优秀轮毂电机公司Elaphe(全球优秀的轮毂电机公司),通过合资公司方式共同促成轮毂电机及新能源底盘模块的产业化应用,潜力巨大;4)下游需求回暖将带动募投产能释放,公司主营业绩将迎来好转。

　　暂不考虑增发摊薄,预计2016、2017、2018年EPS为0.25、0.30、40元。对应PE为78X、66X、49X。维持“买入”评级。

　　风险提示:无人驾驶催化不及预期;新产品开发不达预期;汽车整体销售持续下行。