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　　长城电脑:CEC改革持续推进,打造国家信息安全王牌战队

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　　研究机构：广发证券 分析师：许兴军 撰写日期：2016-03-28

　　CEC改革持续推进,长城系整合再下一城

　　CEC是目前中国最大的国有综合性IT企业集团,随着国企改革持续推进,CEC旗下公司之间的业务交叉重叠,存在严重的同质化、资源浪费和各自为政的情况。因此CEC一方面通过精简控制层级加强对旗下公司的控制,另一方面通过整合资源来整合业务平台,形成拳头效应。近年来,CEC的改革在直属控制企业、地方系企业以及长城系中持续进行。

　　长城电脑吸收集团优质资产,深度整合

　　长城电脑、长城信息正式披露重大资产组交易方案,长城电脑吸收合并长城信息并置出亏损的冠捷科技,同时注入CEC旗下的中原电子和圣非凡。长城系改革再次跨出突破性的一步。长城电脑未来有望通过资源共享和优势互补,较快实现相关业务的协同效应,带来业绩回报。

　　国家信息安全王牌战队成立

　　在信息安全日益重要的今天,未来长城电脑作为CEC“二号工程”核心企业,从自主可控计算、军工信息化系统及装备、云计算、行业解决方案、海洋信息安全产业等领域实现自主可控,从而担起保证军队国防、党政等关键领域和重要行业信息安全的重任。依托CEC大平台,抓住信息安全产业的发展趋势和军民融合深度发展的机会,公司将成长为国家信息安全资源整合平台。

　　盈利预测及评级

　　我们预计重组完成后公司16-17年备考净利润分别为4.7亿元、6.5亿元。不考虑本次充组,我们预计公司16-17年净利润分别为0.25亿元、0.30亿元。考虑到公司依托CEC大平台,抓住信息安全产业的发展趋势和军民融合深度发展的机会,成长为国家信息安全资源整合平台。我们看好公司长期发展,给予“买入”评级。

　　风险提示

　　重组失败风险;行业景气度下行风险。