机构:农产品公司业绩如期爆发未来值得期待 四股火爆
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农产品行业:业绩如期爆发,未来仍值得期待
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禽养殖板块公司一季度合计盈利1.88亿-2.39亿元,同比大幅扭亏。益生股份和民和股份业绩增长的主要原因在于鸡苗价格的上涨,一季度父母代鸡苗均价约22元/套,同增52%,鸡苗均价3.3元/羽,同增89%。圣农发展和仙坛股份业绩增长主要原因则在于饲料成本的下降带来养殖成本的降低,一季度玉米价格同比下降14%,豆粕价格同比下降16%。使得两家公司在鸡价同比下跌的情况(同比下滑1.8%)业绩仍实现较大涨幅。
益生股份一季度预计盈利7800万-8800万元,同比实现扭亏,EPS0.23-0.26元。按一季度父母代鸡苗均价22元/套,鸡苗均价3.3元/羽计算,预计公司一季度父母代每套盈利7元,商品代鸡苗盈利1元/羽。整体上预计公司一季度父母代出栏300万套,商品代鸡苗出栏6500万。
民和股份一季度预计盈利4000万-6000万元,同比实现扭亏,EPS0.13-0.20元。按一季度商品代鸡苗均价3.3元/羽计算,预计每羽盈利1元,整体上预计公司一季度商品代鸡苗出栏6000万羽。
圣农发展一季度预计盈利5000-7000万元,同比实现扭亏,EPS0.05-0.06元。虽然一季度毛鸡均价3.9元/斤,同比下降1.8%,但是饲料价格的下降使得公司生产成本大幅降低(玉米价格同比下降14%,豆粕价格同比下降16%),同时KKR入股使得财务成本也得到有效减少,整体预计公司一季度肉鸡生产成本3.85元/斤,屠宰量约8000万羽,养殖业务为公司贡献利润约2000万元。此外公司一季度政府补贴收入约5000万元,进一步增幅公司业绩。
仙坛股份一季度预计净利1950万元-2050万元,同比增长700%-740%。EPS0.12-0.13元。按一季度毛鸡均价3.9元/斤计算,预计公司一季度肉鸡生产成本3.75元/斤,每羽盈利0.75元(每只肉鸡按5斤计算)。预计公司一季度屠宰量约2800万羽。
鸡价长期上涨趋势确立,后期禽养殖板块业绩将继续保持高增长。祖代鸡引种的大幅下行奠定行业供给收缩大趋势,而现阶段行业供给远未到低点。16年由于美法封关的影响,预计祖代鸡引种或继续下行到30-50万套,同时根据产能传导,预计未来5个月在产祖代鸡存栏下行15%,在产父母代鸡存栏下行20%。在需求逐步企稳的背景下,考虑强制换羽预计2016、2017年肉鸡短缺幅度达3.6和6.7亿羽,大幅高于2011年时期2.08亿羽水平。整体上我们预计2016、2017年肉鸡均价分为4.8和5.2元/斤,高点达到6元/斤,鸡苗均价分为5和5.5元/羽,高点达6.5元/羽。
继续看好禽养殖板块投资机会。重点推荐:益生股份、民和股份、仙坛股份和圣农发展。
风险提示:鸡价上涨不达预期;疫病风险。(长江证券)
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