北京云计算产业规模达400亿 8股望成摇钱树

　　光环新网：并购并表推动业务高增长，与AWS合作有望深入

　　事件：(1)4 月9 日公司发布一季报，一季度收入3.08 亿，同比增长156.73%；归属上市公司股东净利润为6008.6 万，同比增长172.17%。经营现金流为6307.5 万。(2)4 月5 日，多家媒体曝光亚马逊AWS 涉嫌在华违法提供公有云服务。

　　并购标的并表推动业务高速增长。公司并购的中金云网2 月3 日开始完成工商过户，无双软件于3 月9 日完成工商过户，两家公司第一季度的部分业绩计入上市公司报表，推动光环新网收入和净利润大幅增长。

　　随着监管加强，公司有望获得AWS 中国公有云业务实质运营权。根据新闻报道，亚马逊国内AWS 业务依然是由自己运营，仅仅借助光环新网的IDC牌照来对外开展业务，这不符合国内对于公有云计算监管的要求。我们认为随着国内监管机构-网信办和工信部对公有云计算的监管检查落地，目前亚马逊AWS 的公有云业务模式将必须进行整改。AWS 公有云业务最终模式将会大概率采用类似微软AZURE 云计算业务在国内与世纪互联的业务模式进行，国内IDC 公司全面负责公有云的运营，海外公司将以技术提供方的身份来收取技术服务费。

　　预计AWS 3 年内国内公有云年收入有望达到10 亿美金，将会成为公司新的增长点。2015 年亚马逊AWS 全球收入为78.8 亿美金，中国将会成为其全球第二大市场，我们预期AWS 国内公有云有望3 年内达到10 亿美金规模的年收入，并开始规模盈利。若将AWS 国内业务交于光环运营，将会成为光环新网新的增长点。

　　投资建议：光环新网为国内IDC 龙头企业，后期有望获得AWS 国内实际运营权，成为国内真正的云计算企业龙头。看好公司未来继续外延增强云计算实力，首期期权激励将为公司。发展提供长期动力。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.61 元和0.99 元。给予增持-B 的投资评级，6 个月目标价为50 元。

　　风险提示：AWS 公有云业务最终未交于光环新网。(安信证券)

　　中科金财：业绩符合预期 互联网金融战略加速落地

　　业绩符合预期。公司公告2015 年实现营业收入13.28 亿元，净利润1.60 亿元，分别同比增长20.87%和106.34%，EPS 0.51 元；拟每10 股派发现金红利0.40 元(含税).

　　整合滨河创新，协同效应显着。滨河创新2015 年实现扣非净利润7269 万元，完成承诺，与滨河创新的整合使公司的盈利能力得到显着增强，其承诺2016年度扣除净利润为8650 万元，为公司快速稳健发展奠定坚实的基础。

　　资金端、资产端、数据端和交易体系齐发力，互联网金融生态闭环生态圈日趋完善。公司互联网银行云平台稳步推进。大金所平台2015 年9 月上线，至年底交易量已近100 亿元；安金所平台也于2015 年年底正式上线。公司携手中航系成立合资公司，开展资产证券化、供应链金融等业务；参股的中关村互联网金融服务中心已完成业务定位，实现交易量近60 亿元，营收6406万元。公司3 月23 日公告与国家信息中心合作，增资国信新网，实现数据端布局。公司在互联网金融业务领域的布局已经初见成效，资金端、资产端、数据端、交易体系战略布局完整，已初步形成了“互联网+金融+服务”的闭环生态圈。

　　定增完成有利于加速互联网金融战略落地。公司于1 月27 日完成非公开发行募集资金约10 亿元，有望实现互联网金融服务模式的扩充，为后续发展提供有效支撑。公司年报提出：积极利用收购兼并等手段进行资源整合，拓宽产业链。预计未来将进一步通过外延等方式加速互联网金融战略落地。

　　投资建议：公司资金端、资产端、数据端、交易体系生态圈战略布局已趋完整，定增完成有利于互联网金融战略加速落地。预计2016-2017 年EPS 分别为0.71 元和0.94 元，“买入-A”评级，6 个月目标价100 元。

　　风险提示：互联网金融进展不达预期。(安信证券)