三部委联合印发机器人产业五年发展规划 9股财神光顾

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　　机器人:全年业绩略低于预期,行业龙头稳步增长

　　机器人 300024

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-03-15

　　投资要点

　　公司发布2015年年报,业绩略低于预期: 公司全年实现营业收入16.85亿元,同比增长10.62%,归属母公司股东净利润为3.95亿元,同比增长21.23%,EPS为0.6元。公司同时披露分红预案,10转8送4派1元。

　　研发投入增长较快,工业机器人板块增速略有下降: 公司2015年综合毛利率为33.72%,较上一年度下降1.58个百分点。研发费用为8419.39万元,增长23.66%,占营业收入的5%,较上一年度再次提升。持续不断的研发投入有利于维持公司长期竞争力。工业机器人板块2015年收入5.18亿元,较上一年度增长8.63%,增速出现下滑,占比为30.72%。物流与仓储自动化成套装备板块出现下滑,较上一年度降低4.95%。交通自动化系统增长最高,为38.15%。

　　联手国际巨头布局工业4.0:

　　公司搭建全球化战略合作平台,在2015年与西门子、欧姆龙等国际龙头企业开展战略合作,联手共同推广数字化工厂业务。今年2月公司与施耐德签订战略合作协议,双方集中各自优势,努力推广数字化工厂。

　　特种机器人为未来业绩提供强劲支撑: 特种机器人作为四大核心板块之一,将为公司未来经营规模增长提供重要保障。2015年,公司一方面加强特种机器人新技术的研发,推进原有项目的进展,另一方面推进技术成果产业化。公司去年12月公布,签订重大特种机器人订购合同,合同标的为装备自动保障系统,合同金额为1.08亿元。公司产品受到国防领域用户的认可,公司将会以此为契机,继续加大研发力度,丰富特种机器人的生产线。

　　投资建议:我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.68、0.84 和0.99元。公司行业龙头地位稳固,我们给予增持-A建议,6个月目标价为51元,相当于2016年75倍的动态市盈率。

　　风险提示:行业竞争不断加剧;项目进展或低于预期。