5大券商19日看好6板块33股

　　环保：细分板块需精选 荐9股

　　投资策略:看好环卫服务蓝海市场开启以及监管趋严带来的危废行业景气度提升;PPP 推进加速,总包需求加速平台公司成型;预计16年上半年土十条出台,带来土壤修复行业新增长;关注生态环境大数据网络建立+ VOCs 监测及治理落地。建议重点关注:(1)环卫服务:龙马环卫;(2)危废处理:雪浪环境、高能环境;(3)水处理+PPP:南方汇通、兴源环境;(4)土壤修复:高能环境、博世科;(5)环境监测:先河环保、汉威电子、雪迪龙。申万宏源

　　智能汽车：无人驾驶风口来临 荐8股

　　美国高速公路管理局将无人驾驶技术划分了5个阶段(L0~L4):前4个阶段是ADAS不断普及渗透、实现单车智能的过程;L4阶段借助于V2X(Vehicle to X)设施建设的完备实现完全无人驾驶。目前全球整车市场ADAS渗透率仅为约5%,伴随着汽车智能化趋势加速和安全需求的提升,未来ADAS渗透率有望大幅提高。

　　ADAS产业链:传感感知,算法决策,电控执行

　　实现ADAS第一步是借助于传感器感知行车周边环境信息,其中雷达系、视觉系传感器各有所长,传感器融合、优势互补是未来的趋势;第二步是依靠深度学习和算法对获取的信息进行处理决策,以Mobileye为代表的算法公司崛起显示了算法层在产业链中的核心价值;第三步是通过具体的执行器完成指令动作,零部件厂商凭借精密电控技术和对整车底层系统的理解在执行层环节具有先发优势。

　　产业链各方优势各异,沿不同路径布局无人驾驶

　　零部件厂商位于感知层和执行层两端,互联网企业深耕算法层,而整车企业位于ADAS和无人驾驶产业链的核心位置。整车企业与零部件厂商有着深厚的合作关系,车企通过“从硬到软”的方式逐步从ADAS过渡到无人驾驶;以谷歌为代表的互联网企业围绕算法整合供应链,力图“从软到硬”一步到位实现完全的无人驾驶;零部件制造商借助深厚的技术积累和客户优势,一方面在感知层和执行层的硬件中占据较为稳固的地位,一方面也积极通过合作布局无人驾驶整体解决方案。

　　无人驾驶是新型计算平台,两种发展路径未来或可共存

　　现有企业发展无人驾驶主要有两种路径:以谷歌为代表的互联网企业是以算法和系统为核心对硬件制造企业进行整合,未来商业模式主要是向整车厂提供无人驾驶系统以及软件服务,相对较为开放;而对传统整车厂来说,采取“从硬到软”、逐步从ADAS过渡到自动驾驶是它们所愿意看到的无人驾驶实现路径。对比智能手机,前一条路径类似于Android系统,后一种则类似苹果的iOS系统。未来两条无人驾驶之路或将共存。

　　重点推荐及关注标的

　　我们看好智能汽车成为智能手机之后的下一个智能终端和计算平台,从新能源汽车到无人驾驶,将有望形成2016年贯穿全年的投资机会。我们重点推荐得润电子、双林股份和欣旺达,建议关注均胜电子、金固股份、索菱股份、亚太股份和星宇股份。广发证券

　　土壤修复：十三五静待试点落地 荐2股

　　预计土十条将于二季度出台,配套资金激增确定土壤修复市场向上趋势。2016年中央财政新增了土壤污染防治专项预算项目,2015年前该项目称作“重金属污染防治”。2016年该项目预算数为90.89亿元,较2015年增长了145.6%,如加上以前年度结转资金6亿元,预算数为96.89亿元,接近翻三倍。近日,“土十条”文件已完成修订并提交国务院,“土十条”出台预期增高,根据水十条和大气十条的经验,土十条大概率在二季度出台。此次中央财政预算方案通过过去重金属治理专项落实了土壤修复的配套资金,符合我们之前的预期。方案中同时明确了将增加土壤污染现状调查、土壤环境监管能力建设、污染土壤修复治理等方面的支出。随着土壤修复试点一步步落实,专项资金将加速开启十三五土壤修复的蓝海市场,未来发展空间广阔。

　　中国土壤修复市场:存量市场规模空间超万亿级别,治理将逐步覆盖城市、矿区与农田。

　　目前我国工业场地污染土壤修复存量市场4401亿元;全国矿区土壤修复存量市场2594亿元;耕地修复存量市场84500亿元,全国土壤修复存量市场合计91494亿元。我们认为尽管存量市场空间巨大,但由于盈利模式问题,目前土壤修复有效市场主要集中在高地价地区的城市工业污染场地外迁带来的修复需求。随着治理深入,及技术进步带来的修复成本下降,农田和矿山的治理盈利问题将得到进一步解决,有效市场将迅速扩大。

　　政企合作PPP模式和合同能源管理EMC模式成为土壤修复市场探索新方向。国家目前大力推广PPP模式,国内许多污染场地都存在“污染责任主体不明确、缺乏良好的收益机制”,在土壤行业引入PPP模式,将隐形政府信用转化为企业信用或项目信用,可以解决融资问题,消除土壤污染治理的瓶颈。EMC模式目前在国内运作与BOT类似,往往针对环境一揽子工程,发挥1+1>2的规模效应,更大的合同也可以更加充分调动企业改造的积极性。

　　另外,地方专项债目前也成为解决土壤修复市场融资问题的方向之一。

　　国内土壤修复市场已出现代表性案例,为行业未来发展指明方向。工业污染场地中,采取PPP模式的“岳塘模式”和“新余模式”,解决治理资金缺乏等难题,发挥企业作为市场主体的作用。而矿区土壤污染治理和农田土壤污染治理虽然已出现成功案例,但仍停留在事件响应模式的阶段,盈利模式尚不明确,较为依赖财政资金。

　　投资建议:超配土壤个股,十三五最具弹性的方向。我们认为相比于流动的水和大气,土壤的溯源性更强,污染责任主体比水和大气更容易确认和追溯,并且土壤污染直接和食品安全和地下水安全直接相关,鉴于中国目前严重的污染比例和程度,未来治理需求刚性且紧迫,市场空间巨大。

　　虽然整个行业盈利模式尚待进一步完善,但土壤修复行业蓝海市场确定,且随着“土十条”出台预期提升,各地政府纷纷出台地方土壤修复政策开始试点,行业拐点渐显。我们认为土壤修复行业将是十三五期间环保行业最具弹性的发展方向,建议投资者重点配置行业内重点公司:高能环境、博世科等。申万宏源

　　有色金属：供给侧改革超预期 荐4股

　　稀土行业目前呈现四大特点:一是稀土价格跌入历史大底;二是稀土行业集中度已经出现明显提升,六大集团占比高达90%以上;三是稀土企业的盈利能力自2015年起以来却出现了快速恶化;四是出口配合和关税已于去年下半年取消,稀土资源贱价外流加剧。

　　黑稀土劣币驱逐良币导致市场失灵,供给侧改革虽一直在推进,但实际效果不尽人意。稀土由于其天然的赋存状况和萃取分离方法,极易被私采盗采和走私。相比于正规稀土,黑稀土成本低且产量对于价格的弹性极大,这导致黑稀土劣币驱逐良币,正规企业难以生存,正常的商业化行为难以维系,真正具有战略意义的稀土深加工产业难以发展,资源贱价外流严重。针对这种市场失灵,政策必须强力干预才能使稀土市场回到正轨,但2011年以来,虽供给侧改革不断,但囿于既有利益链条难以打破,改革效果不尽人意。

　　稀土贱价外流引发决策层高度关注,稀土供给侧改革有望超预期。2016年初,稀土出口量增价跌的情况进一步加剧,引起了高层领导的高度关注。工信部在2016年1月的稀土座谈会上已明确指出,将以满足国家战略需求为导向,着力推动供给侧改革,印证了稀土产业的供给侧改革已上升到国家战略高度,决策层关注度前所未有。我们认为,如果此次能够得到高层领导的强力督办,有望冲破之前束缚稀土行业的政策桎梏,稀土供给侧改革有望超预期,主要体现在减产、收储和打黑等层面,执行力度有望空前加强。

　　稀土价格将迎来趋势性上涨,涨幅有望远超预期。草根调研表明,当前稀土行业库存可能低于此前市场预期。我们认为,接下来高层领导的强力督办有望落到实处,减产、收储、打黑正在逐步兑现,库存有望快速去化,再加上贸易商在收储预期下的囤货惜售行为,已处于历史大底、跌无可跌的稀土价格将进入上涨通道,且涨幅有望超出市场预期。

　　重点关注稀土上游资源股,积极布局中游磁材标的。稀土上游资源股对稀土价格上涨具备最强的业绩弹性。综合市值/冶炼分离配额、市值/存货以及稀土类别,建议依次关注广晟有色、厦门钨业、北方稀土、盛和资源、ST五稀。稀土磁材股享受稀土价格上涨带来的存货重估,以及毛利空间的扩大(通常为毛利率定价),再加上下游受益于新能源汽车放量带来的需求拉动,以及较强的外延预期和资本运作能力,具有较强的配置价值。建议依次关注中科三环、宁波韵升、正海磁材和银河磁体。安信证券

　　电力设备：支持居民充电桩发展 荐5股

　　4月8日-4月14日,沪深300指上涨2.06%,电力设备与新能源行业上涨2.32%,跑赢大盘0.26个百分点。子行业全部上涨报收,个股普涨。 从估值的角度看,目前电力设备与新能源板块估值上涨至51.79倍,相对于沪深300的估值溢价率为347.24%,估值溢价率有所上升。

　　本周我们继续维持行业的中性评级。近期市场转暖,个股活跃。我们建议投资者积极布局4条主线:1是大盘反弹以来涨幅较小的优质白马股2是具有高送转预期的个股3是前期增发、员工持股等价格倒挂的个股。4是具有壳资源潜力的个股。板块方面建议围绕储能、电改来布局。周股票池继续推荐:智光电气、和顺电气、大连电瓷、四方股份、林洋电源。渤海证券

　　油气装备：沙特与俄罗斯达冻产共识 荐5股

　　(一)财政压力巨大,沙特有望对冻产协议妥协

　　受国际原油价格低迷影响,沙特阿拉伯外汇储备自2014年下半年以来快速消耗,已从2014年8月份的7,312亿美元降低到2016年1月份的5896亿美元。 据沙特央行信息,2015年12月份沙特阿拉伯外汇储备大幅减少逾190亿美元,2015全年下降1,150亿美元。根据彭博统计数据,截止2015年年底,沙特外汇储备已经降至约6,040亿美元。此前IMF预测沙特外汇将在5年内用尽,考虑到沙特目前深陷也门战争,我们判断如果油价维持低迷,沙特的外汇储备将会以更快的速度用尽。

　　低油价下沙特政府财政压力日益增大,不得不发行公共债券和采取一系列紧缩措施,包括大幅提高燃油、水电和燃气价格等来减轻自身压力。

　　此外,国际评级机构惠誉4月12日发布报告,将沙特的长期本外币发行人违约评级下调一个等级,从AA降至AA-,评级展望仍为负面,意味着未来有可能进一步下调。本次评级下降会使得沙特的主权债务成本提高,多哈会议之前沙特再度承压,有望因此在冻产协议上做出妥协。此外,随着美国页岩油等供给减少,原油供给过剩局面将得到改善,我们认为油价在2016年底有望恢复至50美元/桶。油价反弹时优质公司业绩弹性较大。

　　(二)多哈会议有望达成冻产协议,或有利于油价上涨。

　　OPEC成员国和俄罗斯等其他主要产油国将于4月17日在卡塔尔首都多哈开会,作为支持油价的一种尝试,就可能冻结原油产量作出决定。

　　俄罗斯能源部部长诺瓦克(Alexander Novak)近期称,希望多哈冻产会议能达成协议。相较1月达成的冻产协议,此次多哈会议会有其他选项。产油国目前正探讨将产量冻结在1月水平。

　　OPEC成员国科威特方面近期表态,所有迹象表明产油国在多哈冻产会议上将达成关于冻产的初步协议,预计冻结量将在2月产量,或1、2月产量的中间值。之前,沙特、卡塔尔、俄罗斯和委内瑞拉预期的冻产目标是一月产量水平。俄罗斯能源部长Novak已经透露,伊朗确定参加多哈会议,并计划在其产油量达到400万桶/日的目标后加入冻产协议。科威特还表示,即使没有伊朗的加入,初步冻产协议依然可以达成。

　　(三)油气装备行业低谷期,优质企业加大并购投资力度。

　　由于石油公司的营收利润受到原油价格的影响,原油价格低迷时全球石油公司削减资本支出以求度过行业寒冬期,油服及油气装备公司营收利润出现了较大程度下滑,2015年全球两大油服巨头斯伦贝谢和哈里伯顿同比减少27%、28%。

　　我们预计2015-2016年全球油服及装备行业规模下降20%-30%。行业低迷期也是大型油气及油服公司通过不断并购实现快速发展的良好窗口期,如巴菲特旗下的伯克希尔公司大幅买入美国炼油企业菲利普斯66股票、斯伦贝谢以127.4亿美元收购油田设备制造商卡梅隆国际(Cameron International Corporation)等;同时优秀企业市占率提升实现弯道超车。

　　(四)行业低谷期看好绩优且有核心优势公司。

　　行业低迷时推荐3种企业:(1)海外业务占比大、产品及服务性价比高带动市占率提高的企业;(2)低谷时期低价并购优质资产完善产业布局的企业;(3)新建、收购优质炼油资产提高抗风险能力的企业。

　　3.投资建议。

　　我们认为2016年底原油价格有望回到50美元/桶附近,油价上涨时油气装备优质企业弹性较大。

　　我们看好油气装备主题投资。重点推荐业绩好的惠博普(性价比高海外市占率提升;业绩好低估值高增长);看好恒泰艾普(低价并购完善产业布局;近期增发)、安控科技(智慧油气产业稳健增长;布局油田污水处理)、海默科技(近期增发进军油田环保业务;有页岩油资产直接受益油价上涨),关注杰瑞股份(国内油气装备龙头;设立油气产业投资基金)等。银河证券