25日机构强推买入 六股成摇钱树

　　永创智能:一季报业绩增长稳定,定增5亿加码智能制造

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君 日期：2016-04-22

　　核心观点:

　　公司发布一季度业绩,实现营业收入1.91亿元,同比增长3.54%,归母净利润1560万,同比增长9.2%,扣非净利润增长15.25%。同时,公司公布非公开发行预案,拟定增5亿元用于智能制造产线升级项目。

　　业绩持续稳定,成长逻辑不变。

　　公司下游 行业主要以食品饮料、医药、日化等行业为主,食品饮料行业FAI投资增速放缓,公司业绩仍然延续了抗周期性的特征,同时,公司毛利率31.49%、净利率8.16%持续保持稳定。总体而言,公司未来的成长逻辑仍然不变:(1)多层次产品布局,单体设备稳定增长,智能化包装生产线进入放量阶段;(2)产业链整合进入深化阶段,前期参股南京轻机和控股宁波信成已经迈开第一步,未来在产业整合将更加深入;(3)后道包装本质是“机器换人”,未来有望受益于公司机器人放量带来的收入和盈利双升。

　　定增5亿加码智能制造,以雄厚的硬件基础进军工业4.0。

　　公司定增5亿元投入智能制造产线升级改造项目,主要应用于公司机器人、MES 和机器视觉产品的研发与升级,投产后将形成年产串联机器人700台、并联机器人1000台、智能制造系统50套的产能。公司以智能化包装产线进军智能制造,对专有设备和行业工艺的理解将构筑成天然的壁垒,未来将在现有多个优势行业进行产线改造与升级。并且,本次定增实际控制人参与份额不低于10%,也彰显了对公司未来发展的信心。

　　投资建议:预计预计公司2016-2018年营业收入为13.6亿元、16.8亿元和19.7亿元,EPS 分别为0.58、0.71和0.86元,对应的估值分别为53x、43x和36x。公司长期以智能包装产线优势切入智能制造,未来成长空间值得期待,我们继续维持“买入”评级。

　　风险提示:下游 行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。