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农林行业当需求复苏遇上供给放缓 看涨橡胶价格

来源:长江证券    作者:佚名   2016-04-23 10:08:44
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  【农林行业当需求复苏遇上供给放缓 看涨橡胶价格】宏观层面,中国经济复苏将不同程度提振全球橡胶消费。受到政府对工业化及基础设施建设加强刺激的影响,2016年中国经济有所复苏,3月PMI指数达50.2%,规模以上工业增加值同比提升1.2pct至6.8%。中国占全球橡胶消费的40%,在中国经济好转背景下,橡胶需求将不同程度增长。(长江证券)

  宏观层面,中国经济复苏将不同程度提振全球橡胶消费。受到政府对工业化及基础设施建设加强刺激的影响,2016年中国经济有所复苏,3月PMI指数达50.2%,规模以上工业增加值同比提升1.2pct至6.8%。中国占全球橡胶消费的40%,在中国经济好转背景下,橡胶需求将不同程度增长。

  橡胶需求中观层面:中国汽车市场回暖带动轮胎需求增加。受政府对工业化以及基础设施建设加强刺激的影响,汽车产销明显上涨,3月汽车产量同比增长8.9%。细分来看,3月国内重卡销量较去年同期增长10.4%;乘用车销量同比增长9.76%。我们判断,在汽车购置税减半政策以及经济复苏背景下,二季度汽车销量数据仍有望向好。

  橡胶需求微观层面:轮胎企业开工好转支撑橡胶行业向好。截至上周全钢胎企业和半钢胎企业开工率分别为71.3%,75.8%,分别较上年同期增加2.13%、4.48%。我们判断,随着中国经济二季度的回暖,下游轮胎开工率还会维持继续上升,轮胎企业补库需求上升将推升天然橡胶需求增长。

  供给层面看,我们判断未来橡胶供应偏紧的局面将持续存在:泰国、印尼、马来西亚三方橡胶理事会全计划从3月开始实施出口削减计划,预计3-8月内减少61.5万吨出口量,且由于3月份产量和出口量并未明显减少,后期供给收缩幅度有望超预期;3月份以后橡胶主产国陆续进入橡胶停割期,这段时期本身也是供给的空窗期;胶农割胶积极性不高,橡胶增产有限。

  供给预期收紧叠加橡胶需求复苏背景下,橡胶价格上涨趋势明确。整体上我们继续看橡胶价格70%涨幅(国际看涨至2000美元/吨,国内看涨至17000元/吨)。重点推荐具有天然橡胶种植资源的海南橡胶。

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名博
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