中国芯片专利申请数量剧增 六股专注自主研发

　　中国软件:自主可控、金税预期不减,国产软件龙头待腾飞

　　中国软件600536

　　研究机构：方正证券分析师：马军撰写日期：2016-04-05

　　1.背靠大树好乘凉,业绩稳定增长。

　　2015年,中国软件主要经营指标在保增长的压力下实现了增长,实际实现营业收入36.30亿元,同比增长12.31%。营业成本同比增长12.58%,三项期间费用同比增长11.87%,研发投入比21.15%。

　　中国软件作为控股股东中国电子信息产业集团有限公司软件板块的龙头核心企业,同时背靠国务院国有资产监督管理委员会,在政策、资源等方面能获得极大的帮助,所谓背靠大树好乘凉。我们认为,依靠强大的国有背景和重要的战略地位,中国软件在未来将能继续保持稳定的增长。

　　2.打造自主可控和金税双引擎,积极布局新一代技术。

　　2015年中国软件有多项重大工程在开展,主要包括自主可控工程和税务产业化工程两方面。我们认为,在多个重大工程的带动下,中国软件能够继续保持行业领先的地位,保持良好的业绩增长态势。与国家政府部门和军方的持续合作,也使得中国软件能获得有力的政府支持和稳固的收入来源。

　　在重大工程有序推进的同时,中国软件积极布局互联网+、大数据等新一代信息技术及其推广应用,分别在党建云业务、大数据业务、手机支付业务、智能制造业务有了不错的进展。

　　3.整合重组力度加大,提高运行效率。

　　中国软件2015年加大整合重组与资本运作力度,通过盘活存量资产,做强做大主营业务,提高了企业运行效率和运行质量。我们认为,中国软件资产整合重组的推进,有利于中国软件实现资源的优化,提高运营效率,减少不必要的支出,使得营业利润进一步提高。

　　4.我们预测2016-2018年公司EPS为0.23、0.31、0.35,现价对应PE为115、87、76。给予“推荐”评级。