世界首列氢燃料混合动力有轨电车下线 3股成香饽饽

　　【世界首列氢燃料混合动力有轨电车下线 3股成香饽饽】目前，A股上市公司中同济科技、中炬高新、南都电源等上市公司，涉及氢燃料相关业务。(证券时报网)

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　　4月27日，国家“十二五”科技支撑计划的重要成果，世界首列商用型燃料电池/超级电容混合动力100%低地板现代有轨电车，在中车唐山公司下线。这是在有轨电车领域又一项重大创新，代表了该领域的世界最高水平。

　　以氢燃料电池为动力的城市轨道交通车辆，不仅解决了常规有轨电车需架设接触网、普通储能式有轨电车续航里程短等“瓶颈”问题，而且车载氢燃料电池能量密度高，整个反应过程最高温度不超过100℃，不产生氮氧化合物，做到了真正意义上的“无污染、零排放”环保标准，体现了科技与创新的高度统一。

　　据介绍，从2012年开始，中车唐山公司与西南交通大学等科研院所组成联合研发团队，历时4年多攻关，首次突破了燃料电池/超级电容混合动力有轨电车牵引和控制的一系列关键技术，在全球首次采用氢燃料电池/超级电容混合动力系统牵引驱动，填补了该领域的空白，真正实现了二氧化碳与污染物的“零排放”和全程无接触网运行。

　　东北证券研报显示，燃料电池是一项绿色、高效、适用性广的发电技术。燃料电池与传统发电方式相比，不受卡诺循环限制，因此能量转换效率高，而且具备零排放、无污染、噪声低等优点，在交通工具领域被视为新能源汽车的终极绿色解决方案。目前，A股上市公司中同济科技、中炬高新、南都电源等上市公司，涉及氢燃料相关业务。

　　【个股研报】

　　中炬高新：美味鲜稳步拓展市场，存量房销售将增厚业绩

　　调味品稳定增长，毛利率继续提高，期间费用率有所抬头

　　公司公告15 年年报，营收、净利润 27.6、 2.5 亿元，同增 4.42%、 -13.78%；15Q4 收入、利润 7.3 亿、0.88 亿，同增 3.9%、8%，增速低于三季度，主要由于去年同期母公司有较多其他业务收入。调味品业务保持稳定增长，毛利率继续提高，房地产业务 15 年停滞。 美味鲜 15 年营收 26.28 亿元，增幅 10.6%；净利润 3.07 亿元，同增 10.8%。其中酱油销售 30 万吨，同增 7.1%，鸡精鸡粉销售 1.96 万吨，同增 9.69%，15 年调味品毛利率提高 0.81pct，源于产品提价、产品结构不断升级以及阳西产能利用率逐渐提升。预计美味鲜 Q4 收入 7 亿，同增 11%左右。由于公司 15 年房地产受岐江新城规划影响处于停滞状态，收入及净利分别为 301 万元、243 万元。

　　15 年期间费用率有所抬头，未来收入导向下费用投放将继续加大。 2015年期间费用率提高 3 个 PCT，其中销售费用率提高 1.06PCT，主要由于营销投入力度增大、工资福利费、产品运费增长；管理费用率提高 1 个 PCT，主要由于研究开发费和折旧费增加；财务费用率提高 0.96 个 PCT，主要由于 15 年发行 4 亿元公司债券。我们认为考虑到大股东对公司未来几年收入规模的要求，预计公司调味品市场开拓将伴随着加大费用投放力度。

　　存量房加速销售，中山地产上涨带动储备土地价值重估

　　公司计划 16 年将实现营收 31.6 亿元， 同增 14.6%；归母净利润 2.9 亿元，同增 17.21%，预计增长来源于美味鲜以及一期存量房销售，我们认为如果房地产存量房销售， 16 年业绩大概率超出公司计划目标。 1、美味鲜一季度预计增长 15%左右，全年增速预计前高后低，保持在 10%-15%之间。

　　酱油和鸡精鸡粉品类将大力拓展省外市场，公司销售区域以前以东南沿海为主，预计未来华北、东北是新开拓重点，中部地区也会加快布局。公司还在原有渠道基础上发展食用油，15 年已推出五谷调和油。其他小品类罐头、醋、料酒、调味酱等，短期来看仍处于开发前期，规模不大，但未来可能保持较高增速。2、中山房价上涨有望增加 16、17 年业绩并带动公司储备土地价值重估。公司拥有深中通道出口中山轻轨站附近可开发商住地1666 亩，年初受益深中通道动工预期，开发区周边房价从 4000/平米已涨到6000/平米，带动公司储备土地价值重估。16 年 5 月将开启销售汇景东方一期 130 套别墅存量房，预计 16 年收入 3 亿多，净利率 15%左右，可贡献4000-5000 万利润；二期开盘时间未定，预计将贡献 17、18 年业绩。

　　投资建议

　　由于公司房地产存量房 16 年将开售，以及前海人寿入主有望激发公司经营活力，预计 16-18 年净利润 3.04、3.84、4.68 亿元，EPS0.38/0.48/0.59，目前股价对应 PE 为 33/26/21X，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　深中通道受阻，房地产开发和销售低于预期；非公开发行进展不顺；(广发证券)