4日机构强推买入 六股成摇钱树

　　中科创达(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　中科创达:“创达2.0”力保高增长逻辑未变

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文,余庚宗 日期：2016-05-03

　　主业创收能力持续增强,费用增加致一季度净利润同比下滑。报告期内,公司实现营业收入1.6亿元,较上年同期增加3005.74万元,同比增长23.14%,创收能力持续增强;实现归属母公司净利润3269.19万元,较上年同期减少440.72万元,同比下降11.88%。其中,净利润下滑的主要原因在于:1、报告期内管理费用为4146.64万元,较上年同期增加1686.5万元,同比增长68.55%万元,主要系公司加大研发投入及人员规模增长所致;2、公司加大市场拓展导致销售费用报告期527.56万元,较上年同期增加184.9万元,同比增长53.95%。

　　“创达2.0”蹄疾步稳,高增长逻辑未变。2016年将是公司全面转型2.0模式的奠基之年,在技术领先优势及业务范畴持续扩大的双轮驱动下,我们认为盈利的短暂下滑不会导致公司偏离高增长通道。技术层面:公司是全球领先的移动智能终端操作系统产品和技术供应商,在操作系统底层驱动及通信协议栈等核心技术层面积淀深厚。此前,公司已战略携手高通、展讯、ARM等全球芯片巨头深化合作,并成立联合实验室与合资子公司,技术与资源卡位优势明显;业务层面:公司在巩固传统智能手机操作系统领先优势的同时,基于此前积累的行业与技术优势,多维度布局智能车载、无人机、VR及机器人等智能终端领域,部分新业务已步入收获期并开始贡献业绩增量,表明2.0战略模式推荐成效渐显;未来一旦公司实现盈利模式由收取技术与开发服务费转向以销售产品及IP为主,盈利能力将大幅提升,有望在万物互联时代大展拳脚。

　　维持“买入”评级。作为A股市场唯一一家专注于智能终端操作系统的厂商,中科创达的业务极具稀缺性,在产业链中占据核心地位。未来公司将依托上市平台及资金优势加速内生外延,快马加鞭实现泛智能终端业务布局,业绩与估值有望步入双升通道。预计2016-2017年的EPS分别为1.27与3.12元,维持“买入”评级。

　　风险提示:1、技术研发不及预期;2、创达2.0推进不及预期。