上海国际停车设备展即将开幕 5股或受益

　　东杰智能：物流仓储系统收入大增，智能停车设备有望成为新的利润增长点

　　研究机构：国金证券日期：5月3日

　　业绩简评

　　2015年，公司实现营业收入3.66亿元，同比下降7.69%；归属上市公司股东的净利润3633万元，同比下降32.86%；拟每10股派发现金红利1.1元。

　　经营分析

　　营业收入受整体经济下行影响略有下降。2015年国内经济下行使得公司项目工期延长、竞争加剧，年内销售收入下降7.69%，营业毛利率下降2.36%。加上公司增加研发投入以及发行上市的影响，相关费用有所增加，公司对账期较长的应收账款进行了计提导致财务费用大幅增加，使得公司净利润下降幅度较收入更大，归母净利润同比下降32.86%。

　　自动化物流仓储系统产品收入大幅增长。从分产品收入情况来看，2015年自动化物流仓储系统产品收入放量大增，营收达到2.05亿元，同比增长98%，收入占比超过56%，且毛利率较高为31.72%，成为公司收入和利润的主要来源。报告期内公司完成了唯品会西南仓交叉带智能高速分拣系统等项目，随着国内快递业发展产生的自动化设备需求激增，公司智能物流业务收入有望进入高速增长期。

　　智能停车设备有望成为新的利润增长点。随着城市停车设施逐步得到重视，促进政策不断出台。今年年初，发改委印发了《加快城市停车场建设近期工作要点与任务分工》，对重点任务进行分工并且明确时间安排。公司正在规划设立区域性停车运营子公司天津东杰智能停车服务有限公司，建设智能停车系统解决停车难问题，同时也实现自身业务模式的转型。2015年公司机械式立体停车系统产品收入2290万元，较上年同比增长约70%，有望成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测

　　我们预测2016/2017公司营业收入5.2亿元/7.1亿元，分别同比增长42%/36%；归母净利润7500万元/9600万元，分别同比增长105%/29%；EPS分别为0.53/0.68元。

　　投资建议

　　公司当前股价(2016/04/06收盘价：36.96)对应2016/2017年PE分别为70/54倍。我们认为公司智能物流仓储设备市场广阔、发展迅速，行业中兼具硬件制造以及软件开发能力的公司有望率先受益行业的快速发展，抢占市场份额；公司的自动化立体车库业务处于行业需求爆发期，布局已久有望抢占一线城市政府项目。我们维持公司“买入”评级，未来6-12个月目标价50-54元。

　　风险提示

　　电商仓储及第三方物流领域设备投资不达预期、机械式立体车库建设运营风险。

　　捷顺科技：签订战略合作框架点评：支付合作再下一城，智能停车生态枝繁叶茂

　　研究机构：银河证券日期：4月29日

　　1。事件

　　4 月28 日晚间发布公告，公司近日与日与中国建设银行股份有限公司深圳市分行(以下简称“建行”)签署了《战略合作框架协议书》。根据协议书，双方互为重要合作伙伴，在深圳范围内，全力支持对方发展，具体合作领域包括但不限于：车场ETC 改造、车场免签免密、账户绑定代扣、停车费结算、合作联名发卡、联合营销推广等业务。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)、支付合作再下一城，推动智能停车加速发展。

　　公司和建行的合作是双赢的，双发在深圳当地均是各自领域的翘楚，互相看重对方的客户资源，相互导流，同时有助于双方为客户提供更为优质的服务。 过去，公司跟一卡通企业的合作，用户的互补性很强，上周发布了跟ETC 厂商的合作，给车主提供了增值服务，将提高捷顺通卡的粘性。本次与建行的合作，联名卡的发放有助于深度挖掘双方价值，开发客户；免签免密支付、账户绑定代扣等帮助公司打通支付渠道，方便车主在停车场使用，也增加了卡的用户粘性。不断丰富应用场景，将提高捷顺停车方案的竞争力，推动智能停车加速发展。

　　(二)、建行拥有大量优质用户， 相互导流获得共赢发展。

　　本次合作的主要载体系建行“车生活龙卡”，双方利用各自渠道进行推广，我们预计，持卡用户有望维持在百万级。中国建设银行深圳市分行是总行省级分行，是深圳市成立最早的金融机构之一，主要经营指标以及综合实力在全国建行系统和深圳同业名列前茅。

　　目前拥有130 多个下属营业机构，5000 多名员工。已经发放了大量ETC 联名卡，在深圳具有相当的市占率和影响力，相互导流有望获得共赢发展。

　　(三)、助推公司支付业务的发展，长期商业价值巨大。

　　用场景将助推公司支付业务的发展，作为资金清算方对交易数据的积累价值巨大。从长期来看，通过积累海量用户和交易数据，公司围绕用户的变现能力将不断增强。另外，后续双发合作有望继续深化，也将为公司与其他银行、国内其他地区的银行合作伙伴的合作开展奠定良好的基础。

　　3。投资建议

　　本次合作将进一步丰富应用场景，提高捷顺停车方案的竞争力，推动传统主业加速发展。 丰富的应用场景将助推公司支付业务的发展，作为资金清算方对交易数据的积累价值巨大。从长期来看，通过积累海量用户和交易数据，公司围绕用户的变现能力将不断增强。

　　另外，预计后续将与更多银行开展合作。维持盈利预测，预计公司16、17 年EPS 为分别0.28/0.35 元。维持“推荐”评级， 6 个月合理估值20-25 元。

　　4。风险提示

　　业务进展不及预期，竞争加剧。

　　金智科技：室内定位践行者，智慧停车新龙头

　　研究机构：国泰君安日期：4月20日

　　报告导读：

　　金智科技利用室内定位技术，低成本解决反向寻车难题，并实现用户价值变现，开启智慧城市业务从2B 转向2C 的序幕。

　　投资要点：

　　上调业绩，上调目标价至 45元，维持“增持”评级。金智科技通过基于蓝牙iBeacon 的室内定位等技术， 以较低成本解决公共场所寻找车位的难题，并进一步实现用户价值的变现，在智慧城市服务商中率先迈出向2C 业务转型的脚步。考虑到公司智慧城市业务表现有望超出预期，上调公司2016-2018 年EPS 预测至1.25(+24%)、1.68(+20%)、2.01(+32%)元，给予目标价45 元，对应2016 年36 倍PE(备考34 倍PE)；维持“增持”评级。

　　A 股智慧停车新龙头，引领智慧城市2C 化转型。市场认为公司的智慧城市业务只是按项目收费，无法获取长期收益。我们认为公司通过切入智慧停车和精准营销，有望率先实现智慧城市的2C 化，获得较好的持续运营收益，理由：①与微信合作，用户无需额外下载安装App，即可轻松实现寻找和预约车位、反向寻车、快速支付等功能，使用方便，易于普及；②公司通过基于蓝牙iBeacon 的室内定位技术实现反向寻车，成本低、可快速复制，据我们测算，大型商业项目部署这套系统成本在5 万元以内，且在一周内即可完成部署；③通过解决寻车位痛点拿到用户入口之后，可实现精准营销、用户数据分析等功能，带来流量变现可能，我们估测每个大型商业项目每年可贡献10 万元净利润，如2016 年能发展100 个项目则可实现200 万用户、1000 万元净利润，2018 年有望实现1500 万用户、8000 万元净利润。

　　催化剂：智慧城市2C 项目加速落地，参股中金租事项完成。

　　风险提示：项目推广进展不达预期，智能电网建设放缓。