传感器概念股积蓄上涨动能

　　科陆电子：新能源业务盈利大增，积极布局新能源汽车产业

　　事件：公司发布2015年年报：2015年公司实现营业收入22.6亿元，同比增长15.70%，实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元，同比增长56.09%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)，以资本公积金每10股转增15股。此外，公司发布2016年一季报，公司一季度实现营业总收入4.11亿元，同比增长43.08%，实现归属于上市公司股东净利润985.49万元，同比增长18.08%。

　　点评：

　　新能源业务促使公司业务增长。2015年，公司实现营业收入22.6亿元，同比增长15.70%，实现归属于上市公司股东净利润1.96亿元，同比增长56.09%。其中，新能源业务贡献营业收入4.66亿元，同比增加74.96%，贡献毛利润1.82亿元，同比增加184.94%，毛利率为39.01%，相比上年增长15.06个百分点。公司前期收购、自建的220MW光伏电站顺利并网后， 2015年6月，科陆能源公司与特变电工新疆新能源股份有限公司、新疆新特光伏能源科技有限公司签署股权转让协议，本次股权转让涉及的并网光伏发电项目总计60MW。公司全资子公司科陆能源公司先后在江西、河北及宁夏获得了总计200MW光伏电站备案文件。公司的光伏电站项目贡献了稳定的收入及利润。

　　定位能源服务商，“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司基于能源服务商的定位，提出了“四权合一”的产业链协同跨界发展战略。公司以智慧能源工业权为基础，大力拓展智慧能源特许运营权，布局智慧能源售电市场权，积极搭建智慧能源金融权。这种布局与战略的核心是整合资源优势，打通产业链多环节，充分发挥产业间的协同作战能力，实现协同发展。

　　布局新能源汽车产业，分享行业发展红利。近年来，受国家产业政策影响，新能源汽车行业进入了爆发式增长期。公司紧跟国家政策和行业趋势，积极布局充电站、充电桩及新能源汽车运营业务。通过参股北京国能电池科技有限公司，实现向上游储能电池、动力电池领域延伸；通过增资中电绿源并参股地上铁租车，从制造端切入运营端，以运营端带动制造端，打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台，构建电动汽车生态圈。

　　上下游外延式布局，能源互联网闭环共振。公司通过并购芯珑电子，布局通讯模块市场；收购金海科技，构建起新能源智慧城市生态链。公司实现了上下游一体化布局，形成能源互联网产业链闭环共振。

　　公司产业布局完善，卡位优势明显。公司业务覆盖分布式光伏发电、储能、电力应用管理(节能减排以及电动汽车充电站)以及电力监测技术(智能配电、智能用电，目前主要还是在出售设备阶段)，新一轮定增加码储能微网、充电网络智能云和售电网络能源管理及服务平台建设，若公司售电等能源服务业务能大力拓展，公司将能够获得运营范围内的发电、配电和用电客户的能源数据，实现公司能源从产生到输送、分配以及消费的数据闭环，公司在能源互联网平台建设上卡位优势显着，我们认为公司是能源互联网的核心标的。

　　盈利预测及评级：我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为32.38亿、39.03亿、44.20亿元，同比增加43.18%、20.54%、13.24%，归母净利润分别为2.77亿、4.07亿、4.89亿元，同比分别增加41.24%、47.01%、20.03%，我们预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.58元、0.86元、1.03元，对应4月29日收盘价(25.96元)的PE分别为45、30、25倍。公司在能源互联网上强势拓展及卡位优势，未来几年业绩具有高成长性，我们维持公司“买入”评级。

　　股价催化剂：新能源业务拓展超预期；储能行业超预期变化。

　　主要风险： 1、新能源业务拓展低于预期；2、应收账款等财务风险。(信达证券)

　　中航电测：军工业务快速拓展，民用业务稳步发展

　　16 年 1 季度业绩稳步增长。 2016 年 1 季度收入 1.91 亿， 同比增长 8.8%；归母净利润 0.12 亿元， 同比增长 7.2%； 16 年 1 季度 EPS0.047 元， 同比增长 6.8%。 按照历史数据， 从业务量和结算周期看， 1 季度一般都是 4 个季度的低点。

　　15 年军工业务增长迅速， 我们预计未来增长仍可期。 公司主要产品包括应变式传感器、电阻应变计、称重仪表及软件、机动车检测系统及驾考培训系统、配电控制及测控设备等。 其中传感器、机动车检测及驾考培训系统收入规模大致相当，收入占比合计约有 53%；称重仪表、配电控制及测控设备的收入占比也大致相当，合计约占 36%。 2015 年收入增速最快的是配电控制及测控设备，增幅达 50%；其次是机动车检测及驾考培训系统， 15年增幅为 28%。由于汉中一零一的并入以及努力拓展力学参量检测和应变计在军工领域的应用，公司军品占比提升到 20%以上， 15 年同比增长超过40%。随着国家航空在研、预研型号增多，后续新产品陆续进入定型、批量采购阶段， 我们判断未来 3 年公司配套的配电和测控产品将会受益于这些装备的批量。

　　1 季度毛利率和净利率同比基本持平。 1 季度的毛利率和净利率水平同比基本持平， 分别为 30%和 8.5%。 我们注意到 15 年配电控制及测控设备毛利率下降 9.5 个百分点外， 下降较明显， 后续我们会继续关注这部分业务毛利率的变化情况。

　　盈利预测及投资建议： 预计 16-18 年 EPS 分别为 0.46、 0.54、 0.61 元/股，公司在业务层面一直面对激烈的民用市场竞争，在军、民业务拓展方面市场化能力较强； 公司作为中航体系唯一一家创业板公司， 我们认为其在机制和对外并购等方面可能会有更积极的一面， 给与买入评级。

　　风险提示： 军品研制周期较长且研制过程具有不确定性，可能会增加业绩的不确定性； 民用业务市场竞争加剧将影响盈利水平。(广发证券)