机构看好5大板块 关注军工、医药流通等

　　【机构看好5大板块 关注军工、医药流通等】军用航空材料迎发展良机。军用航空材料供应格局非常稳定，军用航空放量释放的上游材料需求将改善相关供应商整体毛利率水平，大幅提升业绩。建议关注高端军用钛材供应商宝钛股份。(证券时报网)

　　国防军工：最后顽疾终破除空中利剑鞘中出

　　来源：中投证券

　　事件：一名网友拍摄到一架即将交付部队试用的歼10B戓斗机装备了国产涡扇10发动机。这标志着中国成为继美国、俄罗斯之后，全丕界仅有的第三个可以独立研制大推力高性能军用航空发动机的国家，而且也是第三个生产幵安装自己生产的三代单发戓斗机的国家。

　　投资要点：涡扇10作为标准的三代发动机广泛装备我国三代机和三代半机。目前涡扇10已经和从俄罗斯进口的AL-31系列发动机构成了我国军用大推力发动机的核心力量，未来将逐步替代AL-31以摆脱对俄罗斯的依赖。涡扇10已经批量装备了歼11B、歼11BS和歼16三个已经服役型号，同时正在歼15、歼15S、歼10C和歼11D四个型号上进行飞行试验工作。

　　发动机顽疾破除，军用航空放量的掣肘消失。发动机一直是我国戓斗机交付的最大掣肘，曾经导致2009-2012年间我国30多架新戓斗机无发动机可用的尴尬局面。涡扇10的成功意味着我国三代机的掣肘丌复存在，我国军用航空放量也丌再仅仅停留在理论上。此外涡扇10将为过渡机型涡扇18和四代机型涡扇15以及涡扇20提供更多经验，为未来我国四代机量产提供保障。

　　军用航空材料迎发展良机。军用航空材料供应格局非常稳定，军用航空放量释放的上游材料需求将改善相关供应商整体毛利率水平，大幅提升业绩。建议关注高端军用钛材供应商宝钛股份、西部超导和西部材料，高沨合金供应商钢研高纳、抚顺特钢、应流股份和炼石有色等。

　　医药：关注医药流通领域的变革

　　来源：兴业证券

　　总体而言，由于当下医药板块业绩亮点不多，估值也难言便宜，而且政策压力尚未解除，因此下阶段行业整体难以获得α收益，应立足于精选个股把握结构化行情。“大医改政策驱动下的结构性机会”也一直是前期多篇策略报告所强调的年度策略主线。

　　继续关注医药商业领域中的变革：一方面，在从国家政策和地方试点来看，处方外流已是大势所趋。无论是全国性的“分销+零售”双龙头(如国药一致、上海医药)还是区域性的双龙头(如九州通、华东医药、新华制药、英特药业、人民同泰)将获得增量。长期来看，药店龙头企业(一心堂、老百姓、益丰药房)也将受益。另一方面，近期营改增+两票制两大政策的密集推出也会使得分销领域的行业集中度持续提升。在“两票制”的格局下，全国性龙头和区域龙头的优势日益凸显。建议投资者重点关注港股的国药控股以及A股的上海医药、瑞康医药、嘉事堂等龙头企业。

　　继续推荐一致性评价相关品种，近期国务院、CFDA接连发文部署仿制药一致性评价，考虑到评价所需时间和当下具有GCP资质医院的“产能瓶颈”，相关工作已是迫在眉睫。根据此前随笔及两次电话会议交流得出的结论，建议投资者重点关注三类企业：1、受益于BE实验大幅增加和涨价的CRO公司(推荐泰格医药，关注亚太药业、博济医药、ST百花等)，2、国内辅料龙头企业(关注山河药辅)，3、具有海外规范市场销售或创新药为主的企业(如华海药业、恒瑞医药等)此外，对于绝对收益投资者，建议关注业绩高成长性品种+存在预期差的品种：前者包括爱尔眼科、恒瑞医药、华东医药、丽珠集团、华兰生物、恩华药业、尚荣医疗、京新药业、济川药业、华兰生物等估值业绩匹配良好的企业，后者则包括一些估值合理的特殊药品(如山大华特、片仔癀)和经营趋势向上，激励机制改善的品种(如山东药玻、羚锐制药等)本周建议关注：恩华药业(业绩改善的精麻龙头，大股东减持靴子落地)；上海医药(实践商业新模式的全国性龙头，低估值一季报超预期)；片仔癀(业绩增长快速的品牌高端中药，产品具备提价能力)；华兰生物(量价齐升业绩增长良好的血液制品龙头).

　　家用电器：坚定看好小家电子行业

　　来源：渤海证券

　　上周家用电器行业指数跌幅0.49%，同期沪深300跌幅0.84%，行业跑赢市场0.35个百分点，在申万二十八个一级行业中排名第14位。个股中天银机电、四川长虹、禾盛新材、爱仕达等涨幅居前。从估值来看，截止5月6日渤海家电板块整体法TTM市盈率为18.32倍，沪深300市盈率为11.83倍，估值溢价率54.86%，环比前周下滑7.62个百分点。

　　投资策略：一季度家电行业的归母净利润增速有所好转，在行业需求平淡及竞争加剧的背景下，通过跨界合作、强强联合等方式延展产业链等的合作方式日益增多。在消费升级及人民生活水平提升的时代背景下，坚定的看好增量空间巨大的小家电子行业，优选积极转型、业绩增长有保障的个股。

　　个股方面建议关注小天鹅A、九阳股份、惠而浦、爱仕达以及新宝股份。

　　通信：行业迎第四大运营商崛起利好

　　来源：中银国际

　　国网公司今日获颁基础电信业务经营许可，将正式成为继三大运营商之后的第四家基础运营商。结合此前国网公司已获颁因特网数据中心业务、因特网接入服务业务、网络托管业务、国内多方通信服务业务、国内因特网虚拟专网业务、呼叫中心业务、信息服务业务等7张跨地区电信业务经营许可证，广电国网在推进“三网融合”上面迈出了坚实的一步。

　　广电网络建设即将全面启动，传输设备供应商将迎重大发展机遇：近年来广电系由于传统有线电视业务市场几近饱和外加有线电视AURP值较低，广电网络的盈利以及不足以支撑自身的快速发展。转型宽带业务已成各省广电运营商的未来战略共识，同时各省广电网络已经进入了上市或即将上市的高峰期，其投资能力也已得到显著提高，有助加速转型进程。认为，在基础电信业务许可证颁发后，广电行业在扫除顾虑之后将集中迎来新一轮的投资建设高峰。从近期调研情况来看，亿通科技作为广电传输网络设备制造细分龙头，其中标情况相比往年已实现较大飞跃，未来设备订单有望进入爆量阶段从而获得新一轮发展机遇。

　　广电业务转型加速势在必行，运营支撑软件平台改造需求高涨：广电国网在带动各大广电系企业加速整合网络资源，进行网络传输方面硬件改造升级的同时，由于业务转型的需要，传统的广电运营支撑软件平台也亟需改造升级从而支撑新型业务，如OTT视频、移动互联网、VOD业务、付费频道、时移回看等新兴业务。判断协助广电体系构建相关业务软件平台的公司将有望重点受益，推荐关注初灵信息，其收购的视达科，是有限公司内容运营平台提供商，同时在部分省份以开展合作运营分成商业模式，并关注捷成股份等。

　　国网公司本次将获颁基础电信业务牌照，结合此前已经获颁的7张跨地区电信业务经营许可，国网公司作为我国广电行业的国家队和领头企业在进行解决各省网公司资质许可瓶颈上获得飞跃性发展。“三网融合”进程以及省网络公司的宽带改造升级都将获得高速发展，同时省网公司的集中上市或即将上市将极大提高各省网公司的投资能力，网络传输设备相关公司如亿通科技将领先受益行业发展。同时，广电网络向电信业务的渗透必将同时稳固其在视频内容上面的传统优势，基于传统优势业务突围电信业务获得新的用户，因此除了硬件设备的提升，广电网络也将加速对原有业务支撑系统的深度改造，协助广电体系构建相关业务软件平台的公司有望重点受益，推荐关注初灵信息。最后，广电省网作为推进三网融合以及电视、电信、网络运营主题，在获得电信资质扫清最后障碍后，有望迎来飞速发展，对标Comcast——全美位列第二的互联网业务运营商，广电系目前宽带渗透率10%左右，未来有望凭借接入网优势拓展数千万乡村等地区用户的广阔市场空间，因此重点推荐关注中信国安、歌华有线等。

　　农业：美爆发禽流感，禽板块逻辑强化

　　来源：国金证券

　　本轮禽板块逻辑的根源是上游，父母代鸡苗价格仍然强势，根据调研显示5月父母代鸡苗均价已经达到48元/套，同时，4月26日美国密苏里州发生H5N1亚型低致病性禽流感，同时赴荷兰谈判队伍行程进一步推迟(预计为5月底6月初)，核心逻辑既在验证又在加强，并且判断在产祖代将会面临一波下跌，将会加速父母代鸡苗供应的短缺以及价格的弹性，短期益生股份仍将最为受益，同时随着向下游商品代传导逐步到来，民和股份的弹性仍然看点十足，加上二者市值皆相对较小，继续短期重点推荐。

　　后周期板块：价格端由于养殖行业景气度提升，饲料、疫苗价格不断上涨预期提升后周期板块的整体盈利；需求端，3月能繁母猪环比持平，结束了30月以来的连续下跌，而后备母猪预计6-7月将有望大量出栏，后周期板块的需求将进一步提升，板块营业收入有望进入景气周期。成本端随着玉米、豆粕价格进一步下滑，饲料板块盈利将进一步提升。

　　猪板块方面：3月份存栏数据中，能繁存栏环比持平，为3760万头，生猪存栏环比增0.9%，为37001万头。同时，根据草根调研种猪厂的情况来看，去年7月以后猪场才有了配种猪的动力，也就意味着从今年6月以后开始，后备母猪才有大量供给，二元母猪一猪难求，由于种猪到二元一般需要经历约1年左右时间，后备母猪供应实际上还不能形成有效释放，是导致目前补栏有心无力的一个主要障碍，因此看到，在高补栏热情之下，能繁数据也仅是环比持平，供给收缩的逻辑仍然非常强劲。判断，能繁数据出现大幅上涨预计要到2季度末，3季度初。由于春节期间季节性因素(尤其是今年更加严重的疫病因素)，6-8月份猪价上涨的确定性仍然非常高，重申8月前是年内性价比最佳布局阶段的观点。

　　禽畜板块关注玉米临储制度改革导致的成本下降：随着玉米临储制度退出，玉米价格回落到1400-1500元/吨左右，短期大宗上涨并不改变基本面走势。分别来看，1。国外配额内进口玉米含税价格维持在1450元/吨左右，目前价格仍有明显溢价，根据大豆、棉花目标价格制度改革经验，国内玉米价格有望回落到与进口玉米平价状态，因此倾向于玉米价格回落到1400-1500元/吨。2。玉米库存消费比居高不下，2015年玉米库存消费比达到149.61%，而高库存将面临“泄库”风险，临储政策退出更加剧了玉米的供给，国内库存量高使玉米反弹动力不足。3。即使悲观假设今年玉米产量大幅下滑10%，玉米生产量依旧能维持在1.9亿吨以上，玉米产量远高于乐观预计下的1.7亿吨玉米需求量。因此2016年供给将远大于需求助推玉米价格下降，玉米价格的下降将助推并将持续扩大成本红利！因此，禽畜养殖的盈利情况更是会迎来全面盛世。