三大投资主线掘金护理产业(附股)

　　【三大投资主线掘金护理产业(附股)】申万宏源认为，我国老年人口规模将从目前的2亿增长到2050年的4亿多，然后长期保持在4亿左右，占总人口的1/3上下。

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　　十三五护理事业发展规划纲要制订中 三主线掘金

　　5月11日，据卫计委网站消息，下一步，卫计委将持续深化医药卫生体制改革，大力推进健康中国建设和健康老龄化，制订并实施“十三五”护理事业发展规划纲要。

　　并且重点开展包括加快发展老年护理，加强护理院、康复医院及临终关怀机构建设，制定完善老年护理服务规范，增加老年护理人力资源，促进健康服务业和医养结合发展等在内的多项工作。

　　申万宏源认为，我国老年人口规模将从目前的2亿增长到2050年的4亿多，然后长期保持在4亿左右，占总人口的1/3上下。

　　具体来看，可从三条主线筛选投资标的。主线一：传统企业转型养老地产服务提供商，主要逻辑：转型决心强、筹备工作/时间长、具可行性和连锁化的潜力。代表公司：双箭股份、鲁商置业、湖南发展、金陵饭店、世联行；主线二：巧用“互联网+”打通老龄化大城市的脉络，主要逻辑：商业模式到位、所服务的市场区位较好、与政府深入合作。代表公司：易华录、银江股份、南京新百、奥维通信、东软集团；主线三：养老产业携手“大健康”与“大休闲”，主要逻辑：受益于消费升级和经济转型(参照发达国家老龄产业)。“大休闲”代表公司：北部湾旅、北京文化、中国国旅、宋城演艺、新文化。“大健康”代表公司：迪安诊断、世荣兆业、九安医疗、宜华健康、泰格医药。

　　“结合我国养老产业发展现状和相关政策，我们认为投资机会更多存在于提升老龄人口物质生活和改善精神层面两个方面。”国金证券分析师认为，掘金养老产业下三大行业投资机会，从“老有所养，老有所医、老有所乐”三个角度出发，建议关注与养老紧密相关的标的，如双箭股份等。此外，从行业研究员的角度推荐分别为：房地产如天宸股份、凤凰股份；康复医疗如和佳股份、鱼跃医疗、东富龙、浙江震元；旅游如金陵酒店、首旅酒店、华天酒店。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　双箭股份：业绩低于预期，双主业发展之路坚定

　　业绩总结：公司2015 年实现营业收入9.5 亿元，同比下降13.4%；归属于上市公司股东的净利润1.07 亿元，同比下降19.9%。分配预案为每10 股派发现金红利2元(含税).

　　下游需求减弱，主业略低于预期。公司主营输送带业务，由于受国内外经济形势影响，煤炭、钢铁、港口、水泥等公司下游客户均处于低迷状态，致使公司各类输送带销量下降，2015 年共销售3195 万平方米，同比减少4.1%，业绩小幅承压。公司综合毛利率为28.3%，基本与去年持平，财务费用由于汇兑收益而大幅降低，但管理费用较去年同期增加1.4 个百分点，导致公司净利率较2014 年下降1个百分点至11.2%，业绩略低于预期。

　　转型养老服务，未来养老龙头可期。养老服务业作为国家政策支持发展的朝阳产业，具有良好的发展空间和市场前景。2015 年5月，公司旗下养老服务平台桐乡和济养老院投入运营，标志着公司正式进军养老服务领域。2016 年2 月，公司收购桐乡和济剩余股权，将其变为全资子公司，彰显公司对于发展养老服务产业的决心与信心。同时，公司与专注养老领域长达十余年的上海红日家园设立合资公司双箭红日，从事养老服务业的运营、咨询管理等业务，此举将促进各方优势资源互补，加快推动上市公司对养老产业的战略布局。公司积极探索优质养老服务模式，养老服务龙头隐现。

　　纵向一体化将进一步巩固主业龙头地位。公司在主营业务方面积极进行上游布局，在云南成立红河双箭投资有限公司以整合上游资源，为主业提供原材料。16 年公司完成非公开发行，通过收购股权和现金增资方式完成对北京约基工业股份有限公司的战略控股，由单一的输送带业务全面进入整个物料输送系统工程领域，进一步打通产业上下游，完善公司产业链。我们认为输送机械和输送带业务协同效应明显，公司主业龙头地位将得以巩固。另外，公司积极实施“走出去”战略，成功并购澳大利亚ICON公司，为下一步的国际化探路。

　　盈利预测及评级：主业发展略低于预期，下调公司16 年盈利预测10%，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.35 元、0.39 元、0.43 元，对应动态PE 分别为41 倍、36 倍和33 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：上游原料价格波动的风险，传统业务下游市场不景气的风险、养老服务转型不及预期的风险。(西南证券)