机构强推六大热门板块 关注3D打印等概念

　　化工行业盐改专题一：盐改将促进行业集中度提升

　　研究机构：海通证券

　　原盐格局：井矿盐为主导，消费以两碱用盐和食用盐为主。盐是重要的生产资料和生活必需品，是我国国民经济的基础行业。我国原盐生产的三大种类包括：海盐、井矿盐和湖盐。盐业产品的消费主要包括：食盐、两碱用盐、小工业用盐、农牧鱼用盐及其他。

　　食盐生产销售利润极高。在此前的食盐专营制度下，由中国盐业总公司配送生产计划，生产环节由食盐定点企业生产。根据企业调研信息，企业生产成本约200-300 元/吨，出厂售价约500-600 元/吨左右；销售主要由中国盐业公司下的各省级盐业总公司和盐务局进行采购和销售，食盐批发价格2000 元/吨以上；此后再经由批发过程，到达零售商环节。食盐行业比较稳定，因此价格多年基本不变。专卖的制度下，目前生产企业和销售企业都属于暴利行业。

　　盐改利好食盐销售环节。此次《盐业体制改革方案》指出，不再核准新增食盐批发企业，鼓励食盐批发企业与定点生产企业兼并重组，其他各类商品流通企业不得从事食盐批发。注意到短期内无法有新的销售牌照批复，生产企业参与销售环节的方式只能为投资入股、联合投资、企业重组等方式，意味着流通环节股权越来越值钱，对流通环节利好。

　　盐改利好食盐生产企业，可参与流通环节获利。《方案》指出，允许生产企业和社会资本进入流通环节。因此，现有的生产企业未来可以通过参股销售环节，以及通过申请销售牌照进入销售领域。同时，由于短期内不再核准新增食盐定点生产企业，无法有新的生产企业介入食盐行业，这对现有的食盐生产企业是利好消息。

　　盐改有助于行业集中度提高，形成寡头垄断形势。目前国内拥有食盐定点生产资格的企业约百家，行业分散度高。在盐改实施后，市场竞争将导致在规模和销售渠道有优势和准备的企业获利，逐渐形成食盐行业的淘汰和升级，从而使食盐行业的集中度提高。借鉴日本和美国盐业改革后的市场变化，预计我国食盐市场将逐渐形成寡头垄断的形势。

　　相关公司：云南盐化(002053.SZ)，有销售牌照，有40 万吨/年销售量。生产企业主要受益公司新都化工(002539.SZ)、三友化工(600409.SH)、双环科技(000707.SZ)、井神股份(603299.SH)、兰太实业(600328.SH)等。

　　风险提示：(1)盐业体制改革耗时较长；(2)企业自主渠道完成前，利益重新分配方式有待渠道决定。

　　食品饮料行业：释放积极信号，提振消费工业

　　研究机构：东兴证券

　　事件：

　　5 月11 日李克强总理召开国务院常务会议，部署促进消费品工业增品种提品质创品牌，更好满足群众消费升级需求。

　　观点：

　　1。社会消费品总额增速接近历史底部。

　　从社会消费品总额的增速来看，2016 年一季度累计增速为10.3%，其中城镇社会消费品总额累计增速为10.2%，乡村社会消费品总额累计增速为11%，虽然环比略有改善，但是仍是近20 年增速的低点，消费品行业增长堪忧。

　　2。为消费品行业释放积极信号。

　　在本届政府历次国务院常务会议中较少提到消费品工业，之前仅提到食品安全等议题，会议中提到：促进消费品工业升级，发挥消费对经济发展和产业转型的关键作用，是推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革、扩大内需的重要举措。本次会议的内容重申了消费的重要意义，将消费品工业升级上升到供给侧改革等国家战略层面，我们认为此次议题为消费品行业的发展提供积极的信号，利好整个消费品行业。

　　3。看好产品品类丰富的调味品和休闲食品。

　　会议提出，围绕消费者多样化需求，推动消费品工业增品种、提品质、创品牌。在满足多样化需求之类个性化定制方面，食品饮料行业目前发展较为缓慢，但是食品饮料行业中仍有部分企业以产品品类丰富形成护城河，在此我们看好调味品和休闲食品子行业。

　　4。看好乳制品、白酒、黄酒子行业。

　　会议提到，营造公平竞争营商环境，推进国内消费品与国际标准对标，加强召回制度；推动中华老字号传承升级，支持企业培育新品牌。在食品饮料行业中与国际标准对标的行业主要有乳制品、啤酒和葡萄酒行业，其中乳制品行业走在前列，目前国内大型乳企纷纷“走出去”，建立或参股海外牧场，获得进口奶源，在此我们看好乳制品行业。在食品饮料行业中，白酒、黄酒和调味品是我国老字号的代表性行业，在推动中华老字号升级的背景下，将提升行业的升级和创新。

　　结论：

　　在此次国务院常务会议关于消费品的议题方面，利好整个消费品行业，我们持续看好食品饮料行业，重点推荐：贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、伊利股份、海天味业、好想你。