投资风格悄然变化 市场热点逐渐切换

　　日笔者看见这样一个段子，感受颇深。“已经消失了多年的价值投资者们，瘸着腿，断着臂，绑着绷带陆续地从死人堆里爬了出来，白酒连、医药排、食品营，三三两两地集结在死去的TMT、互联网等生力军的尸体旁边，望着不远处刚被导弹炸飞的壳牌旅的残肢断臂，满是伤疤的脸上挤出了刚毅的笑容，嘶哑着喊出：炒作已死，价值当立。”

　　段子虽然幽默，但生动反映出了目前A股市场的生态。当前阶段看，A股市场的投资风格已经悄然发生了变化，市场热点已经向业绩改善品种进行了切换。回顾年初以来市场的板块表现，有一条清晰的主线始终贯穿A股市场，从之前的碳酸锂、钛白粉、生猪养殖，再到进入五月份，食品、白酒、家电、航空等低估值、业绩改善品种出现轮涨，场内外资金寻求确定性行业机会的意图明显。从估值上看，当前上证A股市盈率仅为14倍左右，仅次于港股位于全球第二低的水平，具备了一定的中长期投资价值。同时，经济数据企稳回升，部分行业过去几年去库存、去产能导致行业供需紧张的背景下，部分行业2016年业绩改善明显。未来，在养老金、深港通、沪伦通等政策逐步落地的背景下，业绩确定品种也将成为机构投资者配置的首选。

　　本周A股市场延续调整走势，周一长阴线后连续四个交易日维持缩量整理格局，周中上证综指一度跌破2800点，市场情绪再度陷入低迷。经过连续大跌后，市场开始缩量反抽，盘面整体呈现上涨缩量、下跌放量的格局，说明市场连续两天的反抽行情只是对超跌的技术指标进行修复，短期行情是否企稳还需观察。此外，上涨板块主要集中在肉类、食品饮料、酿酒、医药等消费类、低估值、业绩改善品种上，而人气题材板块虚拟现实、游戏、互联网金融、影视在监管层叫停跨界定增的新政下大幅杀跌，说明主力资金调仓换股、寻求确定性机会的意图明显。

　　总的来说，近期市场消息面喜忧参半，短期市场的调整源于国内消息面偏空、海外市场波动以及市场情绪仍未恢复等短期因素的共振。但长期看，A股市场在本轮调整后，在国家政策呵护可期、估值相对较低、中长期资金入市概率加大的背景下，阶段性布局的时间窗口或正在临近，低估值且业绩改善品种值得长期关注。