券商评级：国资改革强势崛起 12股跟党走

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　　宋城演艺:网红经济延伸现场娱乐,VR科技助力主题公园

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：张斌 日期：2016-05-19

　　事件

　　今年是宋城演艺成立20周年。公司从20年前打造千古情旅游演艺至今成为中国演艺第一股,5月18日举办了宋城集团二十周年发布会及科技和现场娱乐高峰论坛,发布会上主要分为三个板块:宋城集团的20年历程、高科技VR高峰论坛以及女子团体发布会,发布会后公司的发展战略更为清晰。

　　经营分析

　　影视综艺娱乐打造女子天团:公司与卫风传媒共同打造中国第一综艺女子天团组合S518,打造独特的运营模式-“可以面对面”的偶像养成模式,围绕粉丝经济,以IP为源动力,打造现场娱乐+互联网娱乐+旅游休闲+IP四位一体商业模式,通过强大线上线下资源,构建完整的演艺女团经济产业链。

　　开启VR+科技的旅游体验新模式:公司以自有资金1.6亿元人民币与Spaces合资设立子公司,致力于为中国市场开发虚拟现实(VR)、增强现实(AR)、混合现实(Mixed Reality)和360度体验产品,主要运用于VR主题公园、现场演艺、互联网视频等领域。VR与公司各项业务之间都能实现高度协同作用,主题公园、千古情和六间房都能够与VR碰撞出新的火花。

　　六间房业绩弹性大:公司收购六间房进军线上演艺事业,拥有千万网红来抢占粉丝市场,今年宋城集团会和六间房在网红经济和VR方面做进一步的合作,向在线娱乐全方位拓展,充分挖掘粉丝经济,业绩弹性大。

　　通过并购和海外合作的方式实现国际化的视野:2016年是公司海外战略落地之年,未来公司将通过自主投资、合作和收购等多种方式,积极对接海外资源,2-3年内在东南亚、美国、欧洲、澳洲布局多个项目,将千古情模式进行海外复制,同时与美国高科技Spaces公司和蓝色演艺集团进行海外合作,实现公司科技化和国际化升级。

　　与张家界正式签约合作:正式与张家界市武陵源区人民政府签约,拟出资12000万元投资设立全资子公司张家界千古情,实现千古情IP地域复制。

　　投资建议

　　目前股价对应PE为36/30/25倍,EPS为0.69/0.84/0.98元。维持买入评级

　　风险提示

　　项目进度不如预期

　　国家对在线演艺平台的监管政策