财报效应显现 中概股价值重估

　　最近，中概股的“五月天”过得一点都不平静，回归收紧预期的不确定性让多数企业的股价剧烈震荡。不过，就在这震荡的行情中，似乎透露出市场正在对中概股公司进行价值重估：到底是眼下赚钱重要还是想象空间重要？

　　伴随着中概股回归收紧的预期，许多中概股企业也陆续发布了各自的财报。这时，“财报效应”也再次显现。即便财报数据表现抢眼，但一些个股的股价依旧止不住下跌的步伐。

　　唯品会公布了今年一季度财务报告，业绩继续保持快速增长，以连续14个季度盈利的成绩再次刷新电商行业纪录。尽管如此，唯品会预计第二季度营收在123亿元到128亿元之间，对应的同比增长率在37%到42%之间，但华尔街预测的第二季度营收同比增长率为42%。猎豹移动公布的财报显示，第一季度总收入为11.15亿元，同比增长57.2%，但净利润为1070万元，较上年同期的3070万元下降65.2%。

　　作为红极一时的“妖股”，唯品会的财报却让该股股价连续下挫，上周最后3个交易日下跌超过14%。猎豹移动股价累计跌幅更达到29%，跌至10.2美元。要知道，猎豹移动的发行价是14美元，股价最高时曾达到36.63美元。

　　一直以来，美股市场有个规律，即以分析师和公司给出的业绩预期作为评判个股前景的基准。每当上市公司实际业绩好于分析师预测值，或者给出的业绩展望好于预期，个股股价总能获得投资者青睐。唯品会和猎豹移动虽然持续盈利，但两家公司要不败在营收增长预期，要不败在利润下降，让市场用“脚”投票。此外，如果上市公司的季度业绩波动很大并缺乏可预测性，这样的公司往往会被认为其商业模式在可持续性方面存在很大的不确定性。

　　此前，阿里巴巴和京东发布财报，各有亮点，来自资本市场的反应却是盈利的阿里巴巴股价保持平稳，亏损的京东则连续下跌。有“炒美族”表示，相比之前投资者更愿意给那些有更大想象空间的公司更高的估值，例如唯品会的特卖模式曾给予投资者很大的想象空间，但现在投资者似乎已经着手修正自己的选择标准——眼下赚钱或者说能够很快看到赚钱的公司开始受到追捧，资本市场对于中概股的估值逻辑正在悄然变化，市场风格转换正在来临。

　　除了中概股企业，美股市场上的互联网“明星”企业也正在接受考验，此前，科技企业估值越来越“任性”，但无论投资者的资金实力是大是小，都无法确保初创企业最终成为公开市场追捧的明星。

　　去年年底上市的移动支付公司Square确定的首次公开募股(IPO)价格最终为9美元，公司估值仅26.6亿美元，较Square上市前最后一轮融资时60亿美元的估值缩水56%。这还不算“惨”，Square此前公布的一季度财报显示，公司期内营收超出分析师预期，但利润未及预期，亏损额扩大至9680万美元。该公司股价从15美元一路跌至目前的9美元附近，又重回发行价的位置。

　　“即使财报数据好于预期，但在美股市场上投资者更看重公司如何盈利以及未来业绩的预期。”投资美股数年的陈小姐表示，“仅仅拥有一个吸引人的概念远远无法支撑股价上涨。”