地理信息产业7股分享8000亿盛宴

　　合众思壮：行业应用领域拓展迅速，资源整合助力新发展

　　事件：2015 年营业收入7.57 亿元，同比增长54.54%；净利润6057.71 万元，同比增加51.22%，EPS 为0.31 元/股，同比增长46.59%

　　投资要点：

　　业绩高速增长，核心产品技术优势明显

　　2015 年公司营收同比增长54.54%，其中北斗高精度和北斗移动互联业务对营收贡献较大，占比分别为28.85%和49.17%。近年研发投入占营收的比例均保持在15%之上，公司完成新一代基带芯片，强化高精度应用产品和北斗移动互联产品的开发，“中国精度”星基增强系统正式投入使用。公司已形成一定的技术壁垒，行业竞争优势明显。

　　高精度业务布局全产业链发展

　　2015 年公司高精度业务营收同比增长37.68%，在测量测绘行业取得突破性进展；驾考产品线逐步成熟，并进入主流供应市场；致力于精准农业的市场拓展、产品优化，与大型农业机械企业达成合作，在前后装市场占领先机，未来高精度农机自动驾驶的市场需求呈增长态势，公司业绩可迎来爆发性增长。

　　移动互联产品进入公共安全领域

　　2015 年，北斗移动互联业务营收同比增长73.32%，公司通过并购天成科技、海棠通信，成功进入公共安全业务体系和信息化提升项目，目前已着力开发警用综合平台业务，“十三五”规划将公安系统列为重点发展领域，未来公司警务终端产品市场需求广阔，警务信息化综合解决方案存在巨大发展空间。另外，公司各类移动终端产品还广泛应用于民航运输、电力等行业领域，也与微软、高通、Intel 展开合作，行业应用进入国际市场可期。

　　外延式并购优化产业布局

　　报告期内，公司致力于通过投资并购(中关村兴业、海棠通信、天成科技等公司)整合技术和客户资源，开拓潜在市场。2016 年3 月，公司收购中科雅图、吉欧电子和上海泰坦等五家企业，落实“云+端”的发展战略，拓展卫星导航产业应用领域市场，标的公司具有较高的利润承诺，公司未来盈利能力值得期待。

　　风险提示：技术研发不及预期，并购重组不及预期。(中航证券)

　　超图软件：GIS平台、应用、服务龙头，不动产登记助力腾飞

　　国内GIS 软件行业龙头，积极布局下游应用业务：公司是国产GIS 软件的主要供应企业，掌握着GIS 平台软件的核心技术，已形成较高的技术壁垒与品牌优势。针对规模相对较小的GIS 软件市场，公司积极布局下游应用，已成功打开成长空间。同时GIS 平台产品在整个GIS 产业链中居于中游，承上启下，处于主导地位，意味着公司在布局下游产业时拥有技术上的卡位优势，利于提高公司在GIS 应用服务市场的竞争力，这反过来又有助于公司平台软件的市场占有率及利润水平。

　　不动产登记序幕已拉开，未来几年业绩高速增长可期： 2015 年3 月，《不动产登记暂行条例》正式施行。2015 年8 月，国土资源部《关于做好不动产登记信息管理集成平台建设工作通知》要求2015 年实现信息平台上线试运行，2016 年持续扩大信息平台覆盖面，2017 年基本实现信息平台全国覆盖。我国不动产登记信息平台建设工作涉及30 多个省级、330 个市、2800 多个区县级等各级不动产登记主管部门，根据测算，平台建设的市场空间有百亿量级。根据《通知》的要求，平台建设将集中在2016-2017 年完成。

　　公司紧抓这一发展机遇，在不动产登记领域积极布局，收购南康科技、南京国图，参股世纪安图。公司不动产登记的布局日趋完备，而且已经占据了不动产登记市场的领先地位，在信息平台建设竞标中优势非常明显。公司2015 年营业收入为4.67 亿，相比百亿量级的不动产登记市场空间，拓展空间很大。我们认为，不动产登记信息平台建设市场在2016-2017 年的集中释放将为公司业绩带来高速的增长。

　　信息安全国家战略助力公司GIS 软件业务的发展：公司新平台产品的市场竞争力进一步增强。当前，信息安全已上升为国家战略，国产化替代趋势为国产厂商提供了有利的竞争环境。在技术实力提升与国产化替代的双重驱动下，我们认为，公司传统GIS 平台软件业务收入将高速增长。(平安证券)