稀土板块迎政策利好 9股望成摇钱树

　　【稀土板块迎政策利好 9股望成摇钱树】华创证券认为，稀土5月价格上涨预期进入快车道，参照历史收储，中重稀土价格弹性更大，重点推荐中重稀土。中重稀土建议关注广晟有色、*ST五稀(滞涨标的)、厦门钨业；轻稀土建议关注盛和资源(与中铝深度合作的全产业链龙头)、北方稀土。稀土产业链轮动下，磁材亦存在传导机会，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体。

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　　稀有金属管理条例望近期出台 9股有望受益

　　《稀有金属管理条例》有望近期出台。《管理条例》包括稀土总量控制以及开采、冶炼和流通等环节的一系列管理办法，对稀土产业综合管控有望进一步加强。

　　据上证报报道，目前我国稀土氧化物总量控制指标偏低，未来有望扩大额度。数据显示，2015年稀土矿开采总量控制在10.5万吨，今年额度或持平。对此，国家正在进行提高总量控制指标的相关工作。不过，对上游采矿权管控不会放松，总体合法产能仍将维持平稳。

　　稀土行业政策的不断加码，也有望为相关板块持续带来催化剂。海通证券研报显示，稀土价格继续大涨，部分重稀土价格的单月涨幅已超30%。

　　供给侧改革兑现将带动稀土和钨股票价格第二波上涨。目前第一波稀土和钨股票价格的上涨主要来自市场对收储的预期以及供应商惜售带来的价格上涨。而供给侧改革的兑现将带动行业板块的第二波上涨，而预计第二波上涨的持续性及幅度更大，重点关注中央层面政策。原因在于：1、稀土行业整体亏损的核心原因在于供给生态较为恶劣，私挖滥采屡禁不止。其价格与战略金属品种的地位极不匹配导致去年出口配额放开后稀土出口量大增一倍以上。只有将供给侧改革落实才能带动行业持续性改善，也只有通过供给侧改革打黑，才能控制住国内稀土和钨私矿黑矿对行业健康发展的冲击。2、稀土和钨供给相对集中，稀土六大集团整合完成后更是占据了国内合法开采配额的90%以上，政府推动行业限产保价的执行力较强，企业扭亏为盈的意愿也将积极配合行业生态改善。

　　华创证券认为，稀土5月价格上涨预期进入快车道，参照历史收储，中重稀土价格弹性更大，重点推荐中重稀土。中重稀土建议关注广晟有色、*ST五稀(滞涨标的)、厦门钨业；轻稀土建议关注盛和资源(与中铝深度合作的全产业链龙头)、北方稀土。稀土产业链轮动下，磁材亦存在传导机会，推荐中科三环、正海磁材、宁波韵升和银河磁体。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　广晟有色：业绩弹性极佳的中重稀土龙头

　　公司年报显示：2015 年实现营业收入 34.28 亿元，同比增长 30.77%；归属母公司所有者净利润-27,444.88 万元。上年同期归属母公司所有者净利润 1,869.58 万元，同比减少 29,314.46 万元。2015 年亏损的主要原因是公司主营产品钨和稀土价格同比大幅下降，毛利率下降，资产减值损失大幅增加，收到的政府补助与去年同比降幅较大。

　　公司年报显示：2015 年稀土氧化物等主要产品产量小幅下滑。2015年合计生产稀土氧化物3822 吨，较去年同期下降10.73%，其中：氧化镧产量760 吨，同比下降12.65%；氧化铈产量325 吨，同比下降20.83%，氧化钇产量704 吨，同比下降36.12%。

　　钨精矿销量显着下滑，库存大幅上升，稀土销量平稳。2015 年公司钨精矿销量仅15 吨，同比下降98.91%，库存上升479.03%。此外，公司稀土矿库存上升6.99%，稀土氧化物库存上升14.55%。

　　增发有序推进，大股东及员工持股计划认购彰显信心。公司最近增发方案拟以31.68 元/股向特定对象发行不超过4280 万股，募集13.56亿元，用于大埔新诚基矿山扩界(1.75 亿元)、红岭矿业探矿(2737万元)、研发基地建设(1.53 亿元)和偿还银行贷款(10 亿元)。本次增发大股东认购4.52 亿元，员工持股计划认购不超过4376 万元。

　　稀土收储大幕开启，价格有望进入温和上涨通道。3 月30 日，发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实，有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。

　　投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价55 元，相当于2017 年动态市盈率322xPE。我们预计公司2016 年-2018 年收入增速分别为60.86%、-15.82%、17.52%，净利润增速分别为105.54%、154.47%、195.91%，且稀土分离配额和存货/市值排名A 股第一，是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　风险提示：1)收储政策不及预期/超预期；2)需求持续低迷。(安信证券)