通用航空新规定6月起实施 政策利好助推产业链腾飞

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　　新的《通用航空经营许可管理规定》将于6月1日起正式施行，新规对于通用航空经营许可进行了诸多放宽，行业门槛大幅降低，此外新规还拓展和清晰了通用航空服务领域，对于民用直升机等航空器的销售有望带来强力提振。

　　通用航空新规中，取消了通用航空经营许可原有的筹建认可环节，充分简化经营许可程序，维护了企业的自主决策权。同时降低了企业设立时对基地机场的要求，允许通用航空企业可以与其使用航空器相适应的“起降场地”作为基地机场，降低了企业设立时对基地机场的要求。

　　有机构认为，通用航空近期利好迭出，有望对相关产业带来提振。根据国务院此前发布的《关于促进通用航空业发展的指导意见》，到2020年我国将建成500个以上通用机场，通用航空器达到5000架以上，年飞行量200万小时以上，培育一批具有市场竞争力的通用航空企业。产业指导意见的出台叠加通用航空经营许可新规实施，通用航空业有望掀起投资热潮。

　　通用航空概念股

　　德奥通航受益我国通航产业快速发展及公司大规模布局，通航业务将快速增长拉动公司业绩进入高速成长通道。公司 自2013 年 7 月 梧桐投资入主后即展开通用航空 5 年发展规划， 通过连续收购及合作展开通航布局， 逐步确立“总体规划设计、受托研发及先进技术推广应用、高端装备生产制造销售、增值服务”等四个通航细分业务方向。 我们判断公司在通航领域布局有望进一步延伸，未来望打造成直升机、无人机、发动机研发、生产、维修、服务及通航培训一体化产业链，带动公司业绩进入高速增长通道，预计 2015-16 年可为公司贡献约 7亿、13 亿元收入。预计公司 2015-2017EPS 分别为 0.38、 0.97、 2.29 元。

　　南通科技早在14年时公司通过向中航高科等本次注入资产交易对方发行股份，购买其持有的中航复材100%股权、优材京航100%股权和优材百慕100%股权；而中航复材是国内航空复合材料的龙头企业，是我国航空复合材料的技术先锋，是中航工业复合材料研发及工程化应用研究中心，技术成果孵化和转移中心，并为主机厂提供技术和服务。目前该公司在航空级别的NORMEX 蜂窝、航空高性能树脂、航空高性能预浸料及其复合材料等市场均具有较高的市场份额。2013 年收入和净利润分别为5.6 亿、0.44 亿。

　　威海广泰空港地面设备是公司的传统业务，收入占比60~70%。公司产品种类齐全，覆盖机场的机务、地面服务、飞机货运、场道维护、油料加注和客舱服务六大作业单元，在国内市场占有率高达 50%~60%。公司以空港设备和消防装备为基础，逐步培育出特种车辆和电力电子两大新兴业务板块，当前已有独立产品。另外，公司在 11 月 28日与某合作单位签订了《系列无人机系统开发合作协议书》 ，成功布局无人机产业。我们认为，随着新产品的开发以及市场的开拓，特种车辆、电力电子和无人机有望成为公司业绩新增长点。预计15-17 年备考EPS为0.63/0.82/1.06 元，PE 为47/36/28倍。

　　洪都航空洪都上市公司有自己的飞机设计所，这在中航系统是唯一厂所合一的上市公司，累计生产飞机超过5000 架，具有强大的整机制造能力和研发能力，强5、K8、L15、轻多、利剑、将来可能的四代教练机等就是例子。公司现有目前处于高速增长阶段，未来3 年收入和利润复合增速超过50%。预计2015-2016 年EPS 为0.45、0.70 元。

　　四川九洲公司是通航监测技术ADS-B的唯一上市公司，在国家低空空域对空监视和通信设施试点建设项目承担任务最多，市场份额也最高，同时，公司还承担了包括国内多种军用空管设备、大飞机等空管应答设备的研制和销售任务。预计公司 2015-2017年对应EPS为 0.50、0.60、0.82 元。