影视大片扎堆暑期档 题材股有望放纵一“夏”(附股)

　　股市有风险，入市需谨慎。文中所涉及个股，不构成操作建议

　　近期，《魔兽》、《X战警：天启》等众多大片即将上映，意味着在6月，影迷们将会大饱眼福。《魔兽》虽然尚未正式上映，但票房销售情况十分火爆，截至5月30日18点，《魔兽》零点场预售票房达到2207万，已经超过《变形金刚4》的2085万零点场成绩。《魔兽》在某些影院已经出现了“一票难求”的情况。接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，暑期档临近，多部大片整装待发，影视动画板块有望受到提振，投资者可从中寻找投资机会。

　　电影题材股 多重催化剂将提升投资收益

　　6月什么最火？毫无疑问当属《魔兽》！虽然该片尚未正式上映，但《魔兽》热潮已经席卷了整个中国，这个拥有逾千万玩家基础的超级大IP，不仅牵动着游戏迷的心，也令普通观众非常好奇。目前，《魔兽》首映票房已经出现了一票难求的情况，可以预见，《魔兽》或将又创造出一个新的票房纪录。

　　电影票房市场企稳回升

　　近期《美国队长3》、《爱丽丝梦游仙境2》、《愤怒的小鸟》等影片的上映，让影迷们享受了一场视觉的盛宴。接下来《X战警：天启》、《魔兽》等片的上映，或将让整个影视板块为之沸腾。《金融投资报》记者获得的数据显示，虽然整个经济形势不振，但电影市场在逐步回暖。2016年4月25-5月1日国内票房企稳回升，单周票房为8.3亿，较前一周6.12亿的水平提高了约2亿左右，在《北京遇上西雅图之不二情书》等佳作的带动下，票房市场开始回暖。《魔兽》虽然6月8日才正式上映，但其预售已经十分火爆。截至5月30日18点，《魔兽》零点场预售票房达到2207万，已经超过《变形金刚4》的2085万零点场成绩。目前午夜场票房纪录由2015年4月上映的《速度与激情7》保持。在市场人士看来，现在距离《魔兽》6月8日登陆中国还有8天时间，《魔兽》有望超越《速7》这一纪录。

　　《金融投资报》记者发现，《X战警：天启》也不容小觑。《X战警：天启》已经在全球约75个市场提前上映，20596块银幕上共斩获了约1.03亿美元票房，其中在71个市场都是第一名。随着6月3日《X战警：天启》在中国内地上映，也将极大提振票房纪录。

　　估值与股灾时相差无几

　　大片的扎堆上映，让A股影视板块开始升温。接受《金融投资报记者》采访的分析人士认为，暑期档临近，多部大片整装待发，《魔兽》即将席卷而来，影视动画板块有望受到提振。

　　中泰证券最近的一份研报就认为，由于市场风险偏好不断下降，影视板块整体估值持续下探，当前已经接近去年股灾时低点的估值水平，布局拥有确定性业绩增长的影视以及数字营销行业的优质企业，大概率可以获得业绩提升带来的投资收益。

　　从投资机会来看，中泰证券二季度看好电子竞技、VR以及体育产业相关机会：首先拥有产业催化剂。二季度国际体育大赛逐渐拉开帷幕，中超夏季转会也即将开启，同时电竞方面CMEG赛事举办以及三季度即将来临的TI等国际大赛，都是提升行业估值的催化剂。VR贯穿全年都是热点，且不断有公司会展开布局。其次，从发展大方向来看，无论是体育、电竞还是VR，都处于发展初期，未来向上空间巨大。

　　在投资标的方面，中泰证券认为，影视方面推荐关注唐德影视、华录百纳、当代东方；营销方面关注利欧股份、明家联合；游戏电竞方面关注完美环球、浙报传媒；体育方面关注道博股份、奥拓电子、雷曼股份、深圳惠程；VR方面推荐关注岭南园林、顺网科技。

　　此外，《金融投资报》记者注意到，迪士尼开园时间也在6月份；届时，其有望为影视板块注入新的推动力。西南证券也表示，迪士尼售票期开启，建议关注迪士尼动漫内容播出方皇氏集团。而电影市场将持续扩容，可关注院线龙头万达院线；虚拟现实内容产业或迎来市场爆发，建议关注近期宣布涉足虚拟现实的标的，如博瑞传播、华策影视等个股。

　　潜力股精选

　　唐德影视

　　大力拓展影院渠道

　　唐德影视携手国内电影发行及影院管理顶尖强者——赵军，进军影院渠道，做“内容+渠道”布局发展。赵军为我国电影发行及影院管理顶尖人才，从业37年，在相关领域具有丰富的产业经验、人脉资源及行业威望，是中国电影发行进入市场化的重要推手。

　　中泰证券认为，唐德影视与赵军携手共同开展电影发行及影院管理相关业务，为公司未来拓展影院渠道夯实基础。目前，唐德影视具有精品内容制作能力及丰富影视品类储备，渠道布局的完善将有利于唐德完善产业链上下游布局，未来有利于“内容+渠道”协同发展，将精品内容效益最大化。

　　华录百纳

　　协同效应逐步显现

　　华录百纳依托蓝色火焰丰富的客户资源和内容营销经验，搭配以强大的内容创作团队，形成了以传媒娱乐内容为核心，多板块协同发展的产业布局，实现了影视、综艺、体育、音乐等业务板块之间的横向协同，内容制作和内容营销之间的纵向协同。同时战略布局VR产业，着眼与VR内容领域，未来三年计划投入10亿运营资金，推动VR技术与公司优质文化内容的有机融合，最大限度挖掘潜在利润空间。

　　公司战略性布局体育产业，卡位体育营销、体育媒体、体育版权等业务。中泰证券认为，作为A股中稀缺的在影视、综艺、营销、体育、音乐均有布局的多元化传媒公司，协同效应将逐步显现。给予公司“买入”评级。

　　当代东方

　　转型影视业绩猛增

　　当代东方自转型影视文化产业以来，盈利能力大为改善。2015年公司产业链布局不断，先后收购了东阳盟将威100%股权，中广国际数字电影院线30%股权，同时还与Zapak公司及CCE公司签订战略合作框架协议，多维度布局影视文化产业。从收入贡献来看，电视剧业务占比最大，达到71.09%，实现了3.5亿元的收入。另外，公司在电影、综艺节目及衍生业务中也取得了快速的发展。公司参与投资了电影《谍中谍5:神秘国度》和综艺节目《欢乐喜剧人》等，均在2015年与观众见面，市场反应良好，毛利率更是高达70%以上。

　　光大证券表示，公司还引进了《饥饿游戏》、《环太平洋》、《铁甲钢拳》等优质IP项目，未来盈利空间将得到进一步释放。

　　博瑞传播

　　新媒体业务已起步

　　博瑞传播今年的新媒体游戏业务的新产品处于刚刚起步阶段，其中漫游谷《全民主公》页游于3月10日正式上线，手游《全民暗黑》也在应用宝开启首轮充值测试，而手游《伏魔咒》、海外版《龙之战境》、手游《麻辣熊猫》也在陆续完成签约或测试，预计将在二季度逐步开始运转，因此一季度新媒体板块的收入及利润情况较为不明显，板块的业绩释放将在二季度逐步展开，以《伏魔咒》为代表的公司精品力作将开始陆续释放利润，对公司整体业绩形成较为有利的支撑。

　　渤海证券认为，公司各项传统业务改革转型已经开始走出深水区阶段，加之公司以手游业务为代表的业务新引擎运转加速，有望使公司整体业绩逐步企稳并回升。

　　雷曼股份

　　拥抱体育产业

　　雷曼股份全面布局职业足球联赛，运营开发稀缺商务资源。2011年雷曼成为中超联赛的官方赞助商，为中超联赛16支球队的主场提供LED显示屏，采用资源置换的方式获得每场比赛12分钟的可出售广告权益。

　　2015年4月，公司实际控制人李漫铁使用自有资金投资500万元设立主营足球相关业务的移动互联网APP科技公司“北京雷曼第十二人科技有限公司”，开发了面向球迷的互联网产品“第12人”APP。2015年7月雷曼与李漫铁、北京雷曼凯馨共同出资设立雷曼凯兴体育文化基金，专注投资于符合公司发展战略的体育文化、体育科技、互联网等领域，为雷曼未来在体育传媒领域布局做好铺垫。

　　动漫题材股

　　步入高速发展期掘金两主线

　　随着消费端的代际变迁，动漫消费意识和消费能力在不断提升，去年票房超过10亿的《西游记之大圣归来》等优秀国产动画电影的出现，更是加强了市场对国产动漫未来发展的信心。从资本市场来看，奥飞娱乐、光线传媒、万家文化、美盛文化和东方网络等，都被认为是处于动漫产业链上的标的公司。接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为，新媒体将开启国漫发展大时代，我国动漫产业未来空间或将在3000-5400亿元之间，当前中国动漫市场就像是2012年底的中国国产电影市场，行业迅速扩张崛起，有望为相关上市公司带来发展良机。

　　动漫有望达数千亿规模

　　中信建投分析师陈萌认为，当前正处于天时地利人和阶段，新媒体将开启国漫发展大时代。从基础设施端来看：来自CN-NIC的数据显示，2015年我国互联网和手机网民已经双双突破6亿，互联网及智能手机的普及为动漫市场带来新的渠道。从产业层面来看：国内原力动画等制作企业为日本、欧美动画代工已久，有一定制作基础。从用户层面来看：95后、00后饱受二次元文化影响，对动漫需求有质的提升，动漫杂志由于受到出版社和模版的限制，漫画家自由发挥空间有限并不能满足用户需求。《金融投资报》记者注意到，在多重利好环境背景下，我国腾讯动漫、有妖气等各类动漫新媒体迎来发展大时代，腾讯动漫的国漫数量从2013年一季度的1.2万余部迅速上升到2015年二季度的2.4万余部，年增幅度超过40%。

　　陈萌估算认为，我国动漫产业未来空间或将在3000-5400亿元之间。“以互联网为主的新媒体渠道的崛起，使得我国动漫产业的玩家和商业模式都在逐步重构，在此我们以与国漫画风较相近的日本作为参考，通过三个领域的对比来估算我国动漫产业市场空间——根据GDP层面、电影产业层面和游戏产业层面三种口径类比测算，国内动漫产业的空间应该为日本动漫产业产值的2.5-6.7倍，2014年日本动漫产业产值为2.1万亿日元(1250亿人民币)，则我国动漫产业未来空间在3000亿-5400亿之间(不包括主题公园)。”

　　关注具有IP优势的公司

　　太平洋证券分析师倪爽认为，动漫行业正迎来爆发式增长。“‘十冷’与‘大圣’的成功，既点燃了观众与作者的信心，同时也打开了投资者的大门，当前的中国动漫市场就像是2012年底的中国国产电影市场，观众的认可与资本的追逐将快速推动该产业爆发式发展。”

　　梳理相关题材股后，《金融投资报》记者粗略统计，当前包括奥飞娱乐、光线传媒、万家文化、美盛文化和东方网络等公司被认为是动漫产业标的公司。

　　从投资机会的角度，海通证券分析师钟奇认为，在动漫产业发展过程中，优质IP是核心、衍生是关键，因此建议投资者特别注意两类公司：一是在源头端拥有丰富优质IP资源的动漫企业，在动漫产业链的上游具有较强的议价能力。二是企业的产业链较为完善，各项业务之间能够相互协同，IP运营能力较好，公司盈利能力较强。

　　潜力股精选

　　奥飞娱乐

　　泛娱乐发展有潜力

　　2015年奥飞娱乐推出《喜羊羊与灰太狼》 《火力少年王》《超级飞侠》等16部动漫片及续集，打造出学龄前及3-11岁市场深受欢迎的IP体系；公司还通过收购有妖气，囊括更多在K12+领域中的IP资源。

　　山西证券分析师徐雪洁表示，通过IP创造、传播及衍生产业的相互协同发展，公司已经构建出以精品IP为核心，动漫、玩具、婴童、游戏、授权、媒体、电影等的多元产业格局。看好奥飞娱乐以IP为核心，内容+互联网化+国际化+科技化的泛娱乐发展路径；公司在围绕IP进行的商业模式升级及产业链的深化，有望力推公司在成为“中国迪士尼”的目标上不断前进。

　　光线传媒

　　动漫有望取得突破

　　光线传媒于去年10月发布彩条屋影业成立发布会，现场公布了投资的13家动漫公司，22部超级片单，动漫电影涉及国漫风、合家欢、影游联动、奇幻真人等多种类型。

　　对此，中投证券分析师张镭认为，《大鱼海棠》、《星游纪》、《姜子牙》以及《深海》、《大圣闹天宫》都是国漫新经典作品。光线在国内电影龙头中布局动漫最早最全面，加上公司向来较为独到的眼光，动漫电影领域获得突破应在近两年内。一旦有爆发性的作品出现，公司围绕着动漫IP进行一系列的衍生布局，则可进一步期待。

　　美盛文化

　　动漫衍生品空间大

　　美盛文化近年投资并购多个标的，重点开拓原创动漫培育和泛娱乐开发运营平台业务，美盛IP文化生态圈已初步形成。迪士尼系列产品在公司动漫服饰业务中占比较大，是公司主要的现金流来源。

　　西南证券分析师刘言认为，上海迪士尼的开园，将提振公司动漫服饰业务；而备受期待的《魔兽》大电影即将上映，公司作为官方玩具产品总代理，有望复制《冰雪奇缘》题材衍生品的成功。