5大券商周三看好6板块43股

　　造纸轻工：推荐细分行业龙头 荐9股

　　①本周观点：看好细分行业龙头，拐点型公司和第二主业有爆发性的公司。1)已经确立行业地位和竞争优势的龙头，在行业洗牌的过程中经营安全系数更高，抗风险能力更强，且未来有能力整合行业，分享集中度提升的红利，部分龙头公司从估值和市值的角度也具有相当的安全边际，值得逐步布局。看好：索菲亚(司米橱柜及大家居业务放量，转型大家居平台型公司)、奥瑞金(16年PE16倍，关注包装外延、体育及二维码营销推进)，劲嘉股份(16年PE15倍，关注包装外延与大健康布局，停牌中)；美克家居(16年PE22倍，市值78亿).2)弹性角度，关注管理改善带来的主业拐点红利：大亚科技(“圣象”地板品牌力领先，盈利能力显著低于行业平均，预期管理层激励到位后的盈利弹性)；中顺洁柔(收入规模小，限制性股票激励计划推出后，营销渠道终端发力，收入端明显改善；盈利受益于低价原材料和精细化管理).

　　3)第二主业发力：晨鸣纸业(融资租赁业务带来显著的业绩弹性，造纸销量及盈利改善，16年10倍)；岳阳林纸(16Q1扭亏为盈，PPP订单持续落地增加弹性，大股东诚通为仅有的两家国有资本运营试点之一，诚通集团未来将更名为诚通资本)、珠江钢琴(收购欧洲舒密尔，正式向国际化、高端化布局迈进；携手阿里，投资广东珠江乐器云服务平台，由制造向服务转型；艺术教育全面推进，16年进入落地年；广州国企改革标的)、海鸥卫浴(由卫浴OEM生产向定制整装卫浴转型，市值47亿元)。申万宏源

　　金融：MSCI利好金融行业荐11股

　　MSCI是美国明晟公司编制的综合指数，全球超过10万亿美元以此为投资基准。MSCI体系中共有七大类别，其市值加权指数系列下的新兴市场指数，是本轮A股申请纳入的目标。

　　第三轮申请，成功纳入机率高

　　A股自2013年起至今三度申请纳入两度遭拒，阻碍包括投资配额分配程序、资本流动限制、收益所有权界定、自由停牌和境外设立A股衍生品限制，截止5月27日中国对前四个问题均给出对应完善措施。5个问题中4个已提出应对措施，本轮成功纳入机率高。

　　分阶段逐步纳入，本次若成功将引进1100亿元增量资金

　　初阶段将纳入中国A股流通市值的5%，此时A股将占据新兴市场指数1.1%，预计将引入1100亿元资金，最终100%全额纳入时，将占据39.9%份额，将引入1.8万亿元增量资金。两阶段对应中国在亚洲指数中份额分别为32%和45.4%，中国在全球指数中的份额分别为2.9%和5.0%

　　纳入MSCI成份股中金融股占比最高，预估比重为35%

　　初纳入阶段将有421只股票进入成分股，其中通过筛选，市值大、自由流通市值高、流动性大和交易时间长的金融股将占最高比重，预估比重为35%。参考沪深300指数和MSCI中国A股50指数，预估进入成分股的金融股中，银行占比65%，占比最大，券商占比22%，保险占比10%。韩国纳入MSCI经验

　　国KOSPI指数分别在1992年、1996年和1998年按20%、50%和100%的比例纳入MSCI新兴市场指数。纳入之后，韩国股市外资流入增加、外资持股比例上升、全球联动性提高。

　　纳入MSCI对A股的影响：四个维度

　　参照韩国经验，预估中国A股纳入MSCI新兴市场指数后，有四个维度影响：

　　1)短期带来约1100亿增量资金；2)资产价值重估，估值体系与国际接轨；3)市场风格或有所转换，投机偏好下降；4)资本市场加速发展，制度建设日趋市场化。但被动配置资金带来的资本增量是短期而且并不稳定，长期还要看宏观经济的运行状况。

　　风险提示

　　1)纳入MSCI未获通过；2)宏观经济环境超预期恶化

　　投资策略及优选标的

　　纳入MSCI指数，引入海外长线资金，市值银行、券商、保险板块“雨露均沾”，配置价值凸显。我们以市值高、自由流通市值高(即流通股比例高)、流动性高(即换手率高)的“三高”标准在金融板块遴选优质个股。银行推荐：

　　建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、民生银行。证券推荐：中信证券、华泰证券、海通证券。保险推荐：中国平安、中国太保。国信证券