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　　东杰智能:再下一城!智能立体停车场运营跑马圈地ing

　　东杰智能300486

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-05-27

　　事件:公司公告,拟与自然人闫旭东共同设立控股子公司云南东杰智能停车服务有限公司,注册资本1000万,公司出资700万,出资占比70%。

　　投资要点:

　　停车运营“合伙人”模式再下一城市。继公司3月22号设立天津停车运营子公司后,云南运营子公司再次以“合伙人”模式落地。停车场运营为资源型项目,优质地块的获取能力直接决定着运营公司未来的盈利能力。各地“合伙人”极大增强公司在全国各地的获取优质资源的能力,而公司提供“资金”(整合停车资源需资金作为后盾)+“技术”(利用高端全自动立体库增加盈利能力),与“合伙人”实现共赢。

　　牵手新国线,多维度加快停车运营布局。除了与各地自然人合作外,公司还与国内最大交通运输公司新国线合作,利用新国线全国200家停车场+自营1万辆车辆+全国80家控股参股公司等资源优势,优先参与新国线全国停车场以及推荐的项目的改建、设计、建造及后续运营,包括立体车库、新能源汽车充电桩、软件控制系统及互联网停车app等领域。

　　政策明朗,停车运营跑马圈地有望继续。自15年8月发改委出台指导意见以来,各地配套政策纷纷落地促进停车产业市场化。停车场运营盈利能力显著提升,智能停车运营市场未来将是一片蓝海。公司与京桥资本共同设立“智能停车产业基金”,基金规模不低于1亿元,未来跑马圈地在全国范围内将继续展开。未来公司以自有运营停车场作为入口,广告、商业配套、充电桩运营等盈利模式或将不断嫁接。

　　维持“强烈推荐”评级。预计公司16-18年净利润0.62/0.97/1.37亿元,对应EPS为0.43/0.69/0.97元,增速70%/58%/41%。考虑到公司在物流仓储自动化总包行业具备强大竞争力,快递行业需求爆发+智能停车运营有望促进公司业绩超预期,维持强烈推荐评级。

　　风险提示:物流仓储业务不达到预期:车库运营进展不达预期。