煤炭：动力煤需求旺季将至 荐3股

　　截至6月15日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨3元至393元。秦皇岛库存390万吨,周环比上升3%,供需两弱。需求指标表现平淡:沿海六大电厂库存天数下降1天至21天,日耗量56万吨基本持平。锚地船舶数量减少2艘至16.7艘,沿海煤炭货运指数下降1.3%。产地煤价中山西动力煤上涨2%左右,炼焦煤和无烟煤基本稳定。焦煤方面:钢铁价格经过连续下跌后本周有所反弹,缓解了一些炼焦煤的下行压力,但是未来进入钢铁需求淡季,而且总体经济下行压力不减,需求侧仍有一定偏负面因素。供给侧改革继续推进,但与276天工作日的政策相比,未来短期政策带来去产能的力度会偏小且缓慢。7、8月是动力煤旺季,需求改善,库存偏低,煤价有上升的空间。但是幅度可能不会太大。近期板块连续跑输大盘,我们仍然强调需求侧利好(货币政策、经济走势的边际变化等)才是板块启动的有力催化剂,供给侧改革稳步推进,但过程可能是缓慢而有波折的,需要一步步确认,对煤价更多是托底而非拉动。上市公司业绩方面,粗略估计半年报归属净利润会下降50%以上,2季度业绩环比改善不会太明显。我们维持板块中立的评级。建议重点关注供给侧改革受益、国企改革品种,西山煤电、盘江股份、冀中能源等。