23日机构强推买入 六股成摇钱树

　　京蓝科技(个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询)

　　京蓝科技:华丽转身 构建生态环境+互联网战略

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松,万炜,王祎佳 日期：2016-06-22

　　剥离地产及矿业,收购沐禾节水,全面进入生态环境领域

　　京蓝科技股份有限公司前身为天伦置业,当时主要业务为房地产经营管理及矿业领域。2015年9月,公司实施重大资产出售,将除尚未支付的吉源煤矿收购款以外的商业地产板块及煤炭/矿业板块的全部资产和负债剥离出上市公司。2015年12月,公司公告拟通过非公开发行收购沐禾节水100%股权,交易完成后公司将新增节水灌溉业务,并计划拓展节能环保领域的业务范围。未来京蓝科技将打造全新的“智慧生态产业、节能产业、云服务、创新孵化”业务模式。

　　我国节水灌溉行业潜力巨大,市场空间广阔

　　中国水资源短缺,时空分布不均,且人均水资源不足。而农业用水又占全社会用水量的63.2%,比重较大。在我国农业灌溉水利用系数仅为0.53,远低于发达国家0.7-0.8水平。《全国农业可持续发展规划(2015-2030年)》提出“到2020年农田灌溉水有效利用系数达到0.55以上,节水灌溉率达到64%。”新增高效节水灌溉面积2.88亿亩,按每亩初始投入700-800元,更换滴灌带120元计算,高效节水总体市场空间将达到2350-2650亿元市场空间。

　　沐禾为国内领先的节水方案提供商,连续签下PPP大单

　　2016年5月17日,李克强总理签署国务院第669号令,公布《农田水利条例》,此次条例一是鼓励节水灌溉技术发展,二是鼓励社会资本进入。京蓝科技与沐禾节水先后同农垦集团、翁牛特旗、托克托县政府签订协议,以PPP、BOT模式提供智能高效农业节水灌溉系统的规划设计、投资建设,并享有特许经营权,收取特许经营权服务费。总体投资金额约33.5亿元,仅农垦集团服务费就达到1.41亿元。

　　清洁能源综合服务,项目储备可观

　　公司控股的京蓝能科目前主要业务是做高耗能企业节能增效,通过“BT+O”模式做节能改造项目建设,并且进行合同能源管理,目前有煤气发电、焦化LNG等领域的工业自动化、余热发电项目在洽谈,全年有望新增订单6亿元。未来几年,京蓝能科将在钢铁、玻璃、有色金属、化工、建材、焦炭等能源密集型行业全面推广能源回收利用技术,配套实施能源服务工程业务。全资子公司京蓝环宇,已签署四川广安、等地智慧城市框架协议,项目建设总金额将近36亿元。

　　首次覆盖给予买入评级

　　此次资产重组有望于今年今年三季度完成,沐禾节水第四季度有望实现并表。我们预计公司16-18年年净利润分别为0.34亿元、1.96亿元和2.49亿元,考虑到增发摊薄股本后EPS分别为0.10元、0.60元和0.76元,首次覆盖给予买入评级。