物联网概念再度走强 5大券商周五看好6板块45股

　　第1页: 窄带物联网新技术获国际认证 第2页: 电信：迎接万物互联，深挖互联应用，核心推荐6股第3页: 新能源：电动物流一触即发，整车价值重估，重点关注8股第4页: 通信设备：物联网热点扩散 重点关注6股第5页: 能源环保物联网：打造能源环保新生态，推荐9股第6页: 教育：《教育信息化“十三五”规划》正式发布 关注9股第7页: 煤炭：供给侧改革初见成效，叠加动力煤旺季，推荐7股

　　新能源：电动物流一触即发，整车价值重估，重点关注8股

　　新能源整车护城河最强，有望获得价值重估。按照16年70万销量预期，整车市场规模2000亿，对应前三批目录企业73家，未来或拓展至100家；与之相对比的是动力电池规模500亿，生产企业150家；正极材料100亿，生产企业220家；负极22亿，生产企业80家；隔膜20亿，生产企业40家；电解液23亿，生产企业40家。整车位于微笑曲线一极，规模大壁垒高，牌照及生产资质塑造较高护城河，理应给予更高估值。但目前PETTM估值材料端多在60-80倍，电池估值30-70倍，整车估值10-20倍，新能源业务利润贡献占比50%以上的中通客车、东风汽车、金龙汽车、比亚迪等将获价值重估。

　　下半年电动物流一触即发，景气度最高。上半年订单超11万辆，下半年物流车纳入补贴目录，在年底补贴下调20%的背景下将疯狂冲刺，成为继去年6-8米客车之后又一款景气度较高车型。展望下半年，相比上半年销量千辆级别，下半年超10万；展望明年，相比今年仅销售半年，明年可以销售全年；展望中长期，目前国内传统物流车年销售量超200万，电动化渗透率不到1%。

　　物流产业链中整车利润空间最大。以26kwh电动物流为例，国家补贴1800元/kwh，各省市配套多在50%-100%，补贴总额7-9万，扣减5万电池、1.8-2万电机电控及其他成本后尚余0-2万左右。在售价高于传统物流车2万的情况下，客户平均每年节约采购+运营成本近万元，替代意愿强烈。因此同传统物流整车相比，电动物流整车生产企业将获得更高利润，预计在2-3万/辆；目前电池景气度尚可，预计利润空间1万/辆，电机电控0.3万/辆，正负极等材料端利润更薄，且生产企业众多，相对而言整车环节最优。

　　寻找物流车领域的鲶鱼。新能源乘用车发展历程中，传统汽车龙头多固守现有市场，比亚迪、众泰、北汽新能源等弯道超车。目前传统物流车以福田、江铃、通用五菱为主，年销售量多在20万辆以上。而15年电动物流市场涌现出东风、中通、重庆瑞驰、新龙马等，预计16年中通客车、杉杉股份、西湖比亚迪、东风汽车、京威股份等亦将大放异彩，这类企业电动物流为纯增量，业绩弹性更大，按照各自规划16年电动物流带来的业绩增量分别为50%、10%、10%、40%、20%。

　　其他电动整车公司金马股份、江淮汽车、金龙汽车、比亚迪等价值亦将被重估。

　　投资策略：电动物流市场开启，弹性较大整车企业将获价值重估。整个新能源汽车产业链中整车企业因牌照、技术等原因护城河最强，估值也最便宜。下半年电动物流景气度最高，重点关注弹性较大的中通客车，杉杉股份、数源科技、东风汽车、京威股份、金龙汽车、江淮汽车、金马股份。

　　风险提示：补贴低于预期，政策及销量不及预期。(海通证券)