物联网概念再度走强 5大券商周五看好6板块45股

来源：中金在线作者：佚名 2016-06-23 14:28:28

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　　教育：《教育信息化“十三五”规划》正式发布，“融合创新、深化应用”为核心原则，关注9股

　　事项：教育部于2016年6月7日印发《教育信息化“十三五”规划》。结合我们于2016年5月31日外发的深度报告《新三板教育行业深度研究报告之二——K12教育信息化：国家意志，融合创新》的核心观点，我们点评如下：

　　十二五以“三通两平台”为核心，十三五以“融合创新、深化应用”为目标。政策红利驱动教育信息化行业爆发，《教育信息化“十三五”规划》与此前众多教育信息化产业政策一脉相承。2015年5月23日，习近平总书记在《致国际教育信息化大会的贺信》中提出：“中国坚持不懈推进教育信息化，努力以信息化为手段扩大优质教育资源覆盖面。我们将通过教育信息化，逐步缩小区域、城乡数字差距，大力促进教育公平，让亿万孩子同在蓝天下共享优质教育、通过知识改变命运。”从2010年至今，国家已制定和发布了多项促进教育信息化发展的重要政策，重要的政策和事件包括：2010年7月的《国家中长期教育改革和发展规划纲要(2010-2020年)》、2012年3月教育部发布的《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》、2012年9月时任国务委员刘延东在全国教育信息化工作电视电话会议上提出“十二五”期间教育信息化的建设要以“三通两平台”为核心目标与标志工程等。此外，从2012年至今，每年的2~3月，教育部均制定当年的《教育信息化工作要点》，供各教育厅(教委)、部内各司局和各直属单位使用和执行。

　　十二五期间以“三通两平台”为主要标志的教育信息化行业取得了突破性进展。随着2012年《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》发布和首次全国教育信息化工作会议召开以来，中央和地方财政对教育信息化市场持续大力投入。在基础教育、职业教育、高等教育和继续教育等领域，教育信息化对教育改革发展的支撑引领作用日益凸显：(1)学校网络教学环境大幅改善，全国中小学校互联网接入率已达87%，多媒体教室普及率达80%；(2)优质数字教育资源日益丰富，信息化教学日渐普及；(3)全国6000万名师生已通过“网络学习空间”探索网络条件下的新型教学、学习与教研模式；(4)教育资源公共服务平台服务水平日渐提高，资源服务体系已见雏形；(5)教育管理公共服务平台基本建成覆盖全国学生、教职工、中小学校舍等信息的基础数据库，并在应用中取得显著成效。

　　教育信息化在十二五期间取得重要成就的同时，仍然面临着众多的困难和问题。目前各省市的教育信息化建设仍然面临着诸多的问题：(1)部分教育行政部门和学校仍然没有充分认识到信息技术对教育的革命性影响；(2)信息化与教育教学“两张皮”现象仍然存在，推进教育信息化的积极性有待提高，力度有待加大；(3)体制机制尚需创新，广大师生和教育管理者的应用动力有待进一步激发。(4)网络安全意识和防护能力尚需加强，学校网络安全事件时有发生，只管建设不顾安全、只管硬件忽视软件、只管数据采集不顾数据维护的粗放式管理模式比较普遍；(5)信息化建设推进进度不平衡，受制于经济社会发展水平等多种因素，信息化区域发展水平仍存在较大差异。

　　十二五规划以“三通两平台”为核心，十三五规划以“融合创新、深化应用”为目标。国家目标到2020年，基本建成“人人皆学、处处能学、时时可学”、与国家教育现代化发展目标相适应的教育信息化体系。按照“服务全局、融合创新、深化应用、完善机制”的原则，教育部提出了8条主要任务和5条保障措施。其中主要任务包括：(1)完成“三通工程”建设，全面提升教育信息化基础支撑能力。(2)实现公共服务平台协同发展，大幅提升信息化服务教育教学与管理的能力。(3)不断扩大优质教育资源覆盖面、加快探索数字教育资源服务供给模式。(5)创新“网络学习空间人人通”建设与应用模式，从服务课堂学习拓展为支撑网络化的泛在学习。(6)深化信息技术与教育教学的融合发展。

　　我们对《教育信息化“十三五”规划》的核心观点。(1)从中短期来看，目前信息化与教育教学脱钩的现象较为普遍，因此十三五规划以“融合创新、深化应用”为总体原则。我们认为2020年之前，国家在持续对系统和终端进行投入的同时，将不断扩大优质资源(内容)的覆盖范围，所以拥有全产品线布局能力和跨地域核心资源(内容)的厂商在未来3~4年内有望深度受益。(2)从长期来看，在系统和终端的财政投入窗口期之后，基于“人人皆学、处处能学、时时可学”的总体目标，我们认为“人人通”和泛C端业务的布局将是教育信息化公司长期成长逻辑的关键。

　　K12教育信息化行业已成重要风口。依托于体制内和公立教育体系的K12教育信息化行业已成风口。我国教育体制以应试为纲，K12阶段的学习至关重要。面对目前我国中小学阶段1.8亿名学生和28万所学校的海量市场，K12从业公司商业模式可以分为2B、2B2C和2C三种。目前基于体制内公共教育经费采购、为学校(2B模式)和学生(2B2C模式)提供平台、终端、系统、资源、网络和服务的教育信息化行业备受关注。我们认为，依托于“三通两平台”的教育信息化是促进教育公平的关键和提升教育质量的重要手段。

　　K12教育信息化行业的需求和供给：政策红利和互联网浪潮催生千亿市场，竞争格局高度分散。(1)需求端：国家财政性教育经费占GDP比重已从2005年的2.82%提升至2015年4.15%。在《教育信息化十年发展规划》和《2012~2016年教育信息化工作要点》等政策驱动下，教育信息化的经费投入占比也从2009年4%增长至2015年8%。我们预计2015年B端市场空间约2500亿元，其中K12领域占比将超过50%，约1200亿元；按2020年我国中小学在校生目标2.12亿人，每位在校生通过体制内通道，在内容、服务和终端等领域年均支出1000元计算，教育信息化潜在的C端市场空间约2200亿元。(2)供给端：地方壁垒、资源垄断、教育标准的差异使得K12教育信息化市场整体呈现高度分散的特点。

　　四大趋势：大数据测评、平台型生态、人工智能与销售模式创新。教育进入DT时代，大数据将使因材施教和精准提分成为可能。“数据采集”和“数据分析”之后，配合“提分资源”将有望实现因材施教和“精准提分”。(2)“开放平台+优质内容”的智慧教育生态圈闭环渐现。教育云平台运营商可以通过“优质资源班班通”和“网络学习空间人人通”把校内和校外优质的教育资源(内容)对接给老师、学生和家长。(3)人工智能目前已在高考口语测评和中英文作文评分领域深度应用。(4)PPP和融资租赁的销售模式创新有望助力拥有资本优势的优质公司全国扩张。

　　从业公司成长路径：B端业务跑马圈地，C端业务空间广阔。行业仍处于“供给创造需求”阶段，未来教育信息化需求会由统采统配模式转向单体学校的个性化整体解决方案需求，优质的全产品线和全服务线的教育信息化提供商较为稀缺。城市扩张、学校拓展、产品延伸和升级、内容收费四大B端业务的成长维度有望助力全产品线和服务线的教育信息化公司在全国跑马圈地。从业公司目前均积极卡位B端市场的“体制入口”，希望通过2B2C的模式输出“人人通”优质内容服务、“平安通”家校互动服务和硬件终端产品等，以期在未来的C端市场中获得更广阔的成长空间。

　　技术和资本是B端业务的关键，平台、内容和渠道是C端的核心。K12教育信息化公司的成长路径为2B模式的B端业务和2B2C模式的C端业务，我们认为，技术和资本是B端业务的关键，平台、内容和渠道是C端的核心。(1)技术：教育信息化行业仍处于“供给创造需求”阶段，未来教育信息化需求会由统采统配模式转向单体学校的个性化整体解决方案需求，优质的全产品线和全服务线的教育信息化提供商较为稀缺。(2)资本：虽然教育信息化投入属于刚性的政府财政支出项目，但是目前部分省市的财政收入压力较大，所以教育信息化业务的拓展需要从业公司具备较强的资金实力。(3)平台：在国家“三通两平台”建设的大背景下，教育平台能够实现教育资源的汇聚、共享、建设与应用，省级、市级和校级云平台的搭建将是C端内容业务能否收费的关键。(4)内容(资源)：由于中国地域广阔，不同地区的中小学教材均有所不同。因此，资源(内容)将是教师在课前、课中和课后是否深度使用班班通授课系统和人人通网络空间的关键，也将是学生在课前预习和课后学习使用人人通网络空间的核心。(5)渠道：C端业务的推广需要强大的地推团队，由于学校不能强制要求家长和学生使用付费的产品和服务，所以各个省市的地推团队将需要进校来进行相应的产品推广和用户跟踪。

　　风险因素。行业风险：(1)政府教育政策的变化对行业发展带来负面影响。(2)教育经费不足的风险。(3)市场竞争加剧的风险。公司风险：(1)知识产权受到侵害的风险。(2)核心技术及人员流失的风险。(3)名校违约风险。(4)代理商选择及管理不当风险。

　　投资建议。我们看好教育信息化行业的发展前景，推荐拥有技术、资本、平台、内容和渠道五大核心竞争力的公司。(1)新三板K12教育信息化行业中重点推荐颂大教育、威科姆、中教股份、华腾教育、创显科教和星立方。(2)新三板K12教育资源(内容)领域重点推荐：北教传媒和佳一教育；(3)新三板高校教育信息化行业中重点推荐：金智教育和新道科技。(4)主板K12教育信息化行业的相关公司包括：科大讯飞、全通教育、立思辰(康邦科技和敏特昭阳)、拓维信息、文化长城(联汛教育)、皖新传媒、凤凰传媒(学科网)、中南传媒(天闻数媒)、天喻信息。(中信证券)

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