北斗产业链应用加快 7股孕育重大机遇

　　【北斗产业链应用加快 7股孕育重大机遇】在军民融合的推动下，北斗产业正迎来快速发展期，北斗芯片、天线、模组和运营等产业链各环节均将获得市场扩容机遇。

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　　目前我国防汛工作进入关键期，水利部部长陈雷近日强调，要充分发挥山洪灾害专业监测和群测群防体系作用，提前发出预警信息。通过采用北斗+GPS等多系统联合定位监测，可对山体进行24小时实时变形监测，智能评估其安全状况，并对可能的滑坡险情进行提前预警。北斗/GNSS地质滑坡监测系统等相关产品已在市场中逐步使用。

　　我国正在制订《卫星导航条例》，并已列入《国务院2016年立法工作计划》，这将成为我国首部卫星导航领域的行政法规，为市场推广起到保障作用。机构预计，2020年卫星导航产业规模将突破4000亿元，北斗产品市占率有望提升至60%以上。随着北斗组网的推进以及防洪抗灾等应用领域的推广，行业将迎来加速发展期。

　　水利部、国家防总网站最新披露的消息显示，截至7月3日，全国已有26省(区、市)1192个县遭受洪涝灾害，农作物受灾面积达2942千公顷。预计未来3天内，长江中下游干流莲花塘至大通江段，及洞庭湖、鄱阳湖水位将全线超警，太湖水位也将继续缓涨。预计未来10天有两次强降雨过程，将影响长江中下游沿江及西南东部、江淮、黄淮南部、华南西部南部等地。

　　中国卫星导航管理系统办公室旗下官网7月4日发文称，对于连日来持续开启的暴雨模式，以及暴雨引发的滑坡、泥石流等灾害，北斗系统可以发挥重要预警作用。采用北斗+GPS等多系统联合定位监测，实现对外部变形的毫米级位移监测，即便在大暴雨、地震、泥石流滑坡时，也能实时掌握数据，提供预警信息。通过北斗的精确定位不仅能节省人力资源，还使测量更精确，使得预警更加超前。

　　随着北斗全球组网的推进，车载等民用市场应用也开始加速。7月4日，发改委印发了《关于加强干线公路与城市道路有效衔接的指导意见》，提出加强智能管理和信息引导，加强干线公路、城市道路和交通枢纽有效衔接为重点，推广应用新型智能交通技术，提高路网和车辆运行效率。其中，包括逐步探索北斗系统车载应用，研究开发利用北斗卫星定位技术，推动实现无障碍通行支付。

　　另外，日前《中国北斗卫星导航系统》白皮书正式发布。中国卫星导航系统管理办公室主任、北斗系统新闻发言人冉承其表示，未来北斗导航精度最高可达厘米级，将给整个产业带来革命性变化。据了解，目前我国正在着手打造全国高精度地基增强系统一张网，将于今年年底试运行，试运行的精度可以达到分米级，建成以后的精度最高可以达到厘米级。在这个精度下，可以解决如泥石流变形监测、道路桥梁的监测、无人驾驶技术的应用、驾驶员培训等问题。白皮书指出，我国高度重视北斗系统建设，支撑国家创新发展战略，要求加强基础产品研发，开发北斗兼容其他卫星导航系统的芯片、模块、天线等基础产品，培育自主的北斗产业链。

　　从行业数据来看，去年我国高精度板卡超过12万片，天线50万支，分别占据国内30%和90%的市场。到今年4月，应用北斗技术的终端超过2400万台，应用北斗作为手机芯片的手机销量已经超过1800万部。今年一季度，在我国出货的智能手机中，使用北斗芯片的超过30%。在军民融合的推动下，北斗产业正迎来快速发展期，北斗芯片、天线、模组和运营等产业链各环节均将获得市场扩容机遇。(来源：上海证券报)

　　【个股解析】

　　北斗星通：芯片业务高速发展，外延并购打造行业领先地位

　　类别：公司 研究机构：中航证券有限公司 研究员：李欣 日期：2016-03-25

　　事件：2015年营业收入11.07亿元，同比增长16.12%；净利润5069.3万元，同比增加64.92%，EPS为0.19元/股，同比增长46.15%

　　投资要点：

　　业绩增长稳定，基础产品需求放量

　　2015年公司实现营收11.07亿元，同比增长16.12%，主要得益于北斗导航系统全球化进程加速，基础产品市场需求放量，公司通过并购佳利电子、华信天线，强化了基础产品市场中的技术和销售优势。报告期内，北斗芯片、板卡、天线和终端产品等基础产品营收同比增长168.19%，占总营收的47.9%。未来标的公司的业绩承诺，也有助于公司盈利稳定增长。三费中，管理费用增长明显，主要是并购导致公司规模扩张，公司加强集团化管理所致。

　　定增获大基金认购，助力芯片技术及国防应用发展

　　2015年9月，公司发布定增预案，发行金额不超过16.8亿，获国家集成电路产业基金认购不超15亿元。募集资金主要用于研发低功耗SOC单芯片、高精度SOC芯片及基于云计算的定位增强和辅助平台系统研发。这预示着公司业务获得国家认可，芯片业务有望进入总装采购名录。另外，公司并购银河微波60%股权，业务范围拓展到微波通讯器件，也为发展国防装备储备了技术实力。“十三五”规划中重点强调集成电路行业发展，军队信息化以及自主可控是未来发展方向，政策红利将推动行业加速发展。军品需求多为刚性需求，公司业务进入军品领域，为其业绩增长奠定了坚实基础。

　　外延式并购巩固行业领先地位

　　2020年，北斗卫星导航系统将实现全球覆盖，行业进入高速发展期，产业整合大势所趋。报告期内，公司通过并购佳利电子、华信天线和银河微波，成功涉足高精度导航定位天线和微波通讯领域，强化技术优势，整合客户资源。未来，公司基于“北斗+”的发展趋势，势必会在云计算、大数据、移动互联等技术加大投入，相关的资产整合值得期待。

　　风险提示：募集资金项目实施风险，并购重组不及预期。