中国物流业景气度指数持续回升 六股暗藏黄金

　　天顺股份

　　天顺股份:政府补助助推净利稳健增长

　　天顺股份 002800

　　研究机构：长江证券分析师：韩轶超 撰写日期：2016-07-05

　　事件描述

　　2016年7月4日,天顺股份发布2016年半年度业绩预告,预计实现归属净利润1360-1490万元,同比增长5%-15%。

　　事件评论

　　政府补助助推净利稳健增长。根据业绩预告,天顺股份2016年上半年度实现归属净利润1360-1490万元,同比增长5%-15%。受宏观经济疲弱,大宗货物需求低迷的影响,公司主业收入增长较为缓慢。公司上半年净利润增长的主因是:1)上半年取得政府补助,导致营业外收入同比增幅扩大;2)公司贷款较去年同期减少且贷款利率下行,导致财务费用同比降幅较大。

　　首次给予“增持”评级。天顺股份是新疆综合性第三方物流龙头,以大宗物资和大件货物物流为基础,并拓展至供应链管理、物流园区经营及物流金融监管等业务。公司轻重资产结合的业务模式日趋成熟,可复制性强;同时,公司布局新疆重要经济枢纽,地缘优势明显,将充分受益于一带一路政策。预计公司2016-2018年EPS 分别为0.53元、0.57元和 0.68元,首次给予“增持”评级。

　　风险提示:大宗商品需求持续低迷,应收账款风险,外协对象违约风险