中国物流业景气度指数持续回升 六股暗藏黄金

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　　华鹏飞:物流企业军备竞赛 引爆智能化浪潮

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　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-05-31

　　顺丰借壳加码信息化投入、军备竞赛一触即发。

　　顺丰借壳鼎泰新材,募集80亿元用于航材购置、冷链建设、中转场建设和信息化建设。其中11亿由顺丰科技主导,投入信息服务平台建设和下一代物流信息化技术研发项目。而申通借壳艾迪西时也在信息化方面投入5亿元。两家率先上市的快递企业不约而同对物流智能化加大投入力度,利用精细到端的流程管理、企业内部流程再造的创新运营支撑,不断提升自身运营能力。尚未上市的快递企业若想以低成本快速追赶,以满足企业扩张时信息化需求,提供第三方运营模式的企业或将成为首选。

　　博韩伟业塑造中邮速递标杆案例、客户扩张和行业拓展并驾齐驱。

　　华鹏飞15年收购的博韩伟业采用运营服务模式为快递企业提供终端PDA+软件平台的产品和服务支撑,成功在中邮速递落地,参照终端数量按月收取固定费用,月租的形式可有效帮助物流企业控制软件采购、信息化技术支撑和运维团队建设成本,避免了终端设备采购前期投入较大而使用率不高的风险。商业模式具有广泛的适应能力。虽然,博韩伟业目前主要集中在物流领域,但“终端+软件管理平台+后台数据分析+运维支撑服务” ,采用对单个终端收取固定运营费用,帮助客户有效控制成本的形式适合多个行业。因此,若公司能够在其他行业复制时,深刻理解属于行业的特征,满足行业规范并提高产品化率,那么长期的成长性将获得可靠保障。目前,博韩伟业已实现医疗行业渗透,“移动护士站”在四川部分医院落地。华鹏飞整体在物流智能化领域取得不错的领先成绩,并具有一定的稀缺性,预计16-18年EPS 分别为0.53元、0.70元、0.90元,维持“谨慎增持”评级!

　　风险提示。

　　中邮速递业务占比较高,存在单一大客户风险;运营模式的接受程度存在不确定性;公司积极向中邮以外的快递企业渗透,但进展存在不确定性。