政策扶持资本偏爱光伏产业进快车道 六股起航

　　拓日新能

　　拓日新能:业绩高增长持续 EPC成为新增长点

　　拓日新能 002218

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2016-07-06

　　投资建议

　　半年报业绩预测显示高增长,EPC项目有望成为新的增长点,下半年将发力分布式光伏项目。在手220MW并网电站,贡献稳定营收。预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.24元、0.28元、0.30元,对应PE为41X、34X、32X,维持推荐评级。

　　投资要点

　　半年报业绩预测高增长:公司一季报显示对于今年1-6月的盈利预测为5600万-6200万,同比变动幅度为362.97%-512.57%,与一季报同比301.14%的净利增幅吻合。半年报预测的业绩增幅将进一步保障全年业绩高增长。nEPC业务有望成为新的增长点:公司将利用自身行业资源与数年的光伏电站建设经验开始发展光伏电站EPC项目,预计EPC项目有望成为公司今后发展的新增长点。

　　下半年发力分布式光伏:630之后,公司在下半年将大力发展不受配额限制、消纳和补贴情况较好的分布式光伏项目及光伏扶贫项目,并进一步促进公司组件产品的销售。

　　在手220MW并网电站,贡献稳定营收:截止2016年6月30日,公司已拥有220MW并网光伏电站。当前,新疆、青海等地的光伏限电情况已较2015年四季度有所缓解。已并网的光伏电站将每年产生超2亿元营收,为公司未来的发展提供稳定的现金流。

　　风险提示:光伏补贴降低;应收账款风险;市场系统性风险。