政策扶持资本偏爱光伏产业进快车道 六股起航

　　瑞和股份

　　瑞和股份:进军光伏行业 打造“绿色建筑”名片

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　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2016-06-23

　　增发方案获得核准,公司进军光伏行业具备优势

　　6月8日,公司8.5亿的增发方案已获得证监会核准批复,为公司进一步进军光伏产业铺平了道路。作为业内资质最全和实力较强的装饰企业,公司在设计、安装和施工领域有着自身优势,基于光伏行业的良好政策环境和市场前景,公司将光伏发电定位为第二重点发展业务,可积累经验并与现有建筑节能改造业务进行结合,在未来的光伏建筑一体化(BIPV)领域为公司培育新的利润增长点。

　　光伏行业获多重政策支持,将步入高速增长阶段

　　光伏发电作为清洁能源,能够有效化解传统能源紧缺矛盾和日益严重的环境污染问题,因此具有发展的战略必要性。根据“十三五”新能源规划意见稿,我国每年将新增1500万千瓦到2000万千瓦的光伏装机容量,继续保持全球最强劲增长,到2020年利用总量将达约16000万千瓦,存在着巨大的增量市场。并且随着技术的进步和成本的下移,市场对光伏的认可在逐步提升,市场空间也将随之打开。此外,光伏与建筑的结合也是解决建筑能耗问题、实现建筑绿色化、智能化的一个有效途径。

　　装饰行业低迷环境下,公司业绩实现有力突破

　　投资建议

　　我国光伏行业将在未来五年迎来高速增长期,光伏与建筑的结合也将是实现建筑绿色化、智能化的一项关键技术。在2015年装饰行业整体承压,纷纷转型的局面下,公司业绩却能够实现有力增长,并在转型上选择布局光伏发电领域作为公司未来发展战略,一是可以借助光伏行业高速发展的东风,二是可在光伏建筑领域积累经验。同时,公司体量较小、估值有较大上升空间,我们看好公司转型的决心和前景,预计公司2016-2018年EPS为0.76、0.95、1.14元(暂未考虑未来增发摊薄),维持“买入”评级。

　　风险提示

　　业务拓展低于预期,投资增速持续下行。