北斗导航产业利好政策密集出台 9股藏暴涨因子

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　　天宫二号运抵发射场 军工股有望受益(附股)

　　据新华社消息，天宫二号空间实验室9日安全运抵酒泉卫星发射中心，标志着天宫二号与神舟十一号载人飞行任务进入实施阶段。按计划，天宫二号将于今年9月中旬发射，之后开展在轨测试并建立自主运行模式，做好迎接神舟十一号载人飞船访问的准备。

　　公司方面，航天电子 的电子产品应用于长征七号运载火箭；航天动力 拥有液体火箭发动机的流体核心技术；龙溪股份 的关节轴等产品应用于神舟系列飞船。

　　分析认为，今年是中国航天事业创建60周年，中国在空间技术、空间应用、空间科学三大领域实现了快速发展。“十三五”期间，国家民用空间基础设施工程将全面启动建设，北斗导航系统加速全球组网，高分三号卫星、风云四号气象卫星将实施发射。同时，我国计划在2020年左右发射一颗火星探测卫星。空间实验室任务是我国载人航天“三步走”发展战略的重要组成，标志我国载人航天进入应用发展新阶段。随着载人航天工程的顺利推进，将为深空探测提供重要支撑，并给火箭制造、载人航天器等产业带来发展机遇。中航证券认为，我国计划到2020年将200多艘宇宙飞船送入轨道，每年平均完成30次发射。判断我国的航天产业已经步入全面提速发展阶段，相关标的价值也将得到进一步提升。

　　东兴证券看好涉及航天和军民用信息化的北斗导航产业以及涉及航空器制造、机场建设及空管的通航产业，其关键技术和产品国内已有储备，市场需求大、产业链较长，近期利好政策密集出台，有望打开快速增长空间。 建议关注杰赛科技、四创电子、国睿科技、四川九洲、中航光电、景嘉微、高德红外、振芯科技、钢研高纳等。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　国睿科技：中标1.7亿大单，受益军民融合主题及轨交行业高度景气

　　事件：公司全资子公司恩瑞特中标“南京至高淳城际轨道禄口新城南站至高淳段工程信号系统采购项目”，项目金额共计1.69亿元。投资要点

　　背靠14所，技术积累深厚，市场开拓能力强大

　　公司子公司恩瑞特背靠大股东中电科14所，主要的轨交相关产品包括地铁信号系统、有轨电车信号系统等，公司在在轨交信号系统项目上积累多年，市场从江苏拓展至全国。 公司轨交业务2015年收入1亿，毛利率按20%计， 预计本次中标有望大幅提升公司轨交业务的收入水平， 为公司贡献利润近1500万元。今年3月恩瑞特中标1.4亿一次、二次合装雷达项目， 本次中标1.69亿的城轨工程信号系统项目将再次增厚公司业绩，彰显了公司过硬的技术水平以及市场开拓能力。

　　轨交设施严重不足倒逼行业发展提速

　　城市公共交通中城轨交通承担的客运分担率在发达国家超过50%，而我国2014年全国平均分担率仅为9.6%。未来随着更多的汽车涌入城市，城市交通拥堵将大幅恶化。在此背景下，促进轨交行业发展提速的相关政策不断出台：城市轨交建设标准从300万人下降到150万人； 2016-2018年新增1.6万亿投资用于城市轨道交通建设，十三五期间完成投资量预计比十二五增加50%-70%。我们认为公司作为14所旗下唯一的上市公司，有望受益中电科的资源倾斜， 轨交系统业务将显着受益。

　　空管雷达完成进口替代，填补国内空白

　　二次雷达是现代民航空管的核心装备之一，2015年公司生产的DLD-100C型二次雷达，通过中国民航近四年严格的运行检验，取得中国民用航空局颁发的使用许可证。 标志着公司生产的DLD-100C 型二次雷达打破外国垄断， 填补国内空白，能够实现批量生产并具备在民航大规模使用的基础，国产品牌效应将逐渐形成。我们认为：未来中国民航局会继续推动空管装备国产化，支持能够进口替代的空管装备积极装备中国民航， 我们看好公司雷达业务未来的市场前景。

　　中电14所军用雷达实力雄厚，微波器组件步入快速增长期国睿科技的微波器组件业务中，相当大规模供给中电14所的军用雷达生产制造，中电14所军用雷达业务的订单情况直接影响该业务的营收。 在推进建设战略空军大背景下， 我们预计随着运-20的正式服役，未来基于全新平台的空中战略预警力量将得到大力填充，微波器件与组件业务未来有望快速发展。

　　唯一的资产运作平台， 资产注入预期较高

　　6月8日，公司发布公告，因与实际控制人旗下四创电子不存在实质性同业竞争，拟豁免此前消除同业竞争的承诺，并将自愿锁定公司股票2年。我们认为此举不仅消除了公司未来发展巨大的不确定性，也彰显了实际控制人对公司未来发展的信心。而公司控股股东中电14所的资产证券化率较低，公司又是14所旗下唯一的资本运作平台，我们预计公司有望受益科研院所改制，后续优质资产的注入将为公司带来较大业绩弹性。

　　盈利预测与投资建议

　　公司是雷达设备的龙头生产商，我们预计公司 2016-2018 年的EPS 为 0.54， 0.69， 0.83 元，对应 PE 61/48/40X. 公司雷达成套设备、轨交信号系统将稳步增长。同时，作为民参军的典型标的，军民融合的深度发展也将大幅提升公司估值水平， 维持“ 买入”评级。

　　风险提示： 资产注入进程低于预期、 空管系统市场需求下滑。(东吴证券)