5大券商25日看好6板块36股

　　汽车：无人驾驶路线图即将出台 荐12股

　　智能网联路线图即将发布,无人驾驶核心技术将进一步明确。“智能网联汽车技术发展路线图”是由工信部委派汽车工业学会编制,对无人驾驶所需要的核心技术进行明确并对未来技术发展进行勾勒的重要文件。我们认为高阶段的无人驾驶需要传感器、电控执行、人工智能、V2X 车联网、高精地图等多种技术配合,尤其是网联作为协同式自动驾驶意义将越来越大。无人驾驶路线图出台有望将行业引导向网联等无人驾驶核心技术发展。

　　路线图仅是开始,国家无人驾驶顶层设计及相关配套政策后续将相继出台。随着“智能网联汽车技术发展路线图”的发布,未来将有一批政策制定实施在齐头并进。1)无人驾驶整体规划的顶层设计将成为下阶段重点; 2)无人驾驶公共测试规范将逐步明细,加速无人驾驶公共道路试验;3) 参与联合国车辆法规与国际标准等,加速无人驾驶标准制定;4)无人驾驶试验区进一步完善, 提供无人驾驶商业化基础。

　　路线图将加速行业发展,无人驾驶板块有望再度引燃,智能驾驶和车联网相关标的均将受益。智能网联路线图将明确国内ADAS 和车联网类公司技术前进方向,鼓励他们按照规划方向发展。同时,配套政策未来的陆续推出也表明国家对智能网联汽车的关注度进一步上升,推动汽车的智能化和网联化,带动ADAS 和车联网产品在整车市场的渗透。相关受益标的:拓普集团、亚太股份、万安科技、宁波高发、索菱股份、均胜电子、星宇股份、威帝股份、四维图新、国脉科技、大唐电信、高鸿股份等。长江证券

　　交通运输：重点关注智能物流 荐6股

　　7月20日,国务院总理主持召开国务院常务会议,部署推进互联网+物流,降低企业成本便利群众生活。 评论 n 会议指出三个要点,物流信息互联共享、互联网+车货匹配等物流新模式、和加大政策支持等:一要构建物流信息互联共享体系,建立标准规范,加快建设综合运输和物流交易公共信息平台,提升仓储配送智能化水平,鼓励发展冷链物流。二要发展多种形式的高效便捷物流新模式,促进物流与制造、商贸、金融等互动融合。推进互联网+车货匹配、运力优化,实现车辆、网点、用户等精准对接等。三要加大用地等政策支持,结合营改增创新财税扶持,简化物流企业设立和业务审批,鼓励金融机构重点支持小微物流企业发展。

　　发改委提出降物流成本的目标,对GDP的占比降2个百分点:6月下旬,国家发改委发布了《营造良好市场环境推动交通物流融合发展实施方案》,推动提升交通物流综合效率效益,有效降低社会物流总体成本。方案包括,要着力打通全链条、构建大平台、创建新模式,加快交通、物流与互联网三者融合。到2020年,初步实现以供应链和价值链为核心的产业集聚发展,全社会物流总费用占国内生产总值的比率较2015年降低2个百分点,即占比为14%,预计节省费用共计约1.4亿元。

　　从消费互联网到产业互联网,物流与互联网加速融合:互联网从消费者到产业化应用,加速改造传统行业。在互联网+车货匹配领域,有200多家互联网APP平台同台竞技。受益于电商发展与高端标准仓库的需求,国内物流地产发展前景广阔。宇培集团物流地产近日在香港主板上市,市值近100亿港币,公司在国内市场占有率达到6.6%,居第三位。关注打造线下实体公路港+线上互联网物流平台的传化股份,整合传统分销渠道+线上平台的怡亚通,传统物流地产巨头的中储股份,布局跨境电商物流的外运发展、华贸物流、新宁物流等。

　　投资建议

　　我们维持行业“增持”评级,与降低社会物流成本,智能物流相关的投资标的为:传化股份、怡亚通、中储股份、外运发展、华贸物流、新宁物流等。国金证券

　　农业：积极布局生猪养殖股 荐6股

　　从历史来看,洪涝灾害对生猪养殖行业的影响主要集中在两个方面:1、洪灾期间养殖户由于担心损失或者猪场进水导致的肥猪提前出栏和母猪提前淘汰,短期生猪抛售量增加,导致洪灾后生猪供应出现短缺。2、猪场被淹导致生猪死亡,同时水灾后由于猪舍环境条件变差导致疫情多发,从而对较长时间生猪出栏量产生影响。

　　1998年灾情前半段养殖户集中抛售推动后期猪价反弹,具体来说:1、出栏量方面,当年全国生猪出栏量增长8%,但主要受灾地区生猪出栏量同比增长幅度低于全国平均水平1个百分点,其中湖北生猪出栏量小幅下滑0.8%。2、价格方面,洪灾前期养殖户生猪抛售量增多,后期猪源减少,洪灾后半段猪价反弹近10%。

　　2010年疫情叠加抛售推动猪价7月份后上涨近20%,具体来说:1、出栏量方面,2010年全国生猪出栏量增长3.3%,主要受灾地区生猪出栏量增幅与全国平均水平持平;2、2010年时期洪灾后疫情较为严重,长江中下游、两广、东三省在4-9月间不同程度发生猪蓝耳病疫情,其中7-8月份蓝耳病发病率最高,造成2011年1-2月生猪出栏量下滑(7-8月份产仔对应11年1-2月份生猪出栏)以及能繁母猪存栏下降;3、疫情叠加抛售造成灾后生猪供给短缺,猪价7月份后上涨近20%。

　　本次洪灾造成生猪抛售增多,预计猪价7-8月将再次上涨。根据我们对此次受灾区的草根调研,此次洪灾对于养殖户整体造成损失量较少,主要为受灾后养殖户抛售增多。根据生猪预警中心监测数据,目前中大猪存栏占比已开始逐步下行,从3月份高点27.3%下降到近期19.3%。随着近期大猪出栏完毕,生猪供给会大幅减少。同时,根据我们草根调研,今年冬季由于寒潮原因,口蹄疫及仔猪腹泻为三年来最严重,且疫情发生范围广(从东北持续到长江中下游),整体平均死亡率高达20%-30%,对应7-8月份生猪供应的减少。综合上述两方面原因,我们认为7-8月份生猪将再次呈现紧张态势,猪价将进入新一轮上涨。并且环保要求趋严以及养殖户补栏趋谨慎使得能繁母猪存栏或持续低位徘徊,猪价高点及高位时间或超出预期,猪价有望持续上涨至明年2季度,周期高点或突破24元/公斤。

　　现阶段仍建议积极布局生猪养殖股,重点推荐:新五丰、牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技和雏鹰农牧。长江证券

　　银行：拨备逆周期管理 荐5股

　　预计上市银行2016年上半年净利润同比增长1.8%,较1季度2.8%的业绩增速下降1.0%。其中,五大国有行净利润同比增长0.3%;股份制银行同比增长5.3%,城商行同比增长11%。国有大行整体维持业绩正增长。城商行依然是上市银行中业绩增长最快的子板块,3家城商行南京、宁波和北京上半年净利润同比增速预计分别达19.0%、15.1%和6.7%。8家股份行的业绩增速有所分化,我们预计其中领先的依次是浦发(14.1%)、平安(8.3%)、招商(5.3%)和兴业(4.9%)。部分大行一季度拨备覆盖率已低于150%,考虑到拨备计提或将采取逆周期管理策略,我们调整了拨备覆盖率指标,因而上调上市银行全年盈利预测至净利润同比增长1.3%(原预测值-2.9%)。

　　息差收窄对上半年净利润增长的负面影响较大。据测算,1季度净息差2.23%,环比2015年净息差下降23bps。1季度净息差的台阶式下降主要是2015年5次降息后,大量浮息贷款(如住房按揭)在16年初实施重定价所致。2季度重定价效应大幅减缓,净息差收窄幅度较为温和,预计上半年累计净息差环比1季度下降2bps 至2.21%。金融脱媒化趋势与资产荒现象仍将持续,银行业未来继续面临息差收窄压力。

　　息差承压环境下,规模仍是推动银行业绩增长的重要因素。2016年1季度上市银行生息资产规模同比增长11.3%。上半年信贷投放节奏较快,继1季度创下新增4.6万亿信贷高点后,6月新增贷款1.38万亿,年中再次冲量。考虑到地方政府债务置换增加银行的地方债配置,预计上半年生息资产总体仍维持11%的同比增速。预计下半年信贷投放保持稳健以支撑稳增长,结构上来看,基建类贷款加大发力,按揭贷款投放较上半年或会有所回落。

　　预计中间业务收入增速较1季度18.5%的同比增速略有回落,但仍维持在18%的较高水平。2015年上半年,由于股市的带动效应,推动理财和投行等相关中间业务收入快速增长。上市银行加强转型零售银行业务和轻资本业务促使中间业务收入依然较快增长,但高基数效应下我们预计中收增速较1季度小幅回落0.5个百分点。

　　资产质量继续承压,拨备计提持续影响净利润增长。经测算,1季度不良生成率1.21%,较2015年的1.30%有较明显回落。我们认为这主要是1季度信贷放量带来的短期输血效应,宏观经济L 形走势下,未来信用风险仍将持续暴露,预计2季度不良净生成率将回升至1.3%,2016年不良率达到1.9%,拨备计提压力延续。但考虑到1季度已有大行拨备覆盖率指标低于150%,逆周期拨备管理有助于业绩增长,预计6月底上市银行平均拨备覆盖率159%,拨贷比2.9%。预计上半年信贷成本维持高位,环比上升1bps 至1.18%。2015年信贷成本1.13%,预计2016年全年信贷成本1.25%。

　　供给侧结构性改革持续推进,银行潜在不良风险缓释的预期有所加强,市场震荡行情下防守性配置需求得到释放,板块迎来绝对收益行情。当前板块交易于16年PB0.91X,16年PE6.26,低估值(不到1倍PB)、高股息率(大行5%),积极推荐配置价值。维持银行“中性”评级。从中长期来看,L 型走势下宏观经济依然承压,不良率变化的长期拐点言之尚早,当然,目前估值已充分反映预期。个股方面我们推荐南京银行、平安银行、兴业银行、招商银行,短期内继续关注民生银行(产业资本增持)。申万宏源

　　小金属：重点关注钨产业 荐4股

　　根据2015年美国地质局统计,我国金属钨储量190万吨,占全球总储量的57%;中国金属钨产量为7.1万吨,占全球总产量的81%。根据国土部统计,钨储量主要集中于江西、湖南两省,占全国59.2%。钨矿控制权集中度较高,五矿集团控制的钨储量约占全国30%。

　　上游:国家限额限产,效果不佳;原钨供给过剩,但逐步好转。

　　中国一直非常重视钨行业管控,从开采、选冶、加工到出口等各个环节,实行有计划的统一管理。虽然国家限额限产,但效果不佳。15年钨精矿开采配额为9.1万吨,但全国钨精矿实际产量近12万吨,超采比例超过30%。由于超采现象存在,中国原钨处于供过于求的局面,但局面逐步好转。2014年过剩为1.47万吨,2015年1.30万吨,同比下降11%。2015年国内钨精矿年均价格7.35万元/吨,同比下跌30%。89%的钨矿山企业亏损。

　　下游:国内钨消费渐增,产业链结构优化,但与国外相比,差距犹存。

　　2015年国内钨金属消费量为4.15万吨,同比增长3.23%。从近10年来看,国内钨需求量一直处于上升势头。从出口结构来看,我国钨产业格局逐步往中高端进发,竞争力逐步变强,但与发达国家相比仍有巨大差距。硬质合金作为钨资源的最大应用领域,2014年中国产量2.49万吨,占世界总量的40%,但总产值只有世界的20%。

　　政策:三重利好“钨企联合减产”+“国储和商储”+“稀有小金属条例”。

　　2016年3月钨企联合减产1万吨,占2015年总产量的8%。江西钨业、洛阳钼业等企业纷纷建立商业收储基金自救。2016年4月,国家拟以7.3万元/吨收储1万吨钨精矿,占2015年总产量的8%。未来,《稀有金属管理条例》有望出台,行业管理上升至国务院层面,且政策具有法律效力。我们预期一系列的措施及政策预期将有助于钨价上涨,改善供需格局。

　　未来看点:上游重在供给收缩,下游硬质合金产业升级时不我待。

　　由于伴生矿的超采以及废钨回收不计入总量控制计划,近几年中国钨超采现象严重。上游供给端,政府有望严控钨伴生矿供给,废钨回收有望纳入总量控制计划,从而使得整个上游的钨供给端得到有效改善。下游应用端,随着国内高端装备行业发展,国内硬质合金占比有望逐步提升,达到欧美发达国家平均水平,同时生产高附加值的硬质合金是未来硬质合金产业发展的核心关键。建议关注钨上下游一体化、深耕高端深加工的企业。重点推荐:章源钨业,中钨高新,厦门钨业,广晟有色。光大证券

　　新能源：两网招标引爆建设加速 荐3股

　　2015年充电设施建设加速明显,充电站建设增速从2013年的15%增加到2015年的360%,分散式充电桩建设增速从2013年的27%增加到2015年的58%。国家能源局研究制订的《2016年能源工作指导意见》提出2016年计划建设充电站2000多座、分散式公共充电桩10万个,私人专用充电桩86万个,各类充电设施总投资300亿元。从计划数据来看,2016年充电设施增速将进一步提升,尤其是分散式充电桩建设增长率有望达到1800%。

　　国网、南网招标规模扩大

　　南网规划到2020年公司充电基础设施总体投资规模超30亿元,将建成集中式充电站674座,公共分散式充电桩2.5万个。近日公示的南网2016年电动汽车充电装置第一批专项招标项目中标候选人公示,本次招标直流桩436台,交流桩977台。目前南网在南方五省区投资建设充电站14座,分散交、直流充电桩3053个,本次招标占已有规模的三分之一。

　　从国网2016年充电设备招标数据来看,4月和6月的招标金额近14亿元,已与2015年国网招标总量持平,按照国网今年的建设计划,还有至少30亿的招标规模。从国网和南网今年的招标结果来看,民企的市场份额在不断扩大,未来民企也将受益于充电设施高速建设浪潮。

　　充电建设和运营模式创新为亮点

　　根据产业链发展逻辑,设备市场将率先爆发,我们关注相对充电设备收入占比高或业绩弹性大的通合科技、和顺电气和科陆电子。在运营领域,根据现有的充电设施运营商反映,仅通过充电费用为收入来源,运营仍会处于亏损状态。所以我们认为未来增值服务市场将成为重要收入来源。如引入“互联网+”形成基于互联网的后台运营服务平台,提供电动汽车销售、电动汽车分时租赁、4S增值服务、提供车桩运营数据,进行大数据分析、电子支付服务和生活娱乐。或利用储能和电网电能峰谷电能差价来实现运营盈利。我们关注高澜股份、北巴传媒和万马股份。华安证券