5大券商29日看好6板块37股

　　煤炭：坚定推进煤炭供给侧改革 荐8股

　　7月26日,全国煤炭行业化解过剩产能和脱困发展现场经验交流会在重庆召开。国家发改委副主任连维良出席会议并深入分析煤炭去产能面临的形势,对下一步工作做出全面部署。国家能源局副局长王晓林主持会议。山西省、湖南省政府和重庆能源集团、徐矿集团、淮南矿业集团、山东能源集团在会上介绍了化解煤炭过剩产能和脱困发展的主要做法。

　　简评

　　充分肯定以重庆为代表的城市在化解过剩产能中示范作用

　　重庆近年来累计关闭退出煤矿1239个,淘汰落后产能3884万吨/年。“十三五”期间,重庆市煤炭去产能目标2300万吨/年,占到总产能的51.7%,其中2016年关闭退出煤矿219个,涉及产能1300万吨,分别超出目标任务的56.4%和44.4%。会议充分肯定了重庆市和有关地方、大型企业在去产能方面的成功经验,提倡借鉴。

　　煤炭去产能工作持续推进,目标任务量集中在下半年

　　截至6月底,全国17个地区和有关中央企业已全面启动煤炭关闭退出工作,全国共退出产能7227万吨,完成全年目标29%。神华集团已全部完成全年任务,湖南、江苏已分别完成全年目标任务量的82.9%和78.2%,北京、陕西和新疆均完成50%以上。从进度看,今年时间虽已过半,但部分地区具体实施工作才刚起步,还有9个地区未实质性启动关闭工作,完成全年任务面临极大压力。此前发改委公告今年中央财政奖补资金276.43亿元已经下发到位,奖补资金的到位将为后续去产能工作提供保障。

　　倒排任务量,确保11月底基本完成今年去产能任务

　　发改委部署下阶段去产能任务,要求各地要倒排任务量、倒排时间表,确保11月底基本完成任务。其中中央企业和地方大型国有企业要切实发挥表率作用,力争11月上旬完成任务。

　　继续多角度去产能

　　抓紧将任务分解到有关市县和企业,具体到每个矿点,确保任务完整闭合;去产能目标不因煤价回升而动摇;加大公益性岗位开发与援助力度进行职工安置;综合运用债务重组、破产重组等手段进行债务处置;继续深入开展“三个专项”行动;引入第三方征信机构,建立煤矿信用记录;争取3-5年全国先进产能的比例大于60%,力争到2020年底全国形成10个以上亿吨级特大型煤矿企业集团。

　　投资策略及投资标的

　　本次会议的召开一方面肯定了以重庆为代表的城市在煤炭去产能工作中的表率作用,同时对下半年去产能任务进行了分解和布置。在时间表上,更是提出了要确保在11月底基本完成今年煤炭去产能2.5亿吨的任务目标。虽然截至目前今年煤炭去产能目标任务仅完成29%,但会议的召开为后续去产能工作打了一针强心剂,去产能工作一定要“坚定信心、狠抓落实”。今年以来,煤炭供给侧改革政策持续发力,276天限产政策刺激供给收缩,煤价理性回归;去产能要求倒排任务量,确认时间表,中央财政奖补资金下发保障任务能够有效完成。我们依旧看好煤炭供给侧改革政策持续发力,行业基本面稳中向好,煤炭价格将继续趋势性恢复上涨。在推荐配置上,继续维持我们的核心组合:西山煤电、陕西煤业、兖州煤业、*ST神火、盘江股份、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能。中信建投

　　动物疫苗：市场苗空间望扩容 荐4股

　　农财两部下发调整完善重大动物疫病防控支持政策,猪瘟、蓝耳退出强制免疫范围。根据农业部及财政部最新政策,有如下四大新亮点:1)对猪瘟和高致病性猪蓝耳病暂不实施国家强制免疫政策,继续对口蹄疫、高致病性禽流感和小反刍兽疫实施强制免疫和强制扑杀;2)在布病重疫区省份将布病纳入强制免疫范围,将布病、结核病强制扑杀的畜种范围由奶牛扩大到所有牛和羊;3)对符合条件的规模化养殖户强免疫苗采购采取直接补贴的方式(先打后补);4)调升扑杀补偿标准。上述方案自2017 年1 月1 日起实施。

　　市场两年前对强免制度改革开始存在预期。对猪瘟而言,经过多年来的强制免疫,发病率已经很低,绝大部分地区实现净化,无需再进行强制免疫,只需在出现零散疫情时补防即可。对蓝耳而言,近年来市场主要品种防控效果不佳,灭活苗没用,变异株不稳定。活疫苗安全性较差,出现副反应比例过高。前者由于免疫净化,后者由于独树一帜的持续好效果产品稀缺,产品同质化较往年增强,招采价格近年来处于下降趋势(尤其是猪瘟)。本次招标疫苗品类“两进两出”,调出蓝耳、猪瘟目的就在于以市场化机制鼓励企业研发出更优质的产品(尤其是蓝耳),同时调入两个小品种,有利于未来有限的补贴资金向禽流感、口蹄疫两大品种倾斜。

　　未来将逐步实现自主采购,对免疫主体进行直补。这将对未来市场销售模式产生较为明显的影响。从积极的层面看,放开疫苗采购权使规模化养殖企业采购疫苗更为灵活,优质优价的高端市场化疫苗销量看升,渗透率有望加速提升;另一方面看,逐步推广自主采购模式后,对于同质化程度相对较高的产品,采取“回扣”方式来争夺客户的情况可能愈发严重。这将更有利于市场机制更灵活的民营企业,且或导致未来疫苗企业营销费用上升。

　　对市场的影响:政策调整在中长期将加速市场苗渗透率的提升。大型规模化企业早已开始大范围使用高端市场化疫苗,但我们认为,新政策如同高企的养殖利润一样,仍将加速市场苗在业内渗透率提升,尤其是多联多价(一针多防)、基因工程苗等在国内前景广阔。但口蹄疫、禽流感等大品种竞争者增加,竞争者实力增强,各个企业在市占率上的争夺会更为激烈,未来针对规模化企业的营销费用和在口蹄疫市场苗产品技术趋同的背景下的价格战或不可避免。

　　后续需要关注的问题:1)补贴有多大;2)符合直补条件的规模化猪场条件标准。

　　投资建议:因此我们建议投资者淡化板块性的分析,着重关注各疫苗企业现有及新产品销量是否超预期,外延式并购扩张能否加速推进。首选海利生物,其次目前阶段的排序是:天邦股份/中牧股份、生物股份。申万宏源

　　风电：寻找风电行业预期差 荐6股

　　我们预计上半年新增装机超过8GW,全年20GW以上,同时上半年新增招标量超过13GW,在2018年价格下调的情况下,2017年的装机量同比稳定增长。且上半年包括金风科技、天顺风能和泰胜风能在内的公司业绩表现良好,PEG小于1。

　　弃风限电二季度开始改善

　　进入二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,二季度下降到20%左右。剔除季节性的因素,能源局和地方政府的一系列保消纳政策以及相关措施起到明显推动作用。

　　利率下行利好风电场运营和风机制造

　　在利率下行背景下,利率的降低将利好风电场开发等重资产行业。经敏感性分析测算,贷款利率平均每下降1个百分点,项目IRR将提升1个百分点以上。利率下行利好重资产的行业,对风电场业绩改善明显,也缓解企业(包括制造业)的财务压力。同时,年底前有望发放的补贴也有利于改善企业的现金流,进一步缓解风电行业融资压力。

　　电力交易市场的建设利好风电行业

　　电力市场加速推动建设,同时各地纷纷出台保障可利用小时数的政策。在此基础上,边际成本几乎为零的风力发电具有竞争优势,可以通过参与竞争性供电和直供电提升利用小时数,改善经营业绩。

　　投资建议

　　我们建议关注风电机组龙头金风科技,塔架制造商天顺风能和泰胜风能,制动器龙头华伍股份,叶片龙头中材科技,区域运营商福能股份。广发证券

　　电新：关注电改进程新能源汽车 荐6股

　　可再生能源消纳方面,除了硬件(特高压输电的建设),调峰政策支持。7月22日,国家发改委、国家能源局印发《可再生能源调峰机组优先发电试行办法》,为促进可再生能源消纳,在全国范围内通过企业自愿、电网和发电企业双方约定的方式确定部分机组为可再生能源调峰。在履行正常调峰义务基础上,可再生能源调峰机组优先调度,按照“谁调峰、谁受益”原则,建立调峰机组激励机制;持续关注储能发展;储能规模政策虽未出台,可再生能源互补储能项目建设与用户端峰谷价差项目应用增加。

　　制造业升级,产业结构变化,推动劳动密集型产业向技术和资本密集型产业转换。推荐关注标的长园集团、万讯自控、金卡股份、宏发股份。

　　从行业方向上标的方面,能源互联网及电改领域方向重点关注炬华科技、林洋能源、智光电气,关注中恒电气、红相电力、新联电子。储能方向推荐南都电源、推荐关注阳光电源;新能源方向重点关注隆基股份,关注福能股份;持续关注新能源充电设施板块相关标的,关注中恒电气、和顺电气、北巴传媒,许继电器;关注通合科技。新增推荐标的亿利达(拟收购铁城信息电动汽车充电配套设备,军工联合推)。

　　据悉,新能源汽车行业政策或将进行较大调整,补贴退坡且新能源汽车生产准入门槛将提升,有鉴于此,政策出台时间或延后至国庆前出台。此轮政策调整对新能源汽车产业将产生长期利好效果,有益整个产业的健康有序发展和龙头企业的做大做强,继续坚定推荐各细分领域的龙头标的。重点推荐湿法隔膜优质标的胜利精密(唯一批量供货CATL湿法隔膜产品,湿法龙头地位稳固,今年新增2条8,000万平米产能产线正调试中);推荐关注双杰电气(参股天津东皋膜产能释放有望超预期,下游客户需求旺盛,已通过国轩高科、沃特玛等认证);推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的南都电源;推荐关注智慧能源(覆盖智慧能源全产业链,动力电池业务快速放量)。锂电铜箔供需矛盾日益凸显,推荐关注锂电铜箔龙头诺德股份(目前停牌中)。推荐关注业绩确定的动力电池龙头国轩高科(新产能投产顺利,乘用车领域市场拓展顺利)。中银国际

　　建材：业绩是调整时稳定器 荐5股

　　7月18日至7月22日,全国水泥市场平均成交价为253元/吨,环比持平,同比上涨0.4%。7月中旬,受暴雨和高温天气影响,下游需求整体表现仍显疲弱,不同区域略有差异,价格也是涨跌互现。华东地区-2元/吨(福州-15元/吨,),中南地区+1元/吨(郑州+20元/吨,南宁-10元/吨),西南地区-2元/吨(重庆-15元/吨)。7月18日至7月22日,秦皇岛中转地中转煤价(山西优混+9元/吨、大同混煤+5元/吨、山西大混+7元/吨)。

　　玻璃行业。

　　截止周末,全国白玻均价1253元,环比上周上涨10元,同比去年上涨167元;浮法玻璃产能利用率为71.23%,环比上周上涨0.33%,同比去年上涨-0.66%;在产产能89424重箱,环比上周增加420万重箱,同比去年增加1026万重箱;行业库存3343万重箱,环比上周增加-22万重箱,同比去年增加-188万重箱。

　　行业观点:维持行业买入评级。

　　本周水泥价格和玻璃价格环比上涨,近期市场对水泥股关注度有所提升;我们的观点,一方面7月-10月水泥股(关注华东和华北水泥龙头)可能迎来第二个上涨窗口期,一是因为该时期会逐步由淡季切入到旺季,水泥后续会有提价预期,二是“流动性陷阱”存在,政策可能从宽货币转向宽财政,估值有修复预期;另一方面水泥行业全年最有弹性和预期差的阶段已经过去(2月中旬-4月中旬),下半年机会不如上半年。

　　7月7日以来,大盘指数虽然保持稳定,但前期“风口”的很多个股都纷纷回落,尤其是当期没有业绩、估值很贵的公司;而我们提出的“业绩是比较优势”、“慢就是快”特征的个股表现都很稳健,部分品种反而创出新高,比如兔宝宝、东方雨虹,而部分品种出现一定调整,比如友邦吊顶、长海股份、山东药玻。

　　我们维持前期观点建材行业有比较优势的是业绩,选取中期成长空间大、竞争力强、性价比较高(当期估值和业绩增速匹配较好)的公司,中线继续看好东方雨虹、兔宝宝、长海股份、友邦吊顶(短期需要时间调整,8-9月份是重要时点)、山东药玻。广发证券

　　环保：工业绿色发展规划出台 荐8股

　　工信部印发《工业绿色发展规划(2016-2020年)》,利好工业节能行业,关注金城股份、神雾环保。规划提出大力推进能效提升、大幅减少污染排放、加强资源综合利用、削减温室气体、提升科技支撑能力、加快构建绿色制造体系、推进工业绿色协调发展、实施绿色制造+互联网、提高绿色发展基础能力、促进工业绿色开放发展等十大主要任务,要求到2020年,清洁生产水平大幅提升,先进适用清洁生产技术工艺及装备基本普及,钢铁、水泥、造纸等重点行业清洁生产水平显著提高。

　　今年第一批中央环境保护督察工作全面启动,环保项目下半年或将进入加速落定期。目前已组建8个中央环境保护督察组,分别对内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏等8省开展环境保护督察工作。①2015年7月明确建立环保督察机制,今年将完成对15个左右省份的督察。②本次环保督查流程严格,需要“整改落实”的地方要在30个工作日内制定整改方案报送国务院,并在6个月内报送整改情况。③此次环保督查工作小组组长均为省部级高官,将重点关注突出环境问题及地方政府不作为,乱作为的情况,体现中央对于环保的重视程度,在监管加强的背景下,监测行业率先受益;其次短期看来,督查也有望促进环保项目加速落实,下半年将进入项目加速落定的高峰期,关注PPP碧水源、龙马环卫。

　　本周投资观点:下半年环保项目进入加速落定期看好PPP新领域(节水、环卫、海绵),同时随着环保进入2.0时代,节能一直是我们最看好细分之一,推荐:神雾环保、金城股份、碧水源、大禹节水、东江环保、三维丝、东方园林、龙马环卫。国信证券