银行：去杠杆引发资金面担忧 荐4股

　　7月27日第一财经披露新的《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》。新规中要求:1、银行理财投资非标资产,只能对接信托计划,而不能对接资管计划;2、对业务资质分类管理,基础类的银行理财业务将不能投资非标和权益类资产;3、禁止银行发行分级理财产品。理财新规一经披露即导致A股市场大幅波动。

　　新规暂未正式出台,目前从市场流传的版本来看,若属实,理财监管新规较2014年征求意见稿更趋严格。

　　银行理财投资非标资产,只能对接信托计划,而不能对接资管计划。

　　新规第三十九条(特定目的载体投资要求)(四)规定“所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产,符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外”。

　　由于近期银行投资类非标高速扩张,宝能事件暴露出资管计划潜在的风险,银监会出于风险控制的考量加强理财资金运用的监管。券商资管、基金子公司由证监会监管,银监会存在监管协调的困难。此次监管要求理财投资非标只能对接信托,不能对接券商资管计划和基金子公司资管计划,银监会可以对银行、信托实施全面监管,资金来源、去向可实现全程管控,有助于风险穿透式监管,有助于引导资金进入政策要求的实体经济,实现政策目标。此规定对于银行来讲可能影响较小,但对于券商资管等通道来讲可能将会受到较大冲击;至于券商资管能否通过信托多层嵌套来规避监管,还有待实际落地监管要求来明确。

　　国内经济L型筑底,国际经济形势动荡加剧,预计货币政策存在进一步微调可能。行业估值水平合理偏低,进入稳定区间,存在配置价值。我们维持对行业买入评级,建议重点关注成长性良好的宁波银行、具备估值优势的兴业银行、招商银行,适度关注浦发银行、股息率较高的国有大行。