国改概念重升温 价值蓝筹获关注

　　随着中报行情的展开，业绩稳定增长、估值相对偏低的价值蓝筹，以及近期多次被政府高层喊话的国企改革股，在目前不稳定的市场格局中，有望获得资金进一步关注。

　　国企改革概念重新升温

　　始自2013年十八届三中全会的新一轮国企改革，虽历时近三年，但效果甚微。如今，在供给侧改革和去产能要求下，呼吁国企改革加速声音渐起。今年7月4日，召开的全国国有企业改革座谈会明确指出，要尽快在国有企业改革重要领域和关键环节取得新成效。7月26日，国家高层在中央政治局会议上又进一步强调，去产能和去杠杆的关键是深化国有企业和金融部门的基础性改革，这是下半年工作重点之一。而就在同一日，国务院也发文部署，明确中央企业结构调整和重组的四项重点工作，即“巩固加强一批、创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”。到2020年，形成一批具有创新能力和国际竞争力的世界一流跨国公司。

　　正是在国家高层的大力推动下，国资委于今年7月发布了国企改革试点扩围名单，央企改革新试点工作就此全面铺开。对于国企改革概念，市场资金对其配置热情受政策引导也在逐步上升中，多只具有国企改革概念的公司股价出现异动。如在本周的前3个交易日中，上海地方国企改革概念股上工申贝就大幅上涨了17.94%、开创国际也上涨了12.76%。对于国企改革概念股，市场中多数观点认为，随着下半年国企改革进度的进一步加快，其力度也有望超预期。

　　由于本轮国企改革是对2014年开始的那一轮国企改革的进一步深化，也是为2016~2020年国企改革第一阶段的顺利完成打下基础。因此，在国企改革概念股中，除央企重组股值得关注外，作为地方国企改革的领头羊上海国企改革也是值得投资者重点关注，其中蕴含的机会不容忽视。对于上海国改概念股，国泰君安的研报建议从三条主线去布局：1，在上海区域拥有优质资源的国企，如嘉宝集团、光明地产；2，混改引入多方资本，实现股权多元化，如隧道股份、老凤祥、上工申贝等；3，加快推进集团整体上市，利用已上市公司进行定增吸收合并方式，实现母公司整体上市，如上海机电、兰生股份等。 低估值蓝筹股存价值重估机会随着国企改革概念的升温，市场人士预期低估值蓝筹股的价值也有望被重估。在近期以来，虽然黄金、新能源汽车、次新股等前期热门题材曾轮番“异动”，但市场整体赚钱效应却依然较弱。因而在经济下行压力凸显、且市场上行动力不足的大背景下，债券类低估值蓝筹存在一定机会。

　　7月21日，基金二季报如数“亮相”。统计数据显示，公募基金二季度大举增持了以贵州茅台、伊利股份、美的集团等为代表的绩优价值蓝筹股。从持股机构数变化看，贵州茅台同时被252只基金同时重仓，为参与公募基金数量最多的公司。而从持股市值看，虽然贵州茅台仍未超越中国平安，但从基金持仓市值看，贵州茅台的持股规模实现32.17亿元的增长，而中国平安二季度却呈现了被减仓的趋势。类似受到基金关注的公司还有伊利股份、美的集团，这些公司在二季度无论是持股机构数量、持股市值还是基金持股占流通股本的比例，均较今年一季度出现了较大幅度的增长。在市场表现上，虽然二季度上证指数小幅下跌了2.47%，但美的集团、贵州茅台、伊利股份却分别实现了19.7%、17.88%、17.86%的涨幅。由此可见，低估值价值蓝筹目前仍是公募基金经理的“长期饭票”。

　　根据业绩披露时间表按排，上市公司半年度正式业绩披露工作集中在8月下旬进行，由此来看，业绩预告仍是提前掌握上市公司真实基本面的重要途径之一。从提前公布的业绩预告看，医药生物、传媒、农林牧渔、汽车、电子、国防军工、休闲服务、家用电器8个行业的公司预喜比重较高，目前均超过了70%。对于这些整体业绩预期较好的行业，所包含的中期业绩预增且市盈率明显低于行业平均水平的公司，一旦大盘企稳，机会将相对更为明确。目前来看，医药生物板块中的太极集团、必康股份等公司的买入机会已经出现。

　　甄别看待业绩预喜股

　　截至7月28日，目前率先完成2016年中报披露工作的公司仅有93家，下周(8月1日~8月6日)，沪深两市将有90家公司上半年的正式业绩报告和投资者见面，在这些公司中有57家公司已提前发布了业绩预告，预喜的有36家，预喜占比63%。在这些预喜公司中，有29家公司预计实现30%以上的增长；20家公司预计上半年净利润增长超过50%；12家公司有望实现翻倍增长。

　　对于这些预喜公司，虽然正式业绩与预告内容变化不大，但在熊市中，投资者仍不能简单地从表面数据去轻易看多。以下周即将公布中报的苏大维格为例，虽然该公司的利润预期增幅非常强劲，上半年业绩同比增长440%~470%，预计实现利润504万元~532万元，但仔细分析该公司业绩的增长原因可发现，非经常性损益对其净利润的影响金额预计达900万元~1100万元，如果剔除非经常性损益影响，公司上半年的业绩反而会出现亏损。同样，预计净利润增长251.62%~279.38%的捷成股份利润预期虽然达到了3.8亿~4.1亿元，但报告期间公司也收到了政府2000万元的补助，同时，该公司良好的业绩还包含了上半年公司新增完整合并北京中视精彩、东阳捷成瑞吉祥影视，部分合并捷成华视网聚(常州)文化传媒公司、星纪元影视文化传媒公司等子公司的利润贡献，这部分利润贡献的持续性仍有待持续观察。除上述两家公司外，利润来源主要由并表、转让股权或政府补助提供的还有五洋科技、光环新网、博雅生物、华力创通、众生药业等，他们未来的业绩能否获得连续增长也是有待考证的。

　　当然，除了上述业绩有待考证的公司外，也有业绩增长明显更为干净的公司存在，如北京文化、双象股份、新宙邦等，他们业绩增长主要就是自身经营业绩的增长，对于投资者而言，这些公司后续业绩的持续性相对更为肯定。对此，投资者可待市场稳定和相关公司股价调整到位后择机介入。